■ 深圳特區報記者 林彥龍

　　滬深股市在節後第一個交易日出現大逆轉，其中滬指振幅達到7%，市場調整是否已經結束？本輪下跌與當年“5·30”是否有可比性？後市投資者應該如何操作？記者請來中投證券高級投資顧問徐曉宇、深圳哲靈投資徐澤林、深圳新里程資産投資總監賴戌播進行圓桌訪談。

　　短線大盤是否已經探底

　　深圳特區報記者：昨天盤中滬指、深成指、中小板指均在破60日均線後出現反彈，技術上60日線被認為是“牛熊分界線”，這是否表明短線大盤已經探明底部？

　　徐曉宇：短線在60日均線可能已經見底，但並不能認為這波下跌已經見底。如果把這波下跌認為是本輪行情以來的一次大調整的話，理論上的跌幅應該是漲幅的一半，也就是到滬指3500點左右。但未必會一次跌完，也有可能分幾次，一波三折來完成。另外基本面因素現在還不清晰，諸如貨幣政策、註冊制、新股發行節奏等因素還不明朗，大盤調整也有可能以時間換空間的形式來完成。

　　徐澤林：基本上可以判斷短線的底部已經出現。

　　賴戌播：從技術上看短線探底完成調整的可能性相對比較大，但反彈的力度不好判斷，短期內創新高的可能性更小，從技術上滬指必須突破4760點才能確定調整結束。同時，也不能排除另一種可能性，就是這僅是單日的喘息，類似上週三，如果指數再度下破60日線，突破上升趨勢的下軌，則有可能引發新一輪的恐慌性下跌。

　　資金面緊張是否有所緩解

　　深圳特區報記者：回顧這波大跌，資金面因素被認為是最主要原因，甚至到處傳言“配資盤被強平”，因此造成恐慌性殺跌。資金面緊張情況是否已經有所緩解？

　　徐曉宇：從“兩融”來看這次是完全沒有問題的，券商風控都很嚴格，另外從融資餘額看並沒有減少，因此沒有出現所謂強平。而場外配資向來都不透明，究竟有多大規模沒有定論。但從這波行情總體來看，場外盈利還是大大多於損失，這次下跌應該看成是主動去杠桿，並非情況失控，因此下跌幅度不會太大，當然局部個股不排除有強平的情況出現。

　　徐澤林：據了解，配資強平的情況並不多，這只是市場傳言，掩蓋了下跌的真正原因是漲幅太大，估值太高，另外流動性實際上也已經不如以往充沛。有很多股票漲幅從最低位算起已經達到數倍，跌幾個停板又有什麼奇怪呢？

　　賴戌播：資金面是市場高度關注的焦點，配資有多少？怎麼查？查到什麼程度？現在都不清楚。下一步如果到了某些部門發話表明“告一段落”，這個影響才會消除，市場資金才會重新流入。至於打新資金，不能對其的“援軍”作用做太高期望，相當部分打新資金是不會流入二級市場的。資金面還有一個不可忽略的因素就是銀行6月底的年中結算，要觀察會不會造成資金緊張。

　　市場會否出現風格轉換

　　深圳特區報記者：雖然原因不同，但本輪大跌與當年“5·30”有相似之處，後面發展是否也會出現類似狀況？比如市場出現風格轉換？

　　徐曉宇：這次下跌與當年“5·30”走勢極其類似，從投資者的感受到市場反應都非常相同，後面市場發生風格轉變的可能性也非常大，市場即使再走出高點，投資者都不願去解放前一輪套牢的股票，而是會挑一些其他的板塊炒作。所以那些泡沫不大，有安全邊際的股票後面機會會更大一些。

　　徐澤林：本次行情表現形式與“5·30”相近度非常高，市場一定會換結構，低市盈率的股票機會更大，創業板短期理論上會弱于主機板，但從盤面看，創業板彈性還是比較強，未必會就此沉寂下去。

　　賴戌播：如果滬指跌破4100點的20周均線一帶，本輪下跌的幅度就大於“5·30”，金融等週期股走出類似當年“5·30”之後的大幅拉升行情的可能性並不大，因為經濟面因素不同。當然對於很多股票而言，本輪行情的高點可能已經出現，後面一年半載都不會再創新高，特別是那些5月份以來暴漲50%-60%，甚至翻倍，但卻沒有實實在在基本面支撐的個股。

　　後市應該如何操作

　　深圳特區報記者：後市投資者應該如何操作？

　　徐曉宇：投資者操作上應該保持七成左右倉位，具有安全邊際的二線藍籌是關注重點，對於前期漲幅過高而且在本輪下跌中上升趨勢被破壞的個股應該保持警惕。

　　徐澤林：從跌幅來講，滬指從最高點算跌了900點，投資者可以逢低抄底，主要關注食品、飲料、醫藥、環保等低市盈率的個股。

　　賴戌播：從慢牛的角度分析，調整時間不會那麼快結束，操作上在市場沒有確認調整結束，也就是強勢突破20日和30日均線一帶的情況下，還是慎重保持三成到半倉，關注金融、一路一帶、國企改革，下一波要上漲還得靠這些板塊引領大盤攻城拔寨。