■市場點評

　　金針探底，短線有反彈，但高點不宜過於樂觀

　　投資者可趁反彈調整倉位結構

　　□金百臨諮詢 秦洪

　　週二A股市場出現了探底回升的態勢。其中，上證指數一度向下擊穿4300點，但午市後迅速企穩回升，尾盤大漲近百點，形成一根帶長長下影線的長陽K線，從而在上證指數日K線圖上留下一個金針探底的K線組合，似乎表明A股已經探明底部，結束調整。

　　在端午節期間，海外市場是一片歡聲笑語，港股也是大幅回升。因此，市場較為一致的觀點是A股在端午節後的週二會出現高開高走的態勢。但事實上，週二早盤還出現了小幅低開的格局，這就向市場説明瞭盤面浮籌仍然較多，需要進一步清理。早盤低開後小幅回升不久就出現了平倉盤、割肉盤的壓力，上證指數盤中一度急挫200點，跌幅接近5%。

　　也正由於如此的急跌，不僅僅使得短線的浮籌得以清洗，市場短線拋壓迅速減輕，而且還使得前期高位減倉盤有了抄底的慾望。因為上證指數在昨日最低點的4264.77點較前期高點已有近1000點的指數差距，有了如此大的差價，抄底盤迅速涌入。不過，就週二的盤面熱點來説，市場進一步反抽的空間其實不宜過於樂觀。一方面是因為市場在反抽過程中，成交量並未明顯放大，這説明瞭市場雖然有抄底盤的勇敢介入，但是，抄底盤的實力並不強大，只是試探性介入。而且，指數一下子就接近了4600點，從而削弱了抄底盤後續資金再度介入的慾望。因為4600點離5000點只有400點的距離，此時就意味著這些資金的折騰空間已不大。再者週二的大幅回升已經意味著週三解凍的資金大舉加倉A股的意願已不大。所以，也沒有必要過於期待解禁資金馬上回流二級市場。

　　另一方面則是因為A股市場在前期大幅走高的邏輯之一就是貨幣寬鬆。但隨著6月PMI預覽值的企穩等因素，意味著貨幣寬鬆政策的騰挪空間已不大。已有券商研究所的研究報告顯示出財政政策可能會取代進一步的貨幣寬鬆政策。在此背景下，就意味著A股的彈升邏輯在弱化。那麼，大量的場外資金加倉的心態就會開始猶豫起來。如果再考慮到大量的大小非等産業背景的群體在大舉減持，説明A股的估值仍然高企，這也會抑制增量資金加倉A股的意願。

　　綜上所述，4264點的確可能會成為近期A股的低點，但是，以此低點展開的指數彈升空間則不宜過於期待，4650點、4700點等整數關口將成為強阻力位。也就是説，A股可能會在近期形成4300點至4700點之間的短線箱體震蕩格局，以等待政策面的進一步變化，然後再選擇突破方向。

　　在操作中，建議投資者仍不宜加大倉位。可以借近期A股的箱體震蕩格局，積極調整倉位結構。一方面是大力減持今年以來漲幅過大的品種， 另一方面則可以低吸一些在近期公佈收購優質資産的重組股。