在連續下跌超過900點後，昨日A股上演驚天逆轉，上證指數最大逆轉超過300點。如此強勁的反彈之後，後市大盤能否延續反彈備受關注。對於後市，機構也紛紛進行了研判。從各機構的策略報告來看，分析師普遍認為此次巨震只是牛市途中的正常調整，但短線何時重回升勢則還需進一步觀察。

　　牛市並未結束

　　震蕩後開始下半場

　　本次調整中，上證指數已經從5178點一路下跌到了4264點，期間最大下跌超過了900點。如此猛烈的調整，讓不少投資者對於牛市是否結束産生了疑問，不過機構普遍認為行情並沒有結束。

　　海通證券堅定力挺後市，他們給出的觀點是牛途不變，但短期內會顛簸。市場急跌後投資者情緒破壞，市場調整形態與管理層政策取向有關。安信證券徐彪認為，目前談論牛市是否結束尚早。該機構指出，單邊大幅下跌很難延續超過兩三周。牛市根基在於資産負債表調整，這個過程遠未結束，討論熊市為時過早。“牛市沒有結束，但中期調整剛剛開始。”申萬宏源首席策略分析師王勝指出，這次牛市途中的震蕩調整幅度可能確實不能用歷史經驗衡量，即便調整超過20%，或者調整時間超過3個月，也不要喪失牛市信心。對於後市，王勝表示，如果配資清理真的超預期，導致風險偏好受到極大傷害，市場整體休整時間真的超預期達到3個月以上，甚至半年。

　　“A股牛市趨勢並未改變。”興業證券日前發佈研報指出，股市將在調整後步入牛市下半場。興業證券分析師張憶東表示，5000點關口A股出現暴跌，但仍屬牛市中正常現象。從海外經驗來看，本輪牛市上證指數從1849點到5000點，上漲1.7倍，遠低於海外主要國家（如美國）一輪牛市的漲幅，也低於A股歷史上牛市的漲幅。整體來看，牛市並未結束。

　　短線能否持續反彈

　　兩因素需密切關注

　　機構對於市場中長期判斷較為一致，均認為牛市還沒有結束。但對於短線的走勢，機構卻出現了分歧。分析人士認為，在此背景下投資者還需進一步觀察。其中，市場成交量是否有效放大和反彈的主線是否持續走強將決定短線的走勢。

　　“打新資金回歸將成反彈契機。”興業證券策略分析師張憶東認為，年中資金面季節性偏緊疊加巨量IPO發行從而導致過去兩周銀行間利率中樞的抬升是本輪指數調整的重要導火索。考慮到國泰君安IPO網上凍結資金今日回流，而通常貨幣市場季節末壓力最大時點發生在25號前後，因此，預計週二、週三可能成為本輪資金面擾動結束的拐點，市場因此有望迎來反彈的契機。不過，也有分析師認為，即便有新的一批打新資金解凍的利好因素，但兩市週二合計成交不到1.3萬億元，以這樣的量級要想展開持續反彈無疑難度較大。此外，投資者還需關注市場熱點的持續性。昨日，主機板中的國企改革、軍工走勢強勁，是市場逆轉的關鍵。後市相關板塊能否持續走強，將是場外資金是否願意進場的關鍵。本報記者 劉泰山