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場外配資的罪與罰

  • 發佈時間:2015-06-22 19:29:29  來源:南寧晚報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  自本輪牛市啟動以來,場外配資一直是市場中重要的參與資金。在行情不好時,一些配資客觸及平倉線後即被強制平倉,平倉帶來的資金撤離,引起股指下跌,又進一步觸及其他配資客的風險底線,由此帶來的恐慌情緒蔓延到整個股市,最終造就了驚悚的6·19“端午劫”。

  《棱鏡》調查發現,在本輪牛市的驅動下,包括P2P公司、擔保公司、小貸公司甚至一些地下錢莊等,均混入股票配資領域,爭奪市場蛋糕。

  如果把利益的鏈條拉長,則聚集著銀行、信託、券商、配資公司,以及以恒生電子為代表的配資系統服務提供商們,他們共同瓜分了這一超萬億規模的産業。

  場外配資撬動的巨量資金助漲了本輪牛市。但正如硬幣的兩面性,其負面效應也在凸顯。

  業內排名前三的一家大型券商兩融業務負責人告訴《棱鏡》,在行情不好時,一些配資客觸及平倉線後即被強制平倉,平倉帶來的資金撤離,引起股指下跌,又進一步觸及其他配資客的風險底線,由此帶來的恐慌情緒蔓延到整個股市,最終造就了驚悚的6·19“端午劫”。

  1

  線下配資兇猛

  廣告無孔不入

  即便身處一座小縣城,依然可以看到股票配資的身影。

  河北省省會石家莊向北20公里,是正定縣城。從2014年年底開始,在這裡生活的王超開始留意到,不管是走在大街上還是在家看電視,總能看到股票配資的廣告。

  這些廣告出現在宣傳頁上、電視的飛播裏以及報紙的角落內,甚至在電視換臺時,右下角也會出現。

  這些無孔不入的廣告背後,折射出多家當地股票配資公司的迅速崛起。

  曾任職于其中一家配資公司的徐權告訴《棱鏡》,自從去年10月份以後,石家莊的配資公司開始多了起來。據其介紹,從事該業務的公司前身多為當地的抵押擔保公司,甚至還有一些地下錢莊混跡其中。

  這些公司通過電視臺、報紙等媒介向市區、縣城甚至鄉村滲透。“只要寫上股票配資四個字,再附上聯繫方式,就不斷有客戶找過來。”徐權在任職時,曾負責過投放廣告的業務。而讓他感到意外的是,市場需求“出奇的好”。他介紹稱,由於其業務聚焦于省內,因此投放廣告非常有效,“客戶在看到廣告後會來公司面談,看到公司實際環境後會比較放心”。

  6月18日,根據一則報紙上的廣告資訊,《棱鏡》實地來到一家名為“智投富登”的公司。

  公司簡介顯示,其從事汽車抵押貸款、P2P業務以及股票配資業務。門前樹立的廣告招牌上寫著,“我出資,您炒股,賺了全歸您”,以及“操盤資金放大5倍,漲停就賺60%”。其公司股票配資杠桿從1:1到1:5不等,對應這些杠桿比,月利率依次為1.3%至1.7%。

  這樣的情況普遍存在。《棱鏡》調查了解到,在石家莊的多家配資公司,幾乎都採取了這種三方式配資協議,甲方(出資人)均為公司的實際控制人或其家屬。

  在資金的來源上,多為自有資金。《棱鏡》了解到,這些資金的來源包括:公司的註冊資本金、同業拆借來的資金、P2P線上吸取來的資金,以及一些民間借貸資金。

  包括徐權在內的多位從業者告訴《棱鏡》,這些公司大多規模較小、此前靠民間借貸而發家。

  在《棱鏡》的調查中,一些公司配資業務每月利率甚至達到2.5%,幾乎相當於高利貸的利率水準。

  2

  銀行與信託

  資金背後的大佬

  自有資金,只是場外配資江湖的配角。更龐大的體量集中在傘形信託上。

  北京的多家股票配資公司均對《棱鏡》表示,配資資金多來源於傘形信託,再往上追溯,多是銀行的理財資金。

  鋻於銀行資金來源穩定,數量巨大,因此眾多股票配資平臺多通過此種方式合作,並與銀行和信託簽訂三方協議。財貓網COO高耀華對《棱鏡》如此描述合作過程。

  在簽訂三方協議後,銀行的錢託管到信託,信託公司在券商處開戶,隨後接入股票配資平臺,後者再以HOMS等系統進行分倉管理和操作。根據其估算,目前通過傘形信託進入市場的資金在萬億左右,“去年年底時,大概是4000億元的規模”。

  3

  券商的煩惱

  HOMS成幫兇

  鉅額的場外配資資金,在A股市場表現活躍。與此相對應的是滬深兩市的兩融餘額。除去少得幾乎可以忽略不計的融券餘額,整個A股市場目前的融資餘額為2.2萬億元。根據之前的測算,場外配資的體量已經快接近整個券商行業的融資體量。

  這也是目前困擾眾多券商的一大問題。自牛市啟動以來,兩融餘額從3000多億元迅速翻滾,增長至目前的2.2萬億元。過快的增長也讓券商資本金捉襟見肘,這也使得眾多券商在過去一段時間裏,不斷通過增發、IPO等方式為資本金“補血”。

  不過,由於兩融業務的資金門檻為50萬元,同時股票開戶時長應超過6個月,這也在一定程度上將一些股民拒之門外,有需求的股民只能轉向在場外配資。

  事實上,場外配資出現的時間要早于券商兩融,多位從業者對《棱鏡》回憶,前者約在上一輪牛市即2007年時就有顯現,當時主要的活躍區域在東南沿海等民間資本發達區域,而券商的兩融業務則在2010年才開始試點。

  等到2014年,牛市催生了更多的場外配資公司成立。而與上一輪牛市不同的是,電子資訊化産品開始凸顯出威力。其中的典型代表,當屬恒生電子推出的HOMS系統。

  HOMS系統是恒生電子開發出來的一種投資工具,可以將證券賬戶下的資金進行分倉管理,獨立進行交易和結算,用戶在網上進行賬戶託管。作為投資工具,該系統大量應用於券商、基金等金融機構,但場外配資平臺亦可接入該系統,進行股票配資活動。

  《棱鏡》了解到,HOMS系統早期為私募基金等機構的專屬軟體。這些機構在內部考核時有一個剛需——如何辨別出兩個或一群基金經理的業績,非賬戶下單功能於是應運而生。

  一位熟悉HOMS系統的業內人士告訴《棱鏡》,這一功能實現了總賬戶下分出多個子賬戶,總賬戶對子賬戶動向一目了然,方便機構考核下屬業績。

  但這一功能很快被場外配資盯上,方便的分倉管理恰好迎合了場外配資的需求,軟體還可以實現對於倉位的監控,以及設定好比例後,自動進行“警戒”和“平倉”。

  HOMS系統很快被廣泛應用於各家配資公司。多位從業人員也向《棱鏡》確認,恒生電子按照流量向配資公司收取手續費,費率維持在萬分之一左右。

  一位場外配資公司高管對《棱鏡》表示,據其了解,僅僅通過恒生電子HOMS系統進入市場的配資資金就已達到7000億元。這也助推恒生電子在本輪牛市中連續上揚,從2014年牛市剛開啟時的30元/股,到今年最高飆漲至179.8元/股。

  《棱鏡》了解到,目前市面上還有銘創、同花順等多家公司開發的資産管理系統,同樣可以提供與HOMS相同的功能,實現分倉管理和倉位控制,並接入券商系統進行交易。

  4

  配資攻防戰

  沒拿禁令當真

  對於場外配資,證監會從4月即開始展開圍剿,措辭也一次比一次嚴厲。

  自6月13日證監會發出《關於加強證券公司資訊系統外部接入管理的通知》後,配資領域風聲鶴唳。一家總部位於中部省份的券商相關負責人對《棱鏡》透露,根據證監會的要求,目前券商不得再新增介面,而對於存量介面,亦需要逐個清理。

  這位負責人表示,存量介面是整個牛市積累下來的,如果清理步子邁得過大,勢必傷及股市,所以目前券商普遍採取的做法是:逐個通知客戶,在存量資金到期後,關閉其HOMS介面,並不再新簽協議。

  但存量並非完全不去主動消化。一些小型券商,由於類似業務的體量有限,可以通過與客戶協商的方式,逐漸清理未到期的存量介面,但對部分大型券商來説,由於涉及的客戶眾多,短期內無法自行解決,只能等待合同到期。

  據《棱鏡》了解,總部在北京的一家大型券商,其服務的場外配資規模已超2000億元。

  而眾多配資公司也意識到風險,降杠桿成為普遍選擇。多家有股票配資業務的P2P平臺告訴《棱鏡》,近期承壓于監管層嚴厲態度,已經採取包括降杠桿、停止新辦業務等方式,將資金撤離股市,降低風險。

  恒生電子HOMS系統的口子也日趨縮窄。《棱鏡》拿到的多份線下配資公司借款協議中均顯示,不得買入S、ST、*ST、S*ST以及SST類股票,亦不得購買半年內漲幅超過50%的股票,及成交量超過股票前5日成交量平均值70%的股票。同時,所有的配資公司也都嚴禁全倉一隻股票。

  與此同時,不同的配資公司還會做出不同的額外限制,《棱鏡》調查了解到,對於創業板的持倉比例,一些公司限制必須在總資産的25%以下,更有一些平臺直接通知,目前一段時間內禁止買入任何創業板股票。

  普降杠桿的同時,眾多股票配資公司並不願意放棄原有的市場份額。即便券商關閉所有數據介面,配資公司依然可以想出對策。

  《棱鏡》了解到,目前河北省的多家配資公司均已繞過HOMS等系統,採取雇傭人工監控配資賬戶的方式,繼續高杠桿從事配資業務,相應地利率要更高。“這一週股市的大跌讓當地許多股民看到抄底時機,前去諮詢配資業務的股民較以往反而更多。” 融海行金融的一位業務負責人對《棱鏡》表示。

  就在證監會6月13日發文重申態度時,上述高管依然談成了一筆幾百萬的配資業務。他表示,目前他唯一需要擔心的是,牛市還能持續多久。

  對配資客來説,牛市就是峭壁邊緣的繩索,至於繩索材質如何,他們並不關心。綜合騰訊證券

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