前一交易日股市全線飄紅的余溫尚未褪去，18日市場竟以尾盤大跳水收尾，多少令股民有些膽寒。當日上證綜指和創業板指分別下跌3.67%和6.33%。分析認為，短期市場震蕩調整的主要原因還在於流動性邊際趨緊、市場情緒有所弱化，其中流動性邊際趨緊既有季節性原因，也有打新帶來的抽血效應；此外，近期市場持續調整加劇了場外資金的觀望情緒，對增量資金入市構成負面效應，這也就意味著大盤企穩不會一蹴而就。

　　●南方日報記者 郭家軒

　　市場趨於謹慎

　　週四滬深兩市低開後震蕩回升，午後跌幅逐漸擴大，盤中連續跌破4900點和4800點兩道關口，截至收盤，滬指跌3.67%，報4785.36點，成交7858億元；深成指跌3.85%，報16734.84點，成交6754億元。

　　板塊方面，“網際網路+”相關板塊領跌兩市，跌幅高達7.57%，其中三五互聯、中青寶、生意寶等6隻相關概念股跌停。電信運營、證券兩板塊緊隨其後，分別下跌7.25%和5.45%。另外還有電氣設備、建築裝飾和機械設備行業的跌幅超過了4%。

　　個股方面，兩市A股市場週四共有1942隻個股收跌，其中139隻非ST個股跌停，有368隻上漲，其中59隻非ST股漲停。其中，在兩市市值超2000千億的29隻個股中，除中國重工、長江電力停牌外，僅大秦鐵路一隻收漲，其餘全線下跌。

　　對於短期市場震蕩調整的主要原因，九泰基金分析認為，關鍵還在於流動性邊際趨緊、市場情緒有所弱化；其中流動性邊際趨緊既有季節性原因，也有打新帶來的抽血效應；此外，近期市場持續調整加劇了場外資金的觀望情緒，對增量資金入市構成負面效應。

　　與此同時，當前大盤高位跳水釋放了資金逢反彈大調倉信號。業內人士分析指出，週四是新股申購洪峰期，預計凍結資金達4.45萬億元，萬億打新資金逢高減倉，導致個股劇烈大分化。再加上隨著年度中期的到來，企業結算和銀行繳款等需求集中爆發，這也就意味著大盤企穩不會一蹴而就。

　　有數據統計，近兩月産業資本減持已超2000多億，將超去年全年。上述人士指出，産業資本往往是市場最為敏感的主體，當前這類群體集中減持，正釋放了大盤前期單邊快速上漲行情已結束，後市股指、個股大分化後成常態。因此，該人士也建議，在主力逢反彈大調倉下，對漲幅過大、籌碼鬆動、技術破位、逆勢下跌與主力出逃個股，投資者不妨逢反彈調倉。

　　也有某私募基金分析稱，未來市場的趨勢已趨於謹慎，雖然支援市場長期牛市的邏輯依然成立，但有些邊際力量在減弱，例如貨幣政策的寬鬆力度，因此，市場可能會在未來兩三個月還會延續震蕩調整的態勢。

　　另外，也有分析師表示，近日人民日報發文唱多債市，政策風向有“由股轉債”的可能性。如果本輪A股市場上漲最大的受益者是新經濟的話，那債市的上漲將是對傳統經濟的扶持。由於股債在階段性存在蹺蹺板效應，因此如果債市走強也將影響A股市場的供需關係。

　　結構性機會仍在

　　市場情緒是否會呈現一邊倒的看空呢？並不儘然。

　　就資金層面來看，隨著新發基金規模不斷創出新高，多頭仍在源源不斷地馳援股市。最新數據顯示，新基金年內累計募資額在本週突破萬億元。回顧2006到2014年9年間，年均發新基187隻，平均首發規模僅3926億元；而今年在不到半年的時間內，新基數和規模就雙雙創出歷史新高，且下半年仍有200余只偏股基金等待發行。

　　不僅如此，年內有望到來的職業年金管理、養老金入市、QFII額度放開、深港通、甚至A股納入MSCI指數等，仍是政策推動的方向。未來在增量資金的推動下，股指上行仍有較大的想像空間。

　　分析認為，引資入市僅是政策發力的一方面，從牛市的更根本推動力來看，還在於中央強勢推進改革，提振各方入市的信心。目前中央改革信號強勢，在賺錢效應影響下，市場仍有繼續走牛的一致性預期。

　　“短期內，資金面、市場情緒和監管環境三方面因素的共同作用，使得資金驅動的行情有所弱化，震蕩調整仍將持續。”九泰基金錶示，不過，從中長期來看，“我們認為，此輪牛市的驅動因素沒有發生根本變化，居民存量財富再配置空間巨大，改革有序推進，資本市場對外開放不斷深入，這些因素使我們對A股中長期走勢仍持樂觀態度。

　　對於後市投資機會，業內人士認為，一方面，對於傳統行業或二線藍籌，機會應偏向漲幅較小的、疊加重組或政策刺激的個股，如近日逆市表現的中糧係、國投係央企改革、鋼鐵股補漲等；以及地方國企改革、軍工整合、電力改革等中長線主題；另一方面，小盤方面可以重點關注補漲、尚有利好預期、且有産業資本護盤的標的，這些個股有望在震蕩末期搶先反擊。