繼週一失守5100點之後，週二上證綜指再次連續失守5000點、4900點兩大關口；創業板更是在週一創下年內第二大跌幅5.22%，一路連失3900、3800、3700點“城門”，而在週二盤中一度暴跌近6%，最後沒能守住3600點，報于3590.67點。

　　多位機構人士均表示，從中長期趨勢來看，牛市邏輯並未改變。不過值得注意的是，一向作為資本市場先知先覺的産業資本近期減持洶湧。

　　據統計，2015年5月至6月16日，上市公司重要股東共累計減持2172.2億元，其中5月份減持市值更是創下歷史新高，超1300億元，6月份剛剛過半減持市值額就逾800億元，而2014年全年股東減持市值額為2516.3億元。

　　産業資本選擇落袋為安，無疑也是給廣大散戶投資者敲響了警鐘。

　　散戶為産業資本高位接盤？

　　在資本市場人士看來，通常産業資本的動向與市場整體資本流向保持一致。記者通過統計數據發現，在産業資本大撤離的同時，散戶卻仍然在蜂擁進股市。

　　來自中登的數據顯示，整個5月新增個人A股開戶數1186.7萬戶，新增個人基金開戶數509.4萬戶；6月前兩周新增基金賬戶數也高達344萬戶。這意味著5月以來，仍有數千萬規模的散戶在高位跑步入場。

　　而另一邊，擁有資訊和技術雙重優勢的産業資本卻在大規模撤離。

　　據統計，今年5月，上市公司重要股東在二級市場累計減持市值金額為1337.2億元，創下證券市場有史以來最高值，減持公司數量也創新高為757家；6月1日至16日，重要股東在二級市場累計減持市值金額為835億元，減持公司數量為477家。

　　而2015年前4個月的減持市值金額分別為491億元、360億元、637億元及786億元，2014年全年減持市值金額則為2516.3億元。

　　從板塊數據上來看，5月份以來，高比例減持的公司主要為創業板和中小板公司。在63家減持比例超過總股本5%的公司中，有35家為中小創公司，佔比55%。

　　從重要股東凈減持的行業分佈來看，5月以來，包括銀行、有色金屬、房地産及鋼鐵、電力及電力設備在內的前五大行業凈減持市值金額分別為246.5億元、172.5億元、150.8億元、149.8億元和101.4億元。

　　“産業資本通常作為資本動向的先驅指標，作為股市風向標的參考意義很大。去年5-6月份行情未爆發前，産業資本就提前佈局，而在去年底今年初在風格轉換、大盤調整時，産業資本又率先一步撤退出來觀望。”某公募基金首席分析師告訴記者，“現在産業資本撤離一部分是高位獲利盤的出貨，另外確實是市場分歧很大。”

　　歷史總是有著驚人的相似。目光拉回到上一輪大牛市中，在2007年10月牛市見頂前，也出現了重要股東公告減持市值大幅增加的情況。

　　IFIND數據統計顯示，2007年牛市中期的4月和5月，上市公司重要股東減持參考市值由當年3月份的49億元暴漲至115億元和106億元，隨後回落；在牛市行情開始第一輪掉頭往下的2007年12月份和2008年的1月份，重要股東減持參考市值再次暴增至百億元以上。

　　機構：牛市邏輯仍未改變

　　儘管散戶和公募基金仍在馬不停蹄地入市，可是一擲千金的産業資本卻率先離場。面對近期頻頻巨震，市場分歧開始加大，牛市進入尾聲的隱憂不斷加劇。

　　“5000點關口雖然波動急劇增加，多空拉鋸戰激烈，但仍屬牛市中正常現象。種種數據也表明，增量資金並未停止進場。最後，從海外經驗來看，本輪牛市，上證指數從1849點到5000點，上漲1.7倍，遠低於海外主要國家(如美國)一輪牛市的漲幅，也低於A股歷史上牛市的漲幅。”大成基金相關負責人接受記者採訪時表示，“牛市並未終結，然而此次證監會對場外配資的嚴打，對創業板資金抽血的影響是必然的，也包括對市場投資心理的影響。因此短期來看，創業板因為整體漲幅大、估值高，可能很難有較樂觀的表現。”

　　南方基金相關負責人表示，股市中長期空間仍較為樂觀，短期快速下跌或是較好的加倉機會，而前期滯漲的傳統藍籌股有望迎來補漲機會。

　　在上投摩根首席策略分析師吳文哲看來，每月公募新基金髮行規模是觀察市場流動性的核心指標。

　　據數據統計顯示，資金仍然在不斷涌入市場，上周公募基金新發行359億元，相對於5月份2600億元的規模，6月份公募新基金首募規模將有所回落。

　　“目前為止，本輪的牛市邏輯未發生大的變化；小的變化體現為監管部門對市場上漲節奏的把握方面。”博時基金股票投資部總經理李權勝向記者分析稱，“只要國內經濟底部企穩，銀行等金融機構不會爆發大規模壞賬風險，再加上以國企改革為代表的國有資産證券化持續推進，上證指數超越2007年高點將是相對可期的。”

　　在李權勝看來，2015年下半年投資機會主要集中在三大類機會：一是國企改革繼續推進的機會；二是金融制度變革帶來的國內國際跨境市場(中概股回歸)、主機板到新三板等國內資本市場跨層級的機會；三則是風格切換帶來的投資機會，比如股市熱點從新興行業轉為金融地産、消費等傳統行業。