國內上市公司的市值究竟合理與否？目前不同的利益方有完全不同的説辭。但有一個事實早被發現了，同樣的資産，國內A股市值比香港H股明顯高。

　　最近，人們又發現，在資産規模或者營業額都遠遠低於國際一些大牌同行的前提下，國內上市公司的市值，竟然超過了後者。吉祥航空和春秋航空就創造出了這樣的“奇跡”。

　　5月27日，吉祥航空登陸A股市場，成為繼春秋航空之後的第二家上市民營航空公司。截至6月11日收盤，吉祥航空股票已出現12個漲停板。股票價格由剛上市時的11.18元/股，漲至11日收盤時的45.91元/股——是吉祥航空股票發行價格的四倍，公司總市值也由此達260.94億元。

　　據稱，吉祥航空目前的市值已超過加拿大航空(AirCanada)和法荷航(AirFrance-KLM)。

　　春秋航空也一樣。1月21日，春秋航空在上海證券交易所上市，發行價格為18.16元/股。在不到一週的時間裏，春秋航空股價增加一倍多，市值超過亞洲最大的廉價航空公司、馬來西亞的亞洲航空。截至6月11日收盤，春秋航空股價達137.4元/股，接近其發行價格的八倍，總市值達549.6億元。

　　目前還不知道其他上市的航空公司有中國國航、南方航空、東方航空、海南航空的具體情況，但國內企業在國內股市獲得超高定價，確是有目共睹。

　　雖然市值超過了加拿大航空和法國-荷蘭聯合航空集團，但雙方的資産規模或營業收入，卻完全不在一個等量級上。

　　吉祥航空于2006年9月25日正式開航，註冊資本1.5億元（另一説是5億）。2013年時，均瑤集團董事長王均金介紹，飛機30多架。選用全新空中客車A320系列機型投入運營，産權包括自有和向GECAS租賃。2013年時，有報道説當時吉祥有10架飛機。今年的夏秋換季時，吉祥航空將再引進一架全新的空客A320飛機補充運力。至此，吉祥航空將有7架A321機型飛機；35架A320機型飛機。

　　春秋航空有限公司經中國民用航空總局批准成立於2004年5月26日，由春秋旅行社創辦，註冊資本8000萬元人民幣，創立之初，只有3架租賃的飛機空客A320飛機，去年10月IPO時有飛機46架，均是空客A320。據報道，截至6月1日春秋航空機隊規模增至50架A320。

　　這兩家民營航空公司發展很快，是不爭的事實。但是，若與加拿大航空和法荷航相比，規模懸殊明顯很大。

　　法荷航集團2008年營業首日資産總額241億歐元，法國航空公司－荷蘭皇家航空公司集團（法荷航集團），2012年上半年營業額達121.45億歐元（149億美元）。

　　加拿大航空公司截至2011年4月，擁有各型飛機251架，如果再加上其子公司Air Canada Jazz，則為386架。

　　國內股市市值超過營業額更大的國外企業的現象，在剛剛合併了的“兩車”身上也發生了。“兩車”得益於國內高鐵大建設，因此營業額完全超過西門子的列車業務部門等同行，所以市值比後者高，聽起來不算稀奇。但是，“兩車”營業額與波音、空客比，就都差了一大截，國際化程度更遜色。但是，這並不妨礙“兩車”的總市值超過波音與空客兩者之和。

　　雖然有分析師表示，航空業近期造富能力增強，一方面是由於燃油價格走低、航空運輸需求強勁等普遍利好因素；另一方面則是因為春秋航空、吉祥航空的上市時機恰好在中國股市牛市。上證綜指今年已累計上揚58%，製造出超過75位新億萬富豪。

　　但是，就航空業而言，由燃油價格走低和需求增強帶來的經營利潤的增強，比起航空企業高固定資産這一特點而言，顯然應該是後者更能決定市場價格高低，或者説後者才是第一位的決定因素。對於航空公司而言，其營業規模或利潤，比起固定資産的來説，幾乎是露出冰山露出水面的部分和沉沒水下部分的關係。

　　如果説春秋航空和吉祥航空因為經營業績較好、估價一路上揚還算合理的話，那麼股市上並不缺乏業績平淡甚至虧損、但股價卻被爆炒捧紅的現象。

　　由中國“兩車”合併而成的中國中車，固然是國內企業中的佼佼者。但是，其股價的一路高攀的強勢，卻遠遠脫離了企業真實的增長速度。

　　從去年10月份至今，中國南車和中國北車股價連續暴漲，成為股市中的一顆璀璨的“明星”。完全是因為受南北車合併消息影響。南北合併當然目的是為了在國外市場一致對外，但這個利好因素的實現，畢竟是要有一個過程。

　　但隨著中國南車2014年12月31日公司公佈南北車合併預案並復牌，隨後股價開始了上漲之路。股價在復牌後連續拉出6個一字漲停，至2015年1月21日，中國南車股價已經漲至每股14.59元高點；其後，中國南車因為證監會對南北車合併方案進行審核，于2015年3月30日起停牌。4月3日，南北車合併方案獲得證監會審核通過，公司于次日復牌，公司股價拉開了第二次暴漲的序幕。

　　4月7日，中國南車復牌後的第一個交易日就漲停，至4月20日，公司股價已經漲至每股39.47元高點，相對於停牌前3月27日的每股16.76元低點，公司股價在10個交易日內漲幅再次翻番。

　　上海證券交易所數據顯示，在4月7日-4月9日期間，中國北車累計漲幅為26.92%，中國南車累計漲幅為20.07%。

　　6月3日，中國南車公告稱，公司與中國北車的換股實施工作已經完成，本公司股票簡稱將由“中國南車”變更為“中國中車”，變更日期為2015年6月8日並於當日復牌。

　　復牌當日，公司股價漲停，但隨後兩個交易日，即6月9日、10日，中國中車股價卻連續大跌，累計跌幅為19%。

　　一有利好風聲就像水銀柱那樣猛竄，但轉瞬間，又一個跟頭栽下來。中國股市如此脫離腳下的基礎，與實體經營幾乎各走一條道。這究竟是常態還是病態？