場外配資成為了眾矢之的。場外配資正不斷受到監管的警示。公開資訊顯示，各種形式的場外配資規模可能有1萬億至1.5萬億元。業內人士認為，對於券商來説，自查場外配資業務，是一件樂見其成的事情。配資系統本身就存在風險，配資賬戶過多，券商對配資資金難以進行全面的風險管理，杠桿率也很難跟蹤。禁止場外配資、傘形信託活動，堵住融資需求分流，實現融資需求向券商轉移，利好券商兩融業務。

　　場外配資杠桿收緊

　　隨著滬綜指站上5000點，本輪牛市依舊進行得如火如荼。而與上一輪牛市不同，本輪牛市是杠桿資金的大規模入市。融資融券、配資炒股成為許多投資者放大自有資金杠桿的不二選擇。市場需求變大，也令過去幾年一度沉寂的配資市場重新活躍起來。

　　廣州一家大型線下配資公司負責人向記者表示，場外配資幾乎沒有什麼門檻，只要有點錢就能搞起來。而監管上也存在真空，更是導致只要想做都可以進來。不少公司招十來人就能組建完成。交易規模一般在幾千萬到1億、2億元不等。此外，去年以來線上的配資業務也變得更加熱鬧。市場除了冒出一批專門設立的配資網際網路金融平臺如錢程無憂、658金融網等專門做配資的平臺外，PPmoney/niu金斧子、投哪網、禮德財富等一批老的平臺也在過去幾個月火速上線了配資業務。

　　華南一家線下配資公司負責人對記者表示，5000點之後，市場情緒稍有謹慎從配資需求可以觀察到，配資的需求確實有所減弱。但相較于需求的減弱，目前監管收緊之下，資金供給減少，卻令配資的成本走高，杠桿在走低。

　　投哪網客服向記者表示，由於現在配資的客戶比較多，4倍和5倍的杠桿都已經滿額了，現在的杠桿只能是1-3倍，最低5000元保證金起配，最高不超過100萬，利率根據保證金的金額大小而有所不同，1.6%-1.8%之間。在交易過程中，如果保證金虧損80%，不及時追加保證金，平臺就會強制平倉。據悉，去年部分線上配資平臺可放大5倍甚至10倍的融資杠桿，但是目前大多數線上平臺表示，只能做1-3倍，超過3倍的都比較少了。

　　利好券商兩融業務

　　6月12日，證監會在例行新聞發佈會上要求各證券公司不得通過網上證券交易介面為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業務提供便利。次日，證監會官方再次發聲強調各證券公司不得通過網上證券交易介面為任何機構和個人開展場外配資活動、非法證券業務提供便利。

　　某華東上市券商內部人士對記者表示，現在場外配資主要的資金來源就是不規範的民間資本，有些券商的營業部私自給配資方數據端口接入提供融資便利業務。“其實這種違規介面的業務早就開始查了，不少券商總部並不知情，現在從上往下開始自查清理。”

　　在嚴管場外配資的同時，證監會正逐步規範兩融行為，明確提出券商做兩融業務不得開展場外配資、傘形信託等融資業務。證監會表示“目前，融資融券業務總體健康，風險可控”，併發布多項修訂意見，力圖促進融資融券業務健康發展。

　　華泰證券非銀研究員陳福認為，對於券商來説，自查場外配資業務是一件樂見其成的事情。配資系統本身就存在風險，配資賬戶過多，券商對配資資金難以進行全面的風險管理，杠桿率也很難跟蹤。禁止場外配資、傘形信託活動，堵住融資需求分流，實現融資需求向券商轉移，利好券商兩融業務。

　　上海證券人士亦表示，雖然證監會監管場外配資已成常態，但是不會對牛市大方向産生根本性衝擊，而只是對牛市節奏的調理。南都記者陳穎孫銘蔚

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　　配資炒股是否可行

　　配資炒股成為一些偏好風險追求高收益投資者放大自有資金的必要手段，但是風險往往與收益成正比，配資炒股到底是否可行呢？

　　據PPmoney提供的數據顯示，在本輪牛市中，投資者以80後、70後居多，投入五六萬本金，以5倍杠桿配出二三十萬的客戶比較常見。截至目前，盈利虧損人群比例大約為8：2，盈利的客戶佔絕大多數，尤其在5·28前，通過配資炒股，盈利超過本金4倍的客戶也不在少數，盈利超過本金一倍的超過總客戶人數的1/3。

　　而銀河證券投資鄧志維表示，極少能夠通過配資賺錢的，反而被平倉的情況很常見。一般高杠桿的警戒線和平倉線較高，這需要投資者有較高的倉位控制、分散投資以及行情把握能力。但實際上，通過民間渠道進行配資的大多數為小散戶或者新手，在倉位控制、分散投資以及行情把握能力控制力不強，被平倉或者爆倉的情況很常見。

　　鄧志維舉例，以保證金10萬元、5倍杠桿進行配資，股民可操作資金達到60萬元。若按虧損的自有資金40%的時候，平臺將對股民賬戶強行平倉止損。即4萬元之後，就會被強行平倉。這事實上還不足一個跌停板。再如2008年股市從最高的6000多點一路狂瀉全盤翻綠，配資資金將面臨極大風險。鄧志維進一步表示，之所以要求對券商兩融業務存在門檻，主要是起到提高合格投資者準入的意義，能在一定程度上承受高杠桿下的高風險。而網際網路在實現快速配資的過程中，實際上對於投資人的資格降低了，但是這部分小散戶一般風險承受能力也較弱。