迎中概股回歸更需思考當初它為何出去
- 發佈時間：2015-06-16 01:52:57 來源：京華時報 責任編輯：羅伯特
□周子勳
最近，中概股回歸A股成為熱門話題。
在發展初期，一些公司搭建VIE（外資公司協議控制境內公司）架構來規避國內政策監管，在公司發展壯大後便啟動海外上市，這樣的案例不勝枚舉。截至目前，已有超過1200家中國企業通過紅籌模式在境外上市，市值達2.5萬億美元。如此規模巨大的上市資源流失已經提出警示：中國市場制度建設必須補齊包括金融市場、法律、反壟斷、市場開放、透明度、智慧財産權保護等“軟實力”，只有構建起一整套鼓勵創新、保護創新的市場體系，才能避免類似的資源流向海外；只有社會尊重、政策扶持、公共創新平臺支撐、上下游産業鏈條配套、公平公正市場環境保障，才能培育更加濃郁的創新創業氛圍，為創業企業的發展護航。
國內網際網路巨頭海外上市對監管層觸動很大，促使監管層加大改革力度，提出推動虧損網企和高科技企業國內創業板上市的議題。而為真正實現以創新推動中國經濟轉型升級，改變中國投資者長期無法分享中國網際網路企業發展成果的尷尬局面。
需要思考的問題是，中概股回A股，資本市場是否真的做好了準備嗎？目前來看，如果中概股希望回歸A股市場，在未創設國際板或者戰略新興産業板之前，只能通過拆除VIE的方式，以滿足國內上市的規定。但如法律人士所分析，在紅籌企業回歸資本市場的構成中，監管部門審核的重點在於從投資審批、外匯監管、涉稅事項等方面確認VIE架構搭建與拆除的合規性，這也意味著中概股企業回歸將涉及多項法律技術細節，如果忽略相關環節，將可能令回歸的難度變得非常大。説白了，這樣的操作頗為曲折，交易成本高昂，在未來資本市場改革中，需要為這部分企業的回歸創造更加便利的條件。
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