⊙本報觀察員 聞道 ○編輯 顏劍

　　大寒前夕，持續火熱的A股市場遭遇一次“寒潮”。

　　昨日早盤，滬指跳空低開200點，券商板塊齊現無量一字跌停。在短暫反彈後，滬指在全天大部分時間中越走越弱，大盤藍籌股的跌停從券商板塊向銀行、保險等板塊蔓延。截至收盤，上證綜指收于3116.35點，跌7.70%；深證成指收于10770.93點，跌6.61%。滬指創2008年6月11日以來單日最大跌幅。港股國企指數同步走弱，全天下跌4.98%。

　　儘管跌勢洶洶，但這卻是一場意料之中的調整。正如一些市場人士所言，發熱的頭腦需要退燒，瘋狂的A股也需要適當降溫。而在調整之後，未來A股有望由“快牛”甚至“瘋牛”，逐步轉向一波更穩健的“慢牛”。

　　常規監管遭遇“過度解讀”

　　融資融券作為一項業已普及的券商業務，在此前市場快速上漲過程中規模急劇放大，整體來看運作平穩，整體風險可控。但由於行情持續走好，一些券商對融資違規展期、未及時補充擔保物等違規操作所蘊含的潛在風險有所忽視。證監會在常規檢查中發現這一問題，並予以糾正，正是監管部門站在市場中性的角度進行正常監管的應有之意。

　　對於一些在A股市場中摸爬滾打多年、曾有過被“政策市”困擾經歷的投資者而言，從監管層的一舉一動中揣摩“深意”似乎已經成為習慣。但今時不同於往日。證監會主席肖鋼在2013年就提出，證監會在市場化職能改革要扮演“小拇指”的作用，把證監會職能切實轉到維護市場的公開、公平、公正，維護投資者特別是中小投資者的合法權益。

　　這意味著，監管層始終站在市場中性的位置履行監管職能，既不會因為行情向好就忽視市場中的違規現象及其隱含的風險，也不會主觀地判斷當前市場過熱過冷、過高過低，甚至通過某種手段加以“調節”。

　　西諺有雲：上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒。隨著中國資本市場不斷走向成熟，投資者也應破除成見，讓市場的歸市場，監管的歸監管。

　　無論是監管層，還是投資者，都樂於看到資本市場的健康發展。當下的中國股市既從深化改革、結構轉型中汲取養分，也在這樣的宏大敘事中扮演自己的角色，貢獻自己的力量。

　　肖鋼不久前就在全國證券期貨監管工作會議上提出，要大力推進資本市場的市場化法治化，加快多層次市場體系建設，拓展市場廣度和深度，完善市場約束機制、內生發展機制和創新機制，使之深深根植于實體經濟的沃土，有效發揮資源配置功能、投融資功能、財富管理功能和風險管理功能，增強參與國際競爭的能力，讓資本市場成為服務和引領中國經濟新常態的重要無形之手，成為創業創新的廣闊平臺，成為實現中國夢的重要載體。

　　實際上，2014年12月，中國股市已經成為全球交易量最大的市場，全球投行均十分關注和看好中國市場。

　　即使在昨日的恐慌行情中，市場依然不乏亮點。創業板指盤中最大漲幅3.13%，逼近1700點，多只個股獲機構席位集中買入，網際網路、醫療保健等板塊逆勢走強，證明仍有相當規模的資金正積極尋找新熱點。

　　 兩融監管實際影響有限

　　實際上，從證監會公佈的具體監管措施來看，其直接影響可能並沒有市場所想像得那麼嚴重。除三家大型券商受到“暫停新開兩融賬戶三個月”的處罰外，其他券商多被要求限期改正和內部合規檢查。而據記者了解，大型券商兩融賬戶開戶飽和率相對較高，新開戶所能帶來新增潛力本就有限。

　　記者了解到，券商目前正在清理整頓融資合約逾期等違規現象。但融資違規續期的投資者可以自有資金歸還券商融資以了結合約，與其信用賬戶中持有多少股票並無直接聯繫，清理逾期融資合約不會直接帶來大量被動融資賣盤。

　　同時，在兩融開戶門檻重回50萬元之後，資産規模不夠的客戶將無法新開信用賬戶。而針對已開設融資融券賬戶，證監會新聞發言人昨日也表示，對證券公司開立融資融券信用賬戶時證券資産低於50萬元的客戶，繼續按證監會原有政策和規定執行，不因為這一資産門檻而強行平倉。對這類客戶，證券公司要加強風險評估，切實做好風險提示和客戶服務。這意味著，券商對於已經開設的融資融券賬戶應給予一視同仁的服務，不應無故要求強制平倉，或拒絕合理的融資要求。

　　在資金層面，據本報了解到的數據，昨日上交所融資買入金額727.57億元，這一規模從年內來看屬於中性水準，較單日千億以上的買入規模明顯收縮。同時，昨日融資買入金額是賣券還款金額419.53億元的1.73倍，大幅低於年初以來的2.31倍水準。

　　上述數據顯示，融資資金流入市場的速度穩中有降，投資者追加杠桿的節奏已明顯放緩。同時，並未出現融資盤集中踩踏賣出的現象。針對兩融的監管調控措施效果已經顯現。