■本報記者 楊群

　　近期，沉寂已久的銀行股突然成為資本市場的熱門，在多個交易日表現搶眼。本週一銀行板塊整體上衝，交通銀行、中國銀行雙雙漲停。其中，交行在進入6月後已三度漲停。如此不尋常的走勢，市場人士將背後的邏輯指向銀行業大事——混合所有制改革。而交行，恰恰正是傳聞中最有希望首先試點的銀行之一。

　　利率市場化推動混改

　　近期頻頻有消息傳出：交行混改方案已經上報，預計很快獲批；針對整個銀行業的混改方案也將不日推出。

　　目前，我國商業銀行絕大部分仍由國資控股。在利率市場化改革深化的大環境中，市場期待通過混改來促進商業銀行完善法人治理結構、提升經營效率。去年下半年以來，交通銀行、民生銀行、招商銀行、北京銀行等商業銀行相繼公開表示，將推進混改或推出員工持股計劃。業內人士認為，無論是混改，還是員工持股，都是對原有銀行治理結構的優化改變，市場希望通過股權結構多元化，為銀行注入市場化經營活力，提升效率。而要實質性推動混改，一個重要前提是國有控股股東的持股比例得降下來。

　　值得關注的一個細節是，港交所前不久披露的資訊顯示，中央匯金公司5月下旬在A股市場減持工行、建行合計逾35億元。匯金在二級市場減持商業銀行份額，被市場解讀為銀行混改啟幕前的一大操作訊號。

　　一旦混改試點啟動，各種有利於提高銀行市場化活力的金融改革也會同步推進。事實上，近期銀行業已有不少新的動作，有些銀行通過多種方式探索股權結構進一步優化，另一些銀行則通過拆分個別業務、單設子公司的方式來重構治理框架等。國金證券分析指出，這些都釋放出同一個信號——銀行業混改大幕開啟在即，更大的動作正在醞釀中。未來銀行股的估值會隨混改顯著提升。

　　交行混改存在大空間

　　在對銀行業混改的眾説紛紜中，交行成為最頻繁提及的焦點，市場認為其可能是第一家正式混改的商業銀行。

　　猜測並非無憑無據。早在去年5月，交行就公告稱，13名高管以自有資金從二級市場買入本公司A股股票，股票鎖定期為三年。這被認為是員工持股的投石問路之舉。去年7月，市場則傳出消息稱交行已上報混改申請，隨後交行發佈公告回應：“正高度關注國家混合所有制改革等方面要求，並正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內部治理機制的可行方案。”到了今年6月，混改議論進入白熱化，“交行混改最終方案有望最近獲批”的消息傳開後，交行再度發佈公告回應：目前仍在積極研究穩步推進，未有應披露而未披露的大事。

　　即便如此，市場仍認為交行將開國有銀行混改先河。因為從基礎條件看，國有大行中，交行的國有持股比例相對較低。根據今年一季報，交行股權結構中，國家持股30.95%，境外資本合計持股38.79%，社會資本持股5.32%。

　　就預期中的混改，交行金融研究中心副總經理周昆平指出：“目前我國大型國有金融機構均有較大混改空間，以交行為例，雖然股權結構混合多元程度較高，但民營資本在股權中佔比並不大。交行未來混改仍存在非常大的空間。”周昆平還指出，混改的另一重點涉及公司治理，包括董事會運作機制的完善，以及經營管理層與董事會間的功能區分等。此外，還涉及用人機制改革、薪酬機制改革等此輪改制中需要向前推進的部分。