投資理財現在又多了一個新品種——大額存單。近日，中國人民銀行發佈《大額存單管理暫行辦法》，意味著由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行的、以人民幣計價的記賬式大額存款憑證獲准推出。據悉，此次推出的大額存單是銀行存款類金融産品，屬一般性存款。

　　根據《辦法》，發行主體為銀行業存款類金融機構；投資人包括個人、非金融企業、機關團體等非金融機構投資人及保險公司、社保基金；認購門檻為個人投資人認購的大額存單起點金額不低於30萬元，機構投資人認購大額存單起點金額不低於1000萬元；大額存單期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種；定價原則以市場化方式確定，分為固定利率存單和浮動利率存單，浮動利率參考同業拆借利率（Shibor）基準計息；發行方式採用電子化的方式，大額存單可以在發行人的營業網點、電子銀行、第三方平臺以及經中國人民銀行認可的其他渠道發行；試點範圍為自律機制核心成員，包括工行、農行、中行、建行、交行、國開行、中信、招行、興業和浦發，利率定價自律機制的93家基礎成員沒有發行大額存單的資格。

　　流動性管理工具

　　與定期存款和理財産品相比，大額存單最大的亮點就是可以轉讓和質押。按照《辦法》規定，大額存單可以轉讓、提前支取和贖回以及辦理質押。特別是央行將全國銀行間同業拆借中心作為大額存單業務提供第三方發行、交易和資訊披露平臺，進一步豐富大額存單發行交易渠道。

　　辦法要求發行人在發行前明確是否允許轉讓、提前支取和贖回，以及相應的計息規則等資訊，並確定大額存單可以通過第三方平臺開展轉讓。這意味著，大額存單轉讓市場形成後，銀行體系多了一個管理流動性的工具，大額存單既可以降低利率全面放開後的風險，也可以讓投資者在享受較高利率的同時實現轉讓兌現。專家表示，從中長期來看，大額存單對長期限的定期存款和保本型理財産品均有一定替代作用，大額存單不僅有利於豐富負債手段和主動調整負債結構，還因其自身具有較好的穩定性，可以作為應對網際網路金融産品衝擊的有效手段。

　　恒豐銀行戰略與創新部總經理婁麗麗表示，許多國家在存款利率市場化的過程中，都曾以發行大額存單作為推進改革的手段。目前，我國存款利率浮動區間上限已擴大到基準利率的1.5倍，金融機構自主進行存款定價的格局逐步形成，推出大額存單的條件和時機已經成熟。大額存單的推出，有助於進一步豐富我國金融市場的投資品種，並且作為一種標準化的存款品種，大額存單可以轉讓和贖回，將有效提升存款的流動性。與此同時，大額存單作為銀行主動進行負債管理的工具，其推出意味著銀行存款自主定價的能力進一步增強，按照“先大額後小額”的原則，我國下一步將是放開存款利率浮動上限，最終實現利率市場化。

　　專家提示，由於大額存單的投資要求一般在30萬元以上，遠遠高於銀行理財5萬元的門檻，預計可參與的個人投資者群體有限。同時，大額存單承載著銀行信用，風險相對較低，正常來説收益率也會低於銀行理財産品。

　　銀行負債成本影響有限

　　大額存單作為銀行的主動負債工具，部分銀行可能選擇發行大額存單以緩解存貸比壓力和滿足客戶需求，但由於大額存單仍處於發展初期，金融機構發行以試點嘗試為主，預計發行量不會很大。就銀行而言，大額存單對負債成本影響有限，具體原因包括：一是人民銀行在辦法中明確規定“發行人發行大額存單，應當於每年首期大額存單發行前，向中國人民銀行備案年度發行計劃。發行人如需調整年度發行計劃，應當向中國人民銀行重新備案。”受報備制限制，預計初期大額存單發行規模較小，很難對負債成本形成較大影響。二是在貨幣政策持續寬鬆形勢下，大額存單定價水準處於下行通道，發行成本可能低於現有資金成本。三是目前銀行存款來源趨於多元化，大額存單作為獲取存款的一種手段，在整體收益下行時，銀行會根據資産收益情況主動調節負債成本，不會主動發行成本過高的大額存單。

　　推動利率市場化繼存款保險制度、存款利率上限放寬至1.5倍之後，推出大額存單標誌著利率市場化又邁進一步。大額存單從實際上給予了非金融企業存款完全市場化的定價工具，基本擺脫了存款利率上限的限制。大額存單屬於長期限、大金額存款，符合利率市場化改革“先長期後短期，先大額後小額”的思路，此次推出與逐步放寬存款利率上限相協調。至此，央行層面的利率市場化改革僅剩放開全部存款利率上限這一步。