■劉言飛語

　　5000點突破有效性仍需確認

　　□本報記者 劉偉

　　上周市場頻現寬幅震蕩行情，滬指和創業板綜指，均有三個交易日單日震幅超過4.00%。截至上週五收盤，滬指最終攻克5000點大關，並實現年內最大單周漲幅8.92%。從週末消息面看，證監會全面叫停場外配資端口接入，監管力度進一步加強，資金流向股市急剎車，6月初降準預期落空，對市場有一定的利空影響。市場在高位頻繁寬幅震蕩也顯示多空分歧加大，因此短期看，5000點突破是否有效還需要進一步觀察，投資者仍要適當控制好倉位。

　　牛市進入下半場

　　滬指站上5000點整數關，正式宣告本輪牛市已經進入下半場，因為不論從主機板還是創業板分析，牛市都已經行程過半。從估值來看，主機板除了金融股、家電股、房地産等股以外，絕大多數題材股股價都已經超過了上一輪牛市最高點6124點時的股價，並且絕大多數題材股的估值並不低。而開始於2012年12月初的以創業板為代表的小板行情，已經如火如荼地進行了兩年半，創業板從585點起步，截止到上週五最高摸到4038點，大約上漲了590%。雖然沒有人知道最終會漲到什麼點位，但也已經進入行情下半段。

　　從上周盤面觀察看，量能有所萎縮，滬市量能有重新改善跡象，個股活躍度有所降低，個股分化依舊較大，市場熱點轉換較快。市場賺錢效應有所降低，市場風格由成長轉向中低價藍籌，補漲股與中低價題材股受到資金青睞，高價題材股、高價次新股則受到資金回避，連續漲幅過高的個股跌幅居前，市場開始出現“恐高症”。滬指日線以盤中震幅加劇的形式延續上攻，但指數回調一度觸及月線支撐，這是此輪行情開啟以來少有的局面，指數高位震蕩加劇無疑打破了上攻格局的穩定性。總體來看，滬指新高階段上攻趨勢並未改變，但兩市熱點的持續性及指數穩定性均需進一步夯實，滬市大盤5000點突破的有效性還需進一步確認。

　　消息面上利空不少

　　從週末消息看，利空消息不少。除了證監會表示要修改“兩融”業務管理辦法，還有證監會叫停場外配資端口接入，這對於市場有較大的心理衝擊。此外，正在市場預期降準之際，近日央行突然“插播”了新內容：千億定向正回購、放行大額存單，近期央行的舉措預示著降準時點或從6月初稍稍推後，不過市場仍預計有望在6月份稍晚些時候推出。新一批IPO批文下周發放， 國泰君安或在列，市場資金面仍將面臨考驗，因此短期市場震蕩還將會頻繁出現。

　　再看其他消息，近期以來，市場對公募基金投資創業板較為關注，媒體紛紛進行了報道。中國證券投資基金業協會合規與風險管理專業委員會對此高度重視，進行反思並達成共識的同時，向全行業發出倡議：堅持價值投資導向，提高風險控制能力，堅持長線投資、保持專業勝任能力，堅持投資者利益優先，自覺維護市場秩序等，這對於創業板也將會有一定的利空影響；中央匯金或將進一步減持四大行，引入民間資本，雖然長期看銀行“混改”有利於銀行股，但短期仍會打擊投資者情緒。

　　從利好消息看，發改委發佈1700億元環保類PPP項目包。相關概念股或被炒作；能源網際網路行動計劃大綱正式確定，有關概念股也有一定炒作機會。總體來看，消息面利空偏多，短期市場或有震蕩。

　　控制倉位關注藍籌

　　從技術上看，雖然上周大盤跨越5000點，但量價出現背離態勢，加之市場以超買態勢跨越5000點整數關口，即便大盤繼續上衝，動力也不足，大盤本週衝高回落概率大。此外，除滬綜指外，深成指、深綜指、中小板指等指數K線組合，更是出現“三隻烏鴉立枝頭”、“三陰吊線劍壓頂”態勢，本週多空圍繞5000點還將反覆爭奪。分時圖技術指標顯示，部分短時分時圖技術指標呈現頂背離態勢，大盤盤中震蕩還將加劇，因此投資者目前還是要適當控制倉位。

　　回顧2007年的大牛市，滬指突破5000點後，低估值藍籌股蠻牛式狂奔，而高估值題材股則率先步入深度熊市。而目前，上海主機板市盈率24倍，深圳主機板、中小板、創業板市盈率則達42倍、84倍、147倍。目前投資者最關心的無疑是市場是否會發生風格切換？從上周市場表現來看，風格切換似乎正在悄悄開始，儘管創業板指數表現仍然出色，但這個杠桿資金捧出的牛市的嗅覺也是相當靈敏，一些市值小、彈性大的資源類股票上周已經有所啟動，天平不再頑固地傾向創業板。

　　隨著指數的不斷拉升，6月股市可能會在板塊與個股走勢上出現分化，有持續題材、有補漲潛力的板塊與股票，可能繼續自己的上漲之旅，而沒有基本面支撐、純粹概念炒作，特別是股價泡沫極高的板塊與個股，可能會開啟調整之路，投資者不妨將更多的資金佈局在那些漲幅還不大的藍籌品種上。