■雋語投資

　　張俊

　　最近，大湖股份的一則定增預案引發市場廣泛關注。預案本身平淡無奇，但參與定增的對象卻個個星光熠熠：除著名的私募基金小村創投、清科集團創始人倪正東、經緯中國人民幣基金的合夥人曹國熊外，還有馬雲的“小夥伴”謝世煌。謝世煌為阿裏18合夥人之一，歷來低調，近兩年突然與馬雲相伴活躍于A股市場，此次出現在大湖股份的定增名單上，被部分投資者解讀為馬雲進軍網際網路農業的先兆。此前，馬雲曾明確表示，未來5到10年，最看好的行業是農業。無論是股民集體意淫還是真有後續動作，網際網路+的熱度由此可見一斑。筆者認為，在本輪A股牛市中，相較于網際網路+零售、網際網路+外貿、網際網路+金融、網際網路+物流等領域，網際網路+農業相關個股仍處於相對的價值洼地：股價漲幅相對較小、上市公司佈局剛剛啟動、整合過程將較為漫長，因此，從時間和空間上看，均存在深入挖掘的機會。

　　第一，網際網路農業變革傳統小農經濟，為前所未有之變局，相關上市公司迎來重大機遇。消費網際網路、能源網際網路和産業網際網路，可謂是網際網路+的三個核心領域，其中，消費網際網路龍頭BAT已經基本跑馬圈地完畢，能源網際網路屬於尚在佈局中，而産業網際網路相比更具現實性和緊迫性。産業網際網路中，網際網路+農業有望完全顛覆中國農村數千年來的小農經濟生産模式，為前所未有之變局。因此，生産方式的變革而言，相關早已佈局或積極轉型網際網路農業的上市公司，迎來了長期投資機遇期。從中央農村工作會議“加快推進農業現代化”主題來看，農業需要解決的兩大困局，一是提升種植效率，二是保障農産品品質，相對應的生物農業和智慧農業可以預期為未來農業發展的兩大方向，而網際網路農業，邁向的正是智慧農業方向。此外，長期困擾農村的生産率低下問題、日益突出的食品安全問題，均是倒逼網際網路農業落地的因素，在轉型期的當下，可謂時不我待。

　　第二，網際網路農業標的個股的選擇邏輯。綜合券商報告和筆者經驗，筆者認為，選擇網際網路農業標的需考慮三大因素：一是是否具備純正的網際網路基因。這取決於對上市公司的發展歷程和業務優勢的深度認識，在概念熱炒的背景下，少數上市公司利用收購佈局農業領域，但自身業務與網際網路農業協同性有限，不具備天然的網際網路基因，投資者需要保持警惕。目前，所佈局業務與自身優勢比較契合的上市公司有芭田股份、大北農、輝豐股份、輝隆股份等；二是是否具有較強的線下服務能力。我國農業分散的特性，要求上市公司具備較強線下組織能力和渠道能力，才能下好這一盤大棋，網際網路農業與網際網路金融等的重要區別也在於此。因此，二級市場追捧新希望等常年深耕農業領域的上市公司，也就不足為怪。三是是否具有線上技術優勢，這從數十家機構集體調研神州資訊便可見一斑，傳統優勢資訊技術企業佈局智慧農業，便是其間亮點。

　　第三，冷思考：從概念到成果任重道遠。抗風險能力弱，農村基礎設施待完善。依據筆者的農村生活經驗看，一些上市公司的項目設想，離全面落地將會碰到不小的困難，這是由農業先天抗風險能力弱和農村的基礎條件普遍較差決定的。農業自古是高風險弱質産業，自然因素影響著整個生産過程，不可預見性非常大，豐年欠年農民收成相差懸殊。由此，上市公司與農民簽訂合約後，農民有被迫違約的風險，上市公司的項目同樣面臨這類風險。此外，部分農村基礎設施相對薄弱，通網後，如果不通路，缺乏其他配套設施，上市公司要想短期獲得收益，仍然困難重重。因此，選擇投資標的時，應更多關注長期戰略佈局和實心做事的上市公司，如大北農的豬連網、諾普信的農資電商平臺，均被業界視為標桿，其他例子不少，需要投資者留心挖掘。

　　總之，農業網際網路將開啟中國農村的一個新時代，以佈局其中的上市公司為推手，“網際網路+農業”必然帶來農民思想觀念和農業生産方式的變革，不過，由於目前難見具體成果，投資者仍需要對相關上市公司進行跟蹤觀察，聽其言，觀其行，審慎選擇投資標的。