與預期一致，5月官方及匯豐PMI雙雙回升，經濟企穩信號增強。

　　1日公佈數據顯示，5月官方製造業PMI微升0.1個百分點至50.2%，新出口訂單和新訂單指數回升明顯；而匯豐PMI也較此前回升0.3個百分點至49.2%。

　　分析人士認為，PMI數據全面回升反映了前期政策效果正在慢慢顯現，經濟增長基礎趨於鞏固，後期隨著政策效應進一步發揮，經濟增長態勢有望企穩回升，二季度經濟有望觸底回穩。不過，數據也顯示當前的總需求偏弱，後續穩增長的政策措施仍需加碼。

　　經濟有望企穩回升

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，5月份PMI指數小幅提高，顯示經濟增長趨穩。綜合PMI指數預示的變化，考慮近期穩增長政策較多，政策效果在未來一個時期會持續顯現的因素，經濟增長由弱轉穩態勢已比較明顯。

　　“5月PMI環比料略改善。5月前期高頻數據有所好轉，下旬則有回落；包括住房成交、工業品價格等指標有所好轉。”民族證券分析師朱啟兵表示，預計二季度經濟增速繼續放緩，三季度能否企穩仍需要觀察。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，5月份，製造業PMI雖然小幅擴張，但從歷史看，仍屬於較低水準，中國製造業仍然面臨較大的下行壓力。

　　招商證券固定收益團隊稱，5月官方製造業PMI數據顯示製造業景氣度有微弱改善，反映持續穩增長效果有所顯現，但整體水準仍低，大、中型企業繼續改善，小型企業仍然不佳。該團隊表示，經濟下行壓力仍存，但隨著政策逐步落地，邊際改善跡象逐漸顯現，二季度經濟觸底回穩的概率進一步增強。

　　需求依然偏弱

　　5月官方PMI創出6個月最高，表明隨著政策逐步落地，經濟趨穩態勢初步形成。不過，匯豐製造業PMI雖然回升但仍處萎縮區間，且官方非製造業PMI創6年半低點，表明經濟需求偏弱局面並未根本改變，穩增長仍需放在重要位置。

　　“産出指數位於年內低點，反映內需降幅有所收窄，但無明顯穩固復蘇跡象；新出口訂單較4月大幅下滑，外需前景堪憂。製造業擴張乏力，加之融資條件緊張，寬鬆政策力度有待加強。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌表示。

　　同日公佈的官方非製造業PMI也顯示出需求偏弱，中國5月官方非製造業商務活動指數降至53.2，為2008年12月以來的最低，表明非製造業雖然繼續保持平穩增長狀態，但增速放緩；其中新訂單分項指數雖然結束兩個月回落走勢並升至49.5，但仍在50關口下方。

　　中國物流資訊中心的武威稱，從各主要指數變化看，新訂單指數、中間投入價格指數和銷售價格指數均有回升，業務活動預期指數也保持在60以上的高位，顯示非製造業運作仍較穩健。

　　 降息降準或將繼續

　　中國政府近期推出了一系列穩增長的政策，除了降息降準等措施之外，政府還推出了一系列穩增長的財政政策，例如，中央政府啟動了1萬億元人民幣的地方政府債務置換計劃，並降低了企業和地方政府融資平臺發債的要求。此外，銀監會也允許商業銀行對於資金短缺的發展商延長相關建築項目的貸款期限。

　　在澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛看來，整體而言，中國經濟仍然面臨下行風險，穩增長的政策已成為支援經濟增長的主力。短期而言，他認為下半年政府將繼續推出定向寬鬆的政策。如果資本流出的速度與第一季度類似，央行將再降準100個基點，並再降息至少25個基點。

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才認為，現在穩增長的任務很艱巨，預計二季度中國經濟增速可能下降到6.8%，前期的貨幣和財政政策要發揮作用還要有一個過程，需要加大穩增長的力度。

　　朱啟兵表示，預計後期經濟呈“L”型走勢，企穩後預計維持到明年下半年才會看到企業盈利改善等經濟好轉跡象。預計後期政策以財政政策發力為主，貨幣政策預計不會更寬鬆了。後期預計地方債置換加快，PPP項目持續推出並加速推進。