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四大流動性優勢 延續中國經濟紅利

  • 發佈時間:2015-06-02 00:32:17  來源:經濟參考報  作者:李迅雷  責任編輯:羅伯特

  何謂“流動性”?經濟學解釋是指某種資産轉換為支付清償手段或者説變現的難易程度。現金被認為是流動性最強的資産。在投資學上,證券化資産的流動性越好,則風險溢價越低,估值水準就可以越高。除貨幣流動外,筆者認為,貨物和人力資本的流動也會創造財富,刺激廣義流動性是全球經濟繁榮的基礎,中國過去的經濟增長就是依靠資金流、物流和民工流來拉動的。隨著網際網路技術的廣泛應用,資訊流的作用也越來越大。

  首先,我們有全球最大的人口流,中國人不僅勤勞,而且還好動,目前整個人口的流動規模是全世界最大的。西方人看好印度經濟的增長潛力,但你會發現,它越是貧困的地方,人口密度越高。我們是人往高處走,貧困地區人口密度比較少。比如西部地區和東北三省人口不斷流失,從國家統計局提供的數據看,在2001至2012年的11年中,河南、四川、安徽、貴州、廣西等五個中西部省份出現了人口凈減少,而湖南、湖北、吉林、黑龍江、陜西和甘肅六個省份的人口也只是微增,如果剔除出生和死亡因素,也屬於人口凈外流省份。人口的凈外流,不僅包括低端勞動力,更包括中高端的技術型專業人才,這從中西部地區高校在過去10年中的排名總體呈現下降趨勢中可見一斑。目前廣東省成為全國人口第一大省,最發達的京、滬、深三大城市的人口流入量也最大。中國已經成為全球人口流動規模最大和人口流動率最高的國家之一。

  第二是貨物流,且不説中國國內的高鐵和快遞業是全世界最發達的,即便從外貿看,去年中國出口第一,進口第二,進出口規模全球第一。印度的出口規模在全球排名只是第19名,它的出口額只比深圳多一點。

  第三是貨幣流,中國的M2總量全球第一,且增速也遠高於西方國家。這也體現了中國金融市場的活躍度。將今年全球主要資本市場前四個月的股票交易額進行年化,可以發現,深交所今年將達到七倍的換手率,遠超納斯達克的交易規模,而上交所可以達到六倍的換手率,遠超紐交所的量。所以,中國的資本市場交易規模也是全球第一了。這對於提升股權融資在社會融資結構中的比重是非常有利的,對我們提高資産證券化比例也是非常有利的。這麼高的換手率表明中國的投資者有非常強烈的流動性偏好,如印度孟買證券交易所的股票年換手率不到10%,而作為每人平均GNI已經接近高收入國家水準的巴西,股票投資者總數只有55萬人,故中國投資者的交易偏好驚人。所以,相比德國和日本以商業銀行為主導的間接融資體系,中國以商業銀行為主體的金融體系最有可能向美國靠攏,慢慢形成以投資銀行為主導的直接融資體系。

  第四是資訊流,儘管相比美國和歐盟,中國的資訊流尚未足夠大,但從發展勢頭看,資訊流爆髮式增速所形成的數據規模,有望成為中國經濟社會的一大新紅利。目前中國網購金額和數量已經位於全球第一,2012年中國手機網民數量就達到4.5億人,目前中國智慧手機數量也是超越美國成為全球第一。中國作為最大人口大國和消費大國,未來在大數據方面的紅利不可等閒視之。

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