姚余棟：利用優先股一次性給企業空中加油
- 發佈時間：2015-06-01 00:42:08 來源：中國網財經 責任編輯：孫毅
中國網財經6月1日訊 由華夏新供給經濟學研究院和中國新供給經濟學50人論壇主辦的金融圓桌第七期昨日在北京舉行。人民銀行金融研究所所長、新供給50人論壇副秘書長姚余棟提出了中國式去杠桿即利用優先股一次性給企業空中加油。
姚余棟指出，企業部門(非金融機構)債務率是中國的切膚之痛。而高杠桿的成因，有著複雜的原因，股市融資功能的缺失（今年已有大大的好轉），有2009年之後應對（次貸危機）的刺激政策，有城鎮化轉型，有高儲蓄率。此外，商業銀行不良貸款餘額MP在上升，2014年底是8426億，大約不到2%，還算比較低。
他表示，要實現企業去杠桿，就要給企業發展的時間和空間。企業收入利潤增加，債務負擔相對減輕，存量債務相對減少，就要給它增加股權投資，減少債務比重，改善資産負債表，增加資産項，減少負債項。通過估算發現，假如整個企業需要10萬億的股權融資，保險資金和社保資金最多形成3萬億股本，私募資金可能能動用1萬億。此外，變賣地方資産注資到國企裏面降杠桿，可以做3萬億。剩下的3萬億通過債轉股，但不是債轉普通股，是債轉優先股，一次性給企業空中加油。
優先股通常具有固定的股息，類似債券，在派發普通股之前分配。破産清算是在這之前的，優先股股東一般不參與公司日常管理、不參與股東大會投票，優先股可在二級市場轉讓但股價波動小于普通股，優先股往往還有回購條款，如果企業經營轉好，可回購優先股。2013年周小川行長在《資本市場多層次特性》一文中，提出“優先股是有其用途的”，2013年11月份國務院發佈《關於開展優先股試點的指導意見》，是46號文，2014年3月21日證監會以97號令發佈了《優先股試點管理辦法》，《商業銀行法》第43條説，商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信託投資和證券經營業務，不得向非自用不動産投資或者向非銀行金融機構和企業投資，但國家另有規定的除外”，在去杠桿情況下允許商業銀行持有企業部門，特別是地方國有企業的優先股。
