5月最後兩個交易日，A股上演巨震行情，週四滬指單日暴跌6.5%，收于4620點。昨日更是一度下跌到4431點。儘管月K線收陽，但卻走出了一個高位螺旋槳形態，預示市場多空分歧較大。在5月最後時刻上演“五窮”之後，“六絕”的魔咒似乎正在升溫。在這樣的背景下，6月份的A股市場將如何演繹成為投資者關注的焦點。

　　機會

　　二線藍籌股新興成長股接棒

　　週四A股全線暴跌，上證綜指跌6.5%，股市段子手對此戲稱為“A股在向‘5·30’致敬”。有機構也明確指出，A股將完美複製2006-2007年走勢。那麼，在調整之後市場的機會在哪，市場會重演“5·30”之後熱點向藍籌切換的模式嗎？

　　藍籌板塊或受追捧

　　在本週的暴跌之後，有調查顯示，投資者對未來依舊看好，且認為藍籌股有望接力行情。從調查結果看，34.93%的被調查者看好銀行券商板塊，在所有板塊中得分最高。而據申萬行業統計數據顯示，從2015年第一個交易日至今，銀行板塊漲幅僅為2.8%，非銀金融板塊漲幅為14.7%，遠遠落後於滬指41.7%的漲幅和創業板133%的漲幅。

　　德邦證券分析師表示，牛市中的風格切換會在暴跌中完成。他認為，震蕩行情下，“抗跌”的藍籌股更容易受到資金的追捧，加上小題材股已經漲幅過大，不具備推動牛市繼續向上的能量，下半年推動牛市向上的，將看藍籌股的表現。

　　具體來看，銀行股、家電股、醫藥股等前期漲幅不大、估值較低、公司營利狀況良好的股票是當前的估值洼地，投資者以價值投資的心態投資，即使遭遇大跌，也不會被深套。民生證券也表示，目前牛市尚未終結。本輪牛市三大主邏輯貨幣寬鬆、居民財富重配、改革預期均未發生改變。而本輪牛市最大主題—國企改革真正利好尚未完全Priced-In，具有真正未來支柱産業的潛力尚未被完全挖掘，直接融資市場的崛起仍在半途。本次調整很可能是市場風格切換的重要信號，領跑陣營或發生轉變。我們再次強調三個轉變：一線轉二線，週期轉消費，傳統轉新興。

　　巨震之後新熱點産生

　　昨日盤中暴跌之後，大量資金開始進場抄底。統計數據顯示，昨日滬深兩市凈流出276.29億元，較28日大幅減少；個股方面，936隻股票實現凈流入。從資金動向來看，一批新熱點開始涌現。

　　據證券時報統計顯示，從行業來看，29日，兩市有4大行業資金實現凈流入，分別是電腦、傳媒、國防軍工和醫藥生物，4行業凈流入金額分別為25.50億元、13.35億元、7.46億元和6.23億元。非銀金融成為資金凈流出最大行業，單日凈流出54.37億元，建築裝飾、公用事業、有色、銀行緊隨其後。

　　“成長股中仍有機會。”中航證券對此指出，之前我們説到的本輪牛市的主流熱點網際網路+、中國製造2025板塊持續發酵，在昨日大幅波動的背後，這些板塊非常抗跌，尤其是軟體、資訊安全、智慧機器人等，這些板塊個股在波動之後依然保持了非常強勁的狀態；另外，小盤股群體在波動中的優勢開始凸顯，很多個股都再度創出歷史新高。總結一句話：暴跌考驗的是投資者的心智、邏輯、思考方式以及心態。波動是證券市場永恒的狀態，如果投資者無法接受波動，就要思考是否適合進行證券交易了。反之，你就是一個成熟的投資者，持續的盈利將保持常態。

　　佈局處於風口的個股

　　近期市場的暴跌，從宏觀來看是一次“牛回頭”，因此下跌也為投資者提供了佈局此前難以買到的處於“風口”的板塊個股機會。分析人士認為，大跌實際上宣泄了部分利空，並釋放了部分恐慌情緒。由於牛市邏輯並未生變，這種大陰線的集中宣泄實際上有助於後續行情較快企穩，而當前投資者更宜靜心思考調倉佈局方案。

　　“投資者更應關注跌出來的機遇。”分析人士指出，在做空動能釋放完成之前仍需保持謹慎，而調整到位後中小市值成長以及各類站在風口的主題機會預計仍將是資金關注重點，有望率先實現反彈，包括農地改革、國企改革、國防軍工、資訊技術和文化傳媒等，均可以關注強勢股回調後的反彈行為。

　　安信證券建議投資者繼續關注國企改革的機會。該機構認為，國企改革將使A股上市國企迎來估值和盈利的雙重利好，國企改革相關股票將持續受資本市場追捧。伴隨混合所有制改革，更多活力注入國有企業中，行業整體ROE水準將提升，國有企業盈利能力將向私營企業看齊。針對省級國有企業投資機會，以資産證券化為核心，在緊跟可能整體上市和資産注入的相關標的基礎上，對未來各地公佈的國企改革方案細則所涉及的組建國有資本投資公司試點的標的要牢牢把握。

　　走勢

　　六月股市風險或加大

　　5月A股原本高歌猛進，但週四大盤突然暴跌，上證指數單日暴跌6.5%。股諺雲“五窮六絕”，在兩個交易日最大下跌500多點後，6月份的市場會否上演“六絕”呢。而從歷史走勢來看，6月股市曾多次上演暴跌。分析人士認為，儘管本輪牛市行情仍沒結束，但6月股市震蕩的可能性較大，在多空激戰當中，投資者需注意風險，並借機調整倉位。

　　五月巨震近千點

　　歷史上六月多次暴跌

　　進入2015年，A股牛市行情一路向上推進。但進入5月，股市的波動開始顯著加大。月初，在新股發行提速之後市場一度出現暴跌，上證指數跌至最低點4099點。但隨著場外資金的加速入市，市場繼續高歌猛進。週四，市場已經逼近5000點整數關，上證指數最高上漲到了4986.50點，隨後風雲突變，當日滬指高位跳水，最終暴跌321點，跌幅達到6.5%，創出年內第二大單日跌幅。昨日滬指盤中再度急跌，最大跌至4431.56點。兩個交易日內，市場最大下跌達到555點。而從整月來看，滬指巨震的幅度更是達到了驚人的887點。

　　5月的巨震之後，即將到來的6月也是風險顯著的一個月。據統計，近10年來的6月行情是比較危險的月份。例如，2007年6月滬指大跌7.03%、2008年6月大跌20.31%、2010年6月大跌7.48%！也即是説，除了2009年6月因4萬億刺激而使當年6月A股大幅上漲之外，其餘年份6月是跌多漲少，且跌幅特別巨大，而漲幅卻微乎其微。

　　長期格局未變

　　調整後將繼續上漲

　　無疑，A股目前已來到一個微妙的關鍵窗口。不過，從目前各家機構的判斷來看，儘管市場風險開始加大，但機構普遍認為6月市場不會出現“5·30”式大幅暴跌。

　　德銀在最新報告中指出，本週的暴跌最關鍵的原因還是A股投資者脆弱的情緒面。今年上證和深證分別大漲53%和107%，投資者獲利回吐的動機非常強烈；估值高也是一個重要原因，不算金融股，滬深300預期市盈率已經達到22倍，限制了未來上漲空間；此外，換手率極高、成交量屢創新高、保證金債務全球第一等都導致投資者對環境變化非常敏感。儘管如此，德銀相信A股在短期回調之後中期仍將繼續上漲。德銀指出：“從中國股市的歷史來看，一天的暴跌通常不會改變市場趨勢，比如在2007年的牛市中，上證跌幅超過5%後，往往在短期整理之後又恢復上行。”該機構認為，事實上上證2014年年中以來的本輪牛市與2006-2007年的走勢非常吻合。如果歷史重復自身，我們可以看到市場在短期整理之後會恢復上漲。

　　風險

　　高價股股東減持股需繞行

　　在兩個交易日裏，上證指數最終下跌6.67%。在市場巨震來臨期間，不少個股的跌幅卻遠遠超過了指數的表現。牛市的風險顯露無遺。6月，市場的巨震或不時發生。在這樣的背景下，投資者需對高風險個股有所警惕。

　　機構減倉高價股

　　在滬指即將踏入5000點時，突然從高位跳水直到4600點，收盤暴跌6.5%。而大盤本輪上漲已經持續了兩個多月，市場持續創出新高，但近期部分個股卻提前出現了調整，調整幅度更是遠超大盤。

　　統計顯示，今年以來，自年內最高點進入調整且調整幅度超過20%的個股有69隻。其中，全通教育在5月18日創出新高後股價一路下滑，最新收盤價僅152.75元，與年內最高價相比跌幅已高達38.9%；其次是安碩資訊，最新收盤價較年內最高價跌幅為34.74%。此外，文峰股份、榮安地産、金證股份等13隻個股最新收盤價較年內最高價跌幅超過25%。一旦行情陷入調整境地，巨大的獲利盤可能使這些股票股價腰斬（相對年內最高價）。

　　業內人士指出，高價股強勢股開始進入回調模式，個股調整跡象較為明顯。從調整幅度榜單來看，排名居前的均為此前榜上有名的高價強勢股，安碩資訊曾經是眾星捧月，現如今淪為被機構集體拋棄的境地，從5月25日的龍虎榜數據看，該股票遭機構凈賣出超2.4億元，並且賣出金額最大的前五席位均為機構。另外一隻明星股全通教育也慘遭機構砸盤。5月25日到5月27日的交易龍虎榜數據顯示，該股票累計被機構席位凈賣出近5億元，賣出金額最大的前五席位中有4家為機構專用席位。

　　股東減持股步入調整

　　昨日，樂視網上漲4.85%，但本週該股卻下跌15%，市值蒸發超過232億元。股價的暴跌源自一則公告，5月25日晚，樂視網拋出75億元定增計劃的同時還公告，該公司實際控制人賈躍亭擬在6個月內減持不超過1.48億股的股份。按5月25日樂視網的收盤價計算，賈躍亭的套現將達到113億元。本週三，羅萊家紡公告大股東將計劃減持27%的股份。此前，天澤資訊也在午間公告第一、第二大股東擬合計減持不超過公司總股本的30%。對此，業內人士表示，大股東高位套現是危險信號。近期多家創業板公司大股東紛紛減持，創業板下跌的風險正在聚集，股市小散們對被大幅減持個股的下跌要有足夠心理準備。

　　近兩月股指大漲，大股東趁資本市場火熱高位套現的報道不絕於耳。根據wind數據庫顯示，2015年4月1日至2015年5月29日，兩市共有773家上市公司大股東進行了減持，其中深市主機板129家，中小板294家，創業板178家，滬市171家。大股東持續減持已然引來各方機構人士關注。上海一位基金經理稱，大股東和實控人持續的大量減持，目前已對市場造成比較大的壓力。

　　本報記者 劉泰山