繼上周市場大漲後，本週市場再次保持了強勢，上證指數連續攻克4600，4700，4800，4900點關口。我們認為，市場受利多因素刺激，脫離前期4500點左右的盤整區後，大幅上漲具有合理性，上證指數也有望近期攻克5000點大關，當然在此之前，市場也需要大幅震蕩，週四市場的大跌就是例證，以消化過多盈利盤帶來的市場拋壓。

　　儘管近期市場迎來IPO的大規模集中申購，但是依然沒有擋住市場的上漲，特別是上週五上證指數一舉跳空攻克4572點前期新高後呈現加速上漲的態勢。我們認為，這主要受以下多方面利多因素刺激。

　　第一，近期，中國證監會、香港證監會決定開展內地與香港公開募集證券投資基金互認工作，將允許符合一定條件的內地及香港基金，按照法定程式獲得認可或許可，在對方市場向公眾投資者進行銷售。根據安排，基金互認的正式實施時間為2015年7月1日，初始投資額度為資金進出各3000億元人民幣，這無疑是兩地資本市場互聯互通又一個重要的里程碑，將為A股市場再次引來海外“活水”，而更令投資人興奮的還有，英國指數公司富時集團(FTSE)表示，富時將啟動包括中國A股在內的兩個新的新興市場指數，A股在新指數中的初始權重約為5%，而在國際投資者可全面進入A股後，權重將增至32%，這也意味著海外市場資金即將規模化進入A股，中金估算，納入5%，進入A股的資金量大概是800億-1000億元人民幣。

　　第二，穩增長的政策持續發力。如發改委近日連續出臺多項穩增長措施：週二發改委公開發佈PPP推介項目，共計1043個，總投資1.97萬億元，涵蓋水利、市政、交通、公共服務、資源環境等多個領域，鼓勵社會資本參與建設及運營；發改委週三公佈《關於當前更好發揮交通運輸支撐引領經濟社會發展作用的意見》，提出要積極推進三大戰略重大項目，包括：“一帶一路”交通走廊，京津冀協同發展交通一體化和長江經濟帶綜合立體交通走廊等，接下來發改委還會推出“新一批工程包”，除了包含城市軌道建設、現代物流之外，還有新興産業等。

　　第三，企業利潤有改善的跡象。如5月27日，國家統計局公佈數據顯示，4月份規模以上工業企業利潤總額4795億元，同比增長2.6%，扭轉了一季度負增長的局面，其中工業生産、銷售穩中略升，對企業利潤增速回升産生積極作用，這也表明前期穩增長政策對於企業盈利面的改善已現，上市公司二季度業績繼續惡化的可能性不大。

　　儘管市場上漲趨勢確立，但是面臨5000點關口，還是需要更多的盤整，主要原因包括：市場在4100-4500區域盤整的時間過短，不到一個月時間，就大幅度連續上漲，相比較年初市場兩個多月的盤整期過短，市場技術上需要休整才能攻克5000點新高；下周將有中國核電、國泰君安等大盤股申購發行，這也會吸引部分資金套現，增大二級市場壓力。

　　因此，市場在攻克5000點之前調整的可能性增大，但我們認為，考慮到以下因素，市場不會出現深幅調整，短暫休整後，市場6月上旬站上5000點可能性很大。

　　第一，改革紅利的釋放仍會持續刺激市場。如18日，國務院轉發發改委《關於2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》，《意見》細化了今年國企國資改革重點任務，首次明確深化國資國企改革的“1+15”個方案，25日，國務院國資委發佈《2015年度指導監督地方國資工作計劃》，提出四大方面25項措施指導推動地方深化國有企業改革。這都表明國企改革一系列文件出臺時間正在臨近，而隨著國企改革“1+N”頂層規劃落地，各地國資國企改革將不再有後顧之憂，下半年，將是各省區市國企改革方案實施細則加快落地的階段，由此將刺激市場對於國企重組的炒作。

　　第二，新增資金入市的積極性高。如在A股牛市賺錢效應的驅使下，場外投資者蜂擁入市，除了散戶的激進入市外，如5月前三周保證金已累計凈流入1.05萬億元，創出歷史同期最高紀錄，基金市場迎來了史無前例的井噴式發行，數據顯示，今年來已經有273隻新基金成立，募資總規模達到7000億元，與去年全年的4073億元相比近乎翻番。特別是3月份以來，3月至5月，新基金髮行規模分別達到1795億元、2512億元、1501億元，連續三個月超過千億元。這些資金大規模入市也就封殺了市場調整的空間。