公司債發行主體擴容，發行方式更加豐富，拓寬了非上市公司直接融資渠道，減輕了對銀行信貸的依賴。由於債券期限相對較長，也增強了企業抵抗週期性經營風險的能力

　　5月22日，舟山港集團有限公司2015年公司債券“15舟港債”成功發行，成為自2015年1月中國證監會發佈《公司債券發行與交易管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）以來，首只面向合格投資者公開發行的公司債券，也是首只由非上市公司公開發行的債券。

　　拓寬非上市公司融資渠道

　　據了解，本次舟山港集團有限公司債券發行規模為7億元，期限5年，主體和債項評級均為AA+，擬在上海證券交易所上市交易，相關環節充分體現了市場化、高效、便捷的特徵。

　　根據債券發行公告，“15舟港債”發行人舟山港集團有限公司為舟山市國資委全資控股非上市公司，發行人截至2014年末所有者權益為36.77億元，資産負債率（合併）68.23%，此次債券募集資金約3.64億元用於償還銀行借款，剩餘資金用於補充公司營運資金。據公司內部人士介紹，該計劃有利於調整並優化公司負債結構，降低財務成本，並進一步提高公司持續盈利能力。

　　招商證券固定收益分析師孫彬彬認為，“15舟港債”的標誌性意義在於，這是《管理辦法》發佈後首只非上市公司發行的公司債，也是審批權下放後的首單公募公司債。“15舟港債”的發行，標誌著非上市公司融資渠道拓寬，新公司債發行開始起步。

　　值得注意的是，“15舟港債”的票面利率為4.48%，是近年來AA+級公司債中最低的，在AAA級公司債中也基本屬於墊底，而在通常情況下，債券信用評級越高，票面利率越低。孫彬彬認為，這與機構認購意願較為強烈有關。

　　服務實體經濟能力提升

　　長期以來，公司債市場規模佔比較小，其直接融資功能未能充分發揮。隨著《管理辦法》的發佈，公司債發行主體範圍進一步擴大，債券發行方式更加豐富，這使得債券市場服務實體經濟的能力進一步提升。

　　從公司債發行主體範圍看，由原來限于境內證券交易所上市公司、發行境外上市外資股的境內股份有限公司、證券公司的發行範圍，擴大至所有公司制法人。此次“15舟港債”發行人舟山港集團有限公司即屬於非上市公司，發行主體範圍擴大後，具備了公司債發行資格。

　　業內分析認為，公司債的擴容一方面拓寬了企業融資渠道，另一方面也有效降低了企業融資成本，對推動實體經濟發展意義重大。此外，《管理辦法》對非公開發行制度也進行了完善，明確了合格投資者制度，個人投資者準入標準進一步從嚴。公司債券公開發行被區分為面向公眾投資者的公開發行和面向合格投資者的公開發行兩類，評級低於AAA的債券只面向合格投資者發行，每次發行對象不得超過200人。由於“15舟港債”評級為AA+，因此此次發行面向合格投資者。

　　在簡政放權方面，《管理辦法》也有了新突破。據證監會新聞發言人鄧舸介紹，為推進公司債券發行核準制度改革，簡化審核流程，證監會取消了公司債券公開發行的保薦制和發審委制度；同時由交易所對公開發行並上市申請材料是否符合上市條件進行預審，證監會以交易所預審意見為基礎簡化核準程式。

　　後續發行或將放量

　　《管理辦法》為優質非上市公司融資提供了一條有效的途徑，通過拓寬直接融資渠道，減輕了對銀行信貸的依賴。同時，由於債券期限相對較長，企業抵抗週期性經營風險能力得以提升。

　　《管理辦法》實施後，公司債市場增長較為明顯。據同花順數據顯示，截至5月26日，今年以來公司債發行總額已達2648億元，同比大幅增長533.49%，而2014年全年公司債總額僅為1632億元。對此，孫彬彬認為，由於發行主體擴容，後續公司債發行放量或將是大概率事件。(經濟日報記者 曹力水)