剛剛落幕的文博會，集中展示了深圳文化産業的發展成就。過去10年，得益於“文化立市”戰略的推進，深圳文化産業保持了年均20%以上的高速增長。2014年，深圳文化創意産業實現增加值1553.64億元，10年增長了約10倍，佔GDP比重達9.7%，已成為深圳六大戰略性新興産業中發展最快的産業之一。

　　不過，記者也發現，儘管深圳文化産業發展速度快，龍頭企業實力強，但在邁向資本市場方面，卻長期存在“軟肋”。最直接的反映是，深圳文化類上市企業比重低，遠低於其增加值在GDP中的佔比。深圳的文化企業目前仍以中小型民營企業為主，盈利能力、收益穩定性均不足，財務指標難以符合交易所上市條件。

　　南方日報記者 鄧翔

　　深圳最近三年無文化企業上市

　　按照證監會對上市企業的分類，狹義的“文化産業”主要包括：新聞和出版業；廣播、電視、電影和影視錄音製作業；文化藝術業3大類。據統計，目前A股市場上共有31家文化類上市企業，包括16家新聞與出版業公司、12家廣播、電視、電影和影視公司和3家藝術類公司，佔總上市企業比重約1.15%。

　　記者梳理了深圳本地的192家上市公司（數據來源：深圳證監局；數據截止日期：2015年3月31日）發現，目前只有3家企業可歸為上述3類，分別是：勁嘉股份、齊心集團和天威視訊。其中，前兩家企業均屬於新聞和出版業，後一家可歸為廣電影視業。文化藝術業領域，深圳目前並沒有一家上市公司。

　　若按照“大文化”範疇界定，將體育、娛樂業也納入進來，記者粗略統計，截至目前，深圳文化類上市公司共6家，除上述3家公司之外，還包括主打文化娛樂業的華僑城、中青寶和主打體育産業的信隆實業。上述6家文化類上市公司，約佔深圳上市公司總數的3.125%，遠低於全國4.5%的平均水準。

　　眾所週知，深圳的文化産業産值增長迅猛，同時行業優勢也十分突出：比如在設計領域，深圳是中國現代平面設計的發源地，工業設計、室內設計佔全國較大市場份額；在高端印刷及黃金珠寶生産領域，深圳更是佔據國內60%以上的市場份額；同時，深圳的動漫遊戲業、文化軟體服務業，也都具有天然的優勢。

　　那麼，深圳的文化類公司數量，為何在A股表現平平？深圳證監局1年前所發佈的一份關於“本地文化類上市公司調研報告”中談到，其中一個重要原因是，深圳的國有資本在文化産業發展中的推動、引導和示範作用發揮得不夠。而民營文化企業無論是資産規模還是盈利能力，都難以符合上市標準。

　　“深圳是一個民營資本發達的地方，文化産業領域一樣如此。”一名業內人士説，當前A股市場上，國有控股文化上市公司比重，幾乎佔到全部文化上市公司的1/2—2/3。相比而言，深圳的國有控股公司僅有華僑城和天威視訊兩家。

　　深圳證監局早前發佈的報告中説，最近3年，深圳既無新上市的國有控股文化企業，也無文化企業通過重大資産重組實現借殼上市。而一些規模較大的國有文化傳媒集團尚未完成改制，市場化程度有限，這些都影響了國有資本在文化産業發展中的推動、引導和示範作用的發揮。

　　近六成文化類企業資本總額低於1500萬

　　據了解，在A股上市對於企業的財務指標有著嚴格的要求，比如：最近3個會計年度凈利潤均為正數，且累計超過人民幣3000萬元；最近3個會計年度經營活動産生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元等。

　　這些財務指標對於輕資産的文化類企業，尤其是民營的文化類企業，要求較高。據深圳市證監局此前的調查，近六成深圳文化類企業的資本總額低於1500萬元，超過55%的企業年收入低於3000萬元。企業規模小、盈利能力及抵禦市場風險能力差、投資週期長且收益不確定，成為民營文化類企業面臨的普遍問題。

　　但另一方面，文化類企業又迫切需要借助資本市場發展壯大。“現在很多民營文化傳媒企業已逐步度過初創期，形成了較為成熟的盈利模式，這時候就需要借助資本市場，快速擴充資本實力，擴大生産規模，快速佔領更多的市場。”中國傳媒大學文化産業研究院研究員謝倫燦認為。

　　據了解，目前不管是國家還是地方，都在大力支援文化企業借助資本市場資。2009年我國第一部文化産業專項規劃《文化産業振興規劃》出臺。該規劃就明確提出，支援有條件的文化企業進入主機板、創業板上市融資，鼓勵已上市文化企業通過公開增發、定向增發等再融資方式進行並購和重組，迅速做大做強。

　　目前，我國的資本市場已經形成了包括主機板、中小板、創業板、新三板乃至區域性股權交易市場在內的多層次資本市場。對於一個具體的文化企業來説，是否一定需要上市融資？如果真的要上市，又應該選擇在哪個版塊上市呢？業內人士認為，在上市問題上，需要企業量體裁衣，量力而行。

　　“上市對於企業來説，不全是好處，也將會帶來挑戰。”一名業內人士分析説，文化企業的市場剛需並不強，容易受到市場波動影響，在經濟形勢低迷的時候，也可能面臨被收購或兼併的潛在風險。

　　國信證券投行部董事總經理魏其芳建議，“如果企業的確很優秀，符合上市條件，且企業家的風險偏好也較高，那麼可以考慮直接IPO；如果企業資質不錯，但企業家的風險偏好較低，可以考慮新三板。但如果企業質地一般，則建議不要勉強IPO，否則是碰釘子，即使成功，可能需要付出的代價也很大”。