5月4日至18日期間，國際原油上行步伐逐步放緩，國內汽柴油價格漲後回落，而新加坡油價亦隨原油震蕩，致使汽柴油進口套利漲後回落，而國內油品出口套利逐步減量。

　　金銀島監測成品油進出口套利數據顯示，5月4日至5月18日期間，國內市場受國際原油上漲乏力拖累，尤其是11日零售價上調兌現後，變化率低位震蕩，市場利好刺激減弱，部分地區成交轉入低迷，主營報價開始高位回落。而新加坡油價呈現震蕩上行趨勢，但幅度較小，因此汽柴油進口套利漲後回落，而國內油品出口套利逐步減量。

　　在此期間，新加坡汽油進口利潤均值為每噸758元，最大盈利可至每噸903元；柴油進口利潤均值為每噸-92元，最大利潤可至每噸92元。5月，新加坡汽柴油進口套利走勢呈現震蕩上行走勢，其中汽油進口利潤遠高於柴油。

　　從5月開始，國際原油整體震蕩走高，上調預期再度顯現，對市場心態提振明顯。另外，五一假期過後，部分用戶開始適量補貨，市場成交向好。再加上部分單位庫存處於低位，對行情支撐明顯，主營單位心態積極，報價連續推漲。尤其汽油需求逐步回升，價格漲幅較為明顯。而新加坡汽柴油價格隨原油價格推漲，但幅度小于國內油價漲幅，因汽柴油進口利潤逐步回升，尤其柴油利潤轉為正值。11日，零售價上調兌現，新一輪變化率小幅波動為主，對後期行情指引作用減弱，加之下游庫存高企，用戶入市操作減量，整體購銷氣氛轉淡。隨著原油價格小幅回落，部分單位出貨壓力增加，價格大幅下調。而新加坡油價調整有限，後期價差略有收窄，但仍處於相對高位。

　　5月4日至5月18日期間，國內汽柴油出口套利逐步收窄，其中汽油出口利潤均值為每噸-178元，最大虧損至每噸343元；柴油出口利潤均值為每噸38元，最大虧損至每噸102元。柴油出口套利再度轉為虧損狀態。究其原因，4月底，零售價上調兌現，其中汽油每噸上調300元，柴油每噸上調285元，主營單位煉廠汽柴油出廠價格同幅跟漲。進入5月後，國內汽柴油價格維持高位，而新加坡汽柴油價格亦震蕩走高，兩者間套利未見明顯變化。11日，國內零售價再次上調，其中汽柴油每噸分別上調255元、245元，國內汽柴油出廠價格再度走高，但新加坡油價波動幅度較小，致使國內汽柴油出口套利大幅走低，柴油利潤再度轉負，汽油出口虧損程度進一步加深。

　　短期內，國際原油處於橫盤整理狀態，變化率難有明顯變化，本輪調價擱淺概率較大，對國內行情支撐有限。另外，國內汽柴油市場仍將處於去庫存階段，下游用戶拿貨意願不強，各地主營出貨壓力顯現，價格或繼續下滑。而新加坡油價維持窄幅波動，綜合來看，近期新加坡汽柴油進口套利或繼續收窄，而國內油品出口利潤有望向好。 （作者單位：金銀島資訊）