三部委：將地方債納入抵押品框架
- 發佈時間：2015-05-14 09:32:36 來源：福州晚報 責任編輯：羅伯特
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近日，財政部、中國人民銀行、銀監會聯合發文，規定採用定向承銷方式發行地方債，而地方債將納入抵押品框架。市場認為，這是繼國務院發25號文允許地方保留稅收優惠之後的又一大利好。
其中將允許地方債納入中央國庫和試點地區地方國庫現金管理的抵（質）押品範圍，納入中國央行常備借貸便利（SLF），中期借貸便利（MLF）和抵押補充貸款（PSL）的抵押品範圍，以及納入商業銀行質押貸款的抵（質）押品範圍，可按規定在交易場所開展回購交易。
海通證券分析稱，地方債納入抵押品框架，解決購債資金的擔憂，利好利率債。一是存量債務中到期的銀行貸款部分可直接置換成地方債、不擠佔原有配債資金，二是銀行可通過PSL、SLF、國庫現金等多種方式獲取較低成本資金，緩解因負債端成本過高而不願購債的壓力。
另外還有市場人士指出，這是繼國務院發25號文允許地方保留稅收優惠之後的又一大利好。影響至少體現在以下三個方面：一是提高地方債吸引力，便於落實地方存量債務的置換；二是提高地方債吸引力，便於新增債券的發行；三是如果前面兩點落實，地方政府可以借此度過減收增支的難關，解決保增長面臨的資金問題，有助於“保7”目標的實現。
而申萬策略則認為，這對銀行會帶來預期的壞賬風險下降，特別是對於海外的QFII等邊際投資者是絕對利好；但是長期而言，根據美國QE的研究，漲得最多的卻是傳媒科技和醫藥。“我們認為銀行可以適度上漲，但監管層的慢牛要求仍然是抑制銀行股持續行情的核心。”
文件指出，發行利率下限為同期限國債收益率，上限為國債收益率上浮30%，當前1年期國債收益率約2.6%，10年期約3.4%，據此估算1年期定向地方債發行區間約2.6%~3.4%，10年期為3.4%~ 4.4%。
文件還規定，定向發行承銷團由存量債務中定向債務對應債權人組成，最低申購額為發行額中該債權人對應債務所佔比例，最高申購額為：定向置換債務中該承銷團成員尚未解除的債權總額。海通證券表示，這意味著定向發行實為攤派發行，地方債需求無憂。
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