昨日公佈的4月份實體經濟數據亮點不多 專家分析稱——

　　我國4月份實體經濟數據亮點不多：工業增加值4月份同比增長5.9%，高於上個月的5.6%；發電量同比上升1%，高於上個月的-3.7%；但1~4月份固定資産投資顯著放緩，同比僅增長12%，低於第一季度的13.5%。機構分析認為，二季度再度降息預期升溫，在政策放鬆以及預計的外需復蘇的共同影響下，二季度經濟增長有望出現反彈。

　　 焦點一：房地産放鬆政策初見成效

　　數據：1~4月，全國房地産開發投資同比增長6%，比一季度回落2.5個百分點，但商品房銷售面積和銷售額降幅收窄。1~4月份，全國商品房銷售面積26385萬平方米，同比下降4.8%，降幅比一季度收窄4.4個百分點；銷售額17739億元，下降3.1%，降幅收窄6.2個百分點，已連續兩個月收窄。

　　解讀：澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛認為，早前房地産市場的放鬆政策取得初步成效，一線城市樓市銷售4月份大幅上升，這將使得未來幾個季度房地産投資增長加速。

　　 焦點二：網上零售繼續快速增長

　　數據：1~4月份，社會消費品零售總額93102億元，同比名義增長10.4%。網上零售繼續快速增長。1~4月份，全國網上商品零售額同比增長40.3%，高於社會消費品零售總額增速29.9個百分點。汽車銷售4月份下滑0.5%，低於上個月的3.3%。

　　解讀：國家統計局貿易外經司高級統計師藺濤表示，社會消費增速雖略有回落，但仍保持平穩增長；而且消費結構不斷優化，新興業態繼續快速發展。

　　華泰證券分析認為，4月份社會消費品零售總額同比下滑主要有以下幾個原因導致:第一，價格回升有限，4月份CPI同比為1.5%，制約了社會消費品零售總額名義增速的回升;第二，“八項規定”和反腐的影響還在;第三，雖然名義貸款利率在下行，但由於價格水準下降得更多，實際利率仍然為上行，制約了居民對耐用品的消費;第四，房地産行業投資增速回落，導致家用電器和影像器材、傢具、建築及裝潢材料等相關産品類別消費增速的下滑。

　　 焦點三：

　　投資結構在調整中改善

　　數據：1~4月，全國完成固定資産投資119979億元，同比增12%，增速比一季度回落1.5個百分點。

　　解讀：國家統計局投資司高級統計師王寶濱指出，在投資增速放緩的同時，國家政策措施的效果正在顯現，部分行業投資增長較快。

　　特點一是，基礎設施投資增速明顯快於全部投資。1~4月，基礎設施投資20299億元，同比增長20.4%，比全部投資增速高8.4個百分點。

　　特點二是，民間投資比重穩步提高。1~4月，全國民間投資78355億元，同比增長12.7%，增速比全部投資增速高0.7個百分點。

　　 焦點四：

　　工業生産增長有所加快

　　數據：4月，全國規模以上工業增加值同比增長5.9%，增速較3月份加快0.3個百分點。經季節調整後，4月份環比增長0.57%，較3月加快0.31個百分點。

　　解讀：國家統計局工業司高級統計師江源在解讀時指出，4月份，六成左右的行業增速加快，産量增速加快或持平的工業産品數量超過半數，高技術産業與新興行業增長較快，成為支撐工業生産增長的重要力量，符合消費升級要求的高端、智慧、高技術産品快速增長。

　　專家：二季度更多寬鬆舉措可期

　　連平（交通銀行首席經濟學家）

　　總體看經濟下行壓力依然較大，未來政策仍有進一步放鬆的空間。若經濟運作仍不見好轉，PPI進一步下行，通縮風險加大，未來可能再次小幅降息。但下半年美聯儲可能加息，進一步降息會因此而受到制約。在準備金率水準依然較高的情況下，預計年內準備金率仍有可能下調0.5~1個百分點。

　　宋宇（高盛高華中國首席經濟學家）

　　鋻於決策者傾向於交替使用降息和降準，預計下一主要貨幣政策舉措將是降準，可能是在三季度，但也不完全排除二季度末之前降準的可能。政府正在加大力度採取其他放鬆政策，例如增加公共開支。這些舉措可能會為短期增長帶來一定支撐。在政策放鬆以及預計的外需復蘇（尤其是美國）的共同影響下，二季度經濟增長有望出現反彈。

　　劉利剛（澳新銀行大中華首席經濟學家）

　　貨幣政策方面，預計央行將在第二季度下調貸款利率25個基點，以此降低企業的融資成本。儘管存款準備金率還有較大的下調空間，但央行未來是否降准將取決於資本外流、市場流動性以及內地股市的估值。

　　 滬指終結三連陽

　　震蕩市關注“補漲股”

　　受到所謂“管理層窗口指導”消息的影響，滬深股指昨天出現高位震蕩，創業板指衝高後回落但仍創出3271.18點的歷史新高。截至收盤，滬指報4375.76點，跌幅0.58%；創業板指報3192.15點，跌幅1.79%。對後市，多數機構仍持樂觀態度。

　　12日下午收盤後，一則標題為“證監會緊急約談基金公司”的新聞報道出現在各大專業網站上，報道稱“證監會下午緊急約談三家基金公司有關負責人，要求各自控制買入創業板股票的節奏，在風險控制前提下，適當配置創業板股票。”但隨後又有傳聞稱：關於市場傳言證監會約談三家機構一事，其實不是約談，而是了解有關機構風控情況，且已有結論，都合規。截至本報記者發稿時，官方並沒有表態。

　　儘管這則消息是真是假還沒有定論，但業內人士普遍認為，從歷史來看，任何政策性打壓牛市，都不能改變其原有的運作趨勢。

　　有券商人士表示，控制結構性風險或是當前監管層的首要任務，因此，早盤創業板指的巨震更多是連續三日巨陽後的一次集中獲利回吐，投資者無須對政策面過度擔憂。

　　對於昨天主機板的盤面，技術派人士認為，滬指收復10日線，KDJ指標金叉，短線反彈，空間上首先關注4400點區域壓力。但指數觸及4400點之後開始跳水，預示著市場短期的上漲動力不足。

　　而從資金流向看，核能核電、風能、券商、電力、發電設備等權重板塊是資金關注的焦點，流入金額分別達33.36億元、28.15億元、21.34億元、19.46億元和18.45億元。

　　值得注意的是，融資融券標的、社保重倉、QFII重倉、信託重倉、機構重倉、基金重倉和保險重倉股票池資金流出金額居前，且資金流出的量較之前一交易日明顯放大。（記者楊欣）

　　後市看法

　　機構態度仍然樂觀

　　對後市，多數機構仍持樂觀態度。申萬宏源證券分析稱，後市有望轉入震蕩向上階段，向慢牛格局靠攏，市場熱點更多集中在題材股。興業證券表示，經歷“小尖頂”調整、風險快速釋放之後，行情將從此前的瘋牛轉為慢牛，投資者可以比4月底相對積極一些，但仍需提防行情的波動性。

　　在短期操作上，業內人士認為，激進型客戶可跟進“剛剛補漲的題材股”，短平快操作。穩健型客戶可對漲幅落後的權重藍籌股選擇性低吸，等待“補漲”。

　　目前被機構普遍看好的板塊包括漲幅不大、利好未兌現完成的，包括網際網路+、大數據、智慧機器、與轉型創新相關的滯漲股等，以及主機板中回調充分的一帶一路、國企改革等主題。此外，結合其中産業資本運作積極，有定增、重組預期的個股，此時也是發現新領漲龍頭的良好時機。(記者陳海玲)

　　 相關報道

　　A股下月有望納入新興市場指數

　　？ 據媒體報道， MSCI明晟表示，將於紐約時間6月9日17點（北京時間6月10日5點）在其網站上公佈是否將A股納入指數的決定。由於此前的3月份摩根士丹利資本國際公司（MSCI）在其官網上表示，已啟動有關擬將A股納入MSCI新興市場指數具體辦法和路線圖的諮詢程式，因此，業內人士普遍預計，A股在今年之內納入新興市場指數的可能性很大。

　　MSCI是美國著名指數編制公司美國明晟公司的簡稱。據了解，MSCI指數是全球投資組合經理最多采用的基準指數。追蹤MSCI指數的基金5719家，資金總額達到3.7萬億美元。

　　多家機構預測，如果A股納入MSCI新興市場指數，保守估計將注入增量資金2600億元人民幣，中金公司更是樂觀預測， A股初始5%的納入規模將帶來約100億美元（約合614億元人民幣）的資金流入，將對A股市場的信心起到較大提振作用。

　　市場人士分析，在A股市場中，藍籌股可以説是迎來了除優先股以外的另一利好，其將會促使更多國際資本流入A股市場，有利於大市值藍籌股估值提升。

　　以南韓為例，1998年2月，MSCI將南韓股市的計算權值比重，由50%調整至100%，使得國際資金流向南韓股市，而南韓股市也因此大漲近八成。（記者楊欣）