落實好中央提出的“注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道”的要求，必須疏通銀行放貸渠道，拓寬直接融資渠道，運用激勵政策誘導，強化考核機制引導，使資金更多更好地流向實體經濟，支援實體經濟發展

　　5月11日起，央行對金融機構再次降息0.25個百分點。此舉的一個重要目的，就是要繼續發揮好基準利率的引導作用，進一步推動社會融資成本下行，緩解企業負擔，支援實體經濟發展。此前中央政治局在研究分析當前經濟形勢和經濟工作時，提出“注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道”的要求，筆者認為，有關部門要抓好中央要求的落實工作。

　　去年以來，央行貨幣政策頻頻出臺，從定向降準到降息再到全面降準＋定向降準，旨在為實體經濟運作釋放更多可貸資金。然而現實中仍有些資金或過多流向房地産業，或通過銀行理財産品流入股市，或在金融體系空轉，很多企業特別是中小微企業依然融資難、融資貴。造成這一局面的一個重要的原因，就是貨幣政策向實體企業尤其是中小微企業的傳導渠道不暢通。疏通貨幣傳導渠道，發揮貨幣政策效應，眼下主要應從以下幾方面著力。

　　其一，疏通銀行放貸渠道。貨幣政策由銀行向實體經濟尤其是中小企業傳導渠道不暢，除與經濟下行壓力加大、銀行放貸過於謹慎有關外，還與我國銀行業結構以大銀行為主且偏好大客戶相關。因此，需要金融改革進一步深化。比如，加快民間資本進入銀行業的改革步伐，推動具備條件的民間資本依法發起設立中小銀行和民營銀行等金融機構。大中型銀行要在貨幣政策指引下，在扶持國家重點項目的同時，加大對中小微企業、“三農”的支援力度。推動網際網路金融穩健發展，加快普惠金融進程，簡化貸款流程，清理亂收費，嚴禁“以貸轉存”、“存貸掛鉤”等行為。

　　其二，拓寬直接融資渠道。儘快改變我國經濟過度依賴間接融資的局面，提高直接融資比重。通過完善主機板、創業板和中小企業板市場，積極探索發展債券市場、股權交易市場的新途徑，發展多層次資本市場，加大直接融資規模。比如，加快推進註冊制改革，降低上市門檻，讓註冊制和審核制發揮資本市場的功能作用；設立中小企業股票和債券發行市場，加大中小企業直接融資渠道；支援中小企業依託中小企業股份轉讓系統開展融資。這既要求規範資本市場，打擊股價操縱，營造理性健康的股市，更需要儘快放活企業IPO管制，增加上市公司數量。

　　其三，運用激勵政策誘導。地方政府應加大信用生態建設，建立信用激勵和懲戒機制，表彰信用企業、信用個人，嚴厲打擊逃避銀行債務行為，為疏通傳導渠道優化金融生態環境。同時，建立風險補償、擔保等配套政策，增強銀行支援實體經濟的動力和能力。

　　其四，強化考核機制引導。有關部門應完善相關考核體系和監督機制，對降準、降息，尤其是定向降準等釋放的資金流向、信貸利率進行全程跟蹤監控，確保資金流向中小微企業、“三農”、重大水利工程等領域。同時，對小微企業貸款實行差別化監管，適當提高小微企業不良貸款的容忍度，增強企業貸款意願，讓企業真正享受到政策紅利。

　　（本文來源：經濟日報 作者：農行浙江省分行高級經濟師 呂志強）