中國人民銀行自11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，並擴大存款利率浮動區間。這次降息引起廣泛關注，不少海外專家認為，這是中國穩增長調結構的明智之舉。

　　提高新常態下經濟競爭力

　　2月降準、3月降息、4月再次降準，如今再次降息，央行今年頻頻出手。

　　對此，不少海外專家和媒體認為，這次降息在預料之中，降息與降準相結合，是中國經濟新常態下穩增長調結構的明智之舉，有助於增強中國經濟的競爭力和效率。

　　英國諾丁漢大學教授、知名華裔經濟學家姚樹潔接受新華社記者採訪時説，降息有利於國內投資、消費，中國央行選擇現在降息，是想通過降低資金成本來刺激經濟增長。

　　瑞銀集團經濟學家喬治·馬格努斯認為，中國央行降息主要是為了抵消工業生産者出廠價格（PPI）和居民消費價格水準較低導致貨幣政策條件被動收緊的影響。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌説，在當前經濟下行壓力增大、通縮風險上升的背景下，降息既是形勢所逼，亦為明智之舉，有利於引導市場利率下行，降低實體經濟融資成本。

　　在巴西瓦加斯基金會金融學教授夏華聲看來，中國中小企業目前面臨融資問題，加上經濟轉型調結構的需要，在中小企業産業升級換代的關鍵時期，降息能為這些企業降低成本，有利於中小企業快速轉型。

　　凱投國際宏觀經濟諮詢公司首席亞洲經濟學家馬克·威廉斯説，在當前經濟形勢下，中國央行擁有足夠的政策調整空間，而且願意使用這些空間。

　　推進利率市場化改革

　　與降息一樣，央行擴大存款利率浮動區間的決定也引起市場關注。

　　央行決定在降息的同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。

　　下調存貸基準利率並擴大存款利率浮動區間，兼有進一步推動社會融資成本下行和推進利率市場化改革的雙重目標，海外媒體對此表示讚賞。路透社評論説，這是中國自2012年以來存款利率區間幅度最大的一次上調。

　　美聯社報道稱，存款利率浮動區間上限進一步擴大，將給予銀行在定價上更多靈活性，這是存款利率市場化改革的又一重要舉措，有望增強經濟的競爭力和效率。

　　日本瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光接受新華社記者採訪時説，中國致力於推動金融體系市場化等經濟結構調整，以創造更多增長動能。

　　《日本經濟新聞》稱，本次降息既顯示了中國政府穩增長的決心，也展現了切實推進改革的姿態，中國政府今後還將進行更加細緻的政策調整。

　　“中國版QE”言過其實

　　伴隨近來降息降準、地方債務置換等政策出臺，“中國版QE”被一些西方媒體傳得沸沸颺颺。但專家認為，這樣的説法言過其實。

　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤説，中國央行的確在用各種數量型工具放鬆貨幣政策，但這與過去並無本質區別，更不應誇大為發達經濟體近年來所實施的QE。

　　汪濤説，過去半年裏，央行降準降息，並通過其他流動性工具凈投放了近1萬億元人民幣的流動性，但實際利率仍高於去年平均水準且基礎貨幣增速放緩。瑞銀預計年內央行還將再降息50個基點、降準至少100個基點，並通過其他工具擴大流動性投放規模。

　　姚樹潔説，目前人民幣匯率已經企穩，居民消費價格指數（CPI）也處於近年來的歷史低點。因此，下調基準利率0.25個百分點對人民幣匯率影響較小。不過，此次降息的幅度適中，是因為中國央行仍然保持謹慎態度，不希望降息衝擊外匯市場。

　　沈建光表示，不同於金融危機之時簡單的刺激政策，如今中國經濟正面臨增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”的新局面，政策也需要相應調整。

　　他説，從近一段時間的央行政策演變來看，同樣是穩增長政策，但體現了新常態下的新思路，一些看似孤立的政策組合拳的出臺實際上是致力於各部門資産負債表調整。 據新華社電

　　■新聞連結

　　降息仍是中性政策而非“放水”

　　新華社北京5月11日電 11日起，中國人民銀行下調金融機構貸款及存款基準利率0.25個百分點，正處於轉型升級和新舊動力交替期的中國實體經濟迎來“及時雨”。不過，專家認為降息仍是中性貨幣政策操作，而非“放水”和“中國版QE（量化寬鬆）”。

　　半年內，央行已三度降息兩度降準。一時間，出現“中國版QE”和“大放水”等議論。對此，交通銀行首席經濟學家連平認為，“目前還不能説貨幣政策的基調明顯轉變，近3次降息一共下調了0.75個百分點，頻率高幅度並不大”。

　　據中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍介紹，判斷貨幣政策的執行情況很關鍵的指標是廣義貨幣供應量M2。3月末，我國M2餘額同比增長11.6％，低於12％左右的全年預期目標。“從M2看，貨幣政策沒有搞‘強刺激’和‘大放水’，未來貨幣政策還有預調微調的空間。”

　　央行研究局局長陸磊認為，降息主要是通過降低實體經濟融資成本，提升市場投資意願，使經濟景氣預期變得更好。經過前兩次降息，儘管企業名義融資成本有所下降，但由於物價仍保持較低水準，實際利率水準顯得相對偏高，再次降息符合客觀需要，仍是中性政策。

　　“不應該將這次利率下調解讀為‘中國版QE’，QE往往是在降息等常規貨幣政策失效的情況下才使用的。”中國人民銀行經濟學家馬駿認為，一些發達國家的QE是在政策利率接近於零，而實體經濟又面臨衰退的背景下採用的非常規政策手段。目前中國使用利率工具還有空間有效果，而且還有調整存款準備金率、再貸款等增加流動性的政策空間。

　　降息是通過價格杠桿來解決融資貴的問題，但當前外匯佔款在縮小甚至負增長，光降價格流動性跟不上，還不能完全使資金流到實體經濟中去。因此，不少專家還提出可以通過數量型工具加以配合來解決。

　　“從全球角度看，中國存款準備金率比較高，有進一步調整的空間。另外，地方政府債務置換也需要釋放流動性，以調動銀行參與債務置換的積極性。”王軍説。

　　為疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，陸磊認為，需要積極的財政政策和穩健的貨幣政策之間協調配合。“財政在基礎設施建設、棚改、社保方面加大投入，可以形成外生的動力和新增購買力，向企業傳遞一種市場有需求、産品有市場的良好預期，這個時候如果融資成本又是低的，短期內可以有助企業提高訂單，拉動增長。”