銀行才是俠之大者
- 發佈時間：2015-05-12 09:32:09 來源：廣州日報 責任編輯：羅伯特
無論是2003~2004年國有銀行股改前的大量壞賬，還是2009年信貸擴張帶來的房地産和地方政府融資，抑或是2010年後受監管鼓勵大力投放的中小微貸款，甚至是當前廣為詬病的大中型國企貸款，銀行無一不是積極響應政策號召的代表。用當前的一句流行語來説，只有銀行業才是我國真正的“俠之大者”。
的確，對2009年之後投放的房地産和地方政府融資資産品質的擔憂是近年來壓制銀行板塊估值的核心因素，當年受政策鼓勵的中小微貸款是當前不良壓力的主要來源，甚至受銀行支援多年的大中型國企也在開始暴露風險，銀行業生存環境惡化、利潤空間遭受擠壓，基於此，市場將銀行劃入“被拋棄、將被顛覆的夕陽行業”之列。為此，我們需要振臂疾呼：作為可以真正被依靠的“俠之大者”，沒有任何理由認為其會被政府和監管打壓甚至拋棄，縱觀各國現代化歷程，沒有誰能離開一個強大金融體系的支援。因此，銀行不僅不是被打壓和拋棄的對象，反而是需要被扶持、繼續做大做強的。今年以來，監管和主流輿論風向出現重大轉變，正在朝著利好銀行的方向迅速變化，這不應該被投資者忽視。
此外，過去數輪由於監管鼓勵帶來的資産品質問題，正在監管的積極配合下得到有效解決，這既包括鼓勵和加大自主核銷力度，也包括今年將出現的越來越多的銀行係資産管理公司對不良資産清收處置的大力介入。“為國解難”者將得到國家越來越多的正回饋。
銀行板塊今年面臨的是直接提升估值的大機會，而不僅僅靠降息降準催化；2015年上市銀行整體不會出現利潤負增長，預計今年銀行板塊將迎來體制機制改革、監管大環境變化帶來的直接提升估值的大機會：1.地方債務置換和清理消除系統性風險預期。2.銀行今年在業務牌照上的巨大突破，不僅是券商牌照，更是金控牌照。3.部分高估值業務分拆帶來的估值提升機會。4.監管的大幅放鬆，包括貸存比、信貸額度管理、投貸聯動等。5.混合所有制改革推進帶來的體制機制活力，包括員工持股、國管金融機構薪酬體制改革的深化推進等等。
（國金證券銀行業首席分析師：馬鯤鵬）
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