新聞源 財富源

2024年12月19日 星期四

財經 > 滾動新聞 > 正文

字號:  

零售板塊高估值獲政策利好支撐

  • 發佈時間:2015-05-11 02:31:53  來源:新京報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  ■ 板塊

  年初至今,零售板塊整體上漲60%以上,顯著跑贏大盤。部分題材股、龍頭股強勢上漲,長百集團小商品城昆百大A豫園商城等兼有電商、網際網路金融重組概念的,此期間上漲1倍有餘,廣百股份合肥百貨等也有近1倍的漲幅。

  過度炒作概念致高估值風險加劇

  電子商務將零售行業推入冰火兩重天格局,一方面是網路零售上有政策支援,下有需求推動,中有平臺加速運作,迅猛發展。另一方面傳統零售業在網路零售的猛烈衝擊下反擊乏力,利潤逐年下滑。為此,市場對實體零售業盈利預期迅速下跌。與2010年高點相比,2014年8月大盤啟動前,人人樂廣州友誼等部分個股市值縮水達60%以上,成商集團新世界、豫園商城等市值縮水也超過50%,這一時期零售板塊價值被過度低估。不過,隨著本輪行情啟動,市場預期好轉,低估值零售板塊反彈走高,市值理性回歸。

  事實上,在這一反彈過程中,實體零售自身雖在不斷尋求轉型,但並無實質性突破。國企改革、“網際網路+”概念的提出、O2O模式的發展,為實體零售業提供了足夠的炒作題材。可以説,實體零售業抓住了這一機會,成功的題材炒作,在大盤水漲船高的配合下,推動各大概念股強勢飆升,帶來零售板塊一輪火爆行情。

  雖然國企改革、“網際網路+”、O2O模式等利好零售業,但目前幾大概念仍處在培養、孕育與探索階段,短期來看,題材背後缺乏實質性支撐。

  同時,零售板塊基本面面臨著新常態經濟大環境,大規模連鎖開店模式,也受制了成本快速上升的制約。

  這意味著前期題材炒作氛圍濃厚的零售板塊,缺乏繼續上行的動力,其高估值風險主要在於此。

  政策利好為高估值提供支撐

  隨著國家調整進口消費品關稅等政策實施,零售板塊迎來重大利好,前期高估值風險可望化解,整體來看,仍具有很好的投資價值。

  除電商分流外,實體零售業的低迷狀態與中高端消費外流密切相關。我國中低端消費者以生活必需品消費為主,高端消費規模極小,中高資産消費者60%以上的高端消費在境外實現。同時,網路零售拉低了我國消費品的平均價格水準,搶佔了大部分中低端市場份額,導致國內百貨業及其他以經營高端消費品為主的零售業態被“兩頭架空”,增長乏力。

  為引導消費回流,4月28日國務院部署完善消費品進出口相關政策,提出將逐步擴大國外消費品降稅範圍,擴大免稅品種,增加免稅購物額等一系列稅收調整政策。政策的提出對引導境外消費回流,吸引入境消費,降低消費品價格,增加實體零售業競爭力具有重要意義。據不完全統計,2014年我國境外消費已超過1萬億元人民幣,佔社會消費品零售總額的3.8%,以2014年數據為例,若1萬億境外消費中,有30%回流到境內,將拉動2014年社銷總額增速加快1.2個百分點。而這部分回流消費,將主要由實體零售業,尤其是百貨業消化。特別地,國內服飾、化粧品等大眾消費品的消費稅政策調整將有效降低相關消費品價格,激發消費需求,為國企改革、“網際網路+”等概念提供支撐力量,緩解高估值風險。

  同時,寬鬆貨幣政策也將帶來零售板塊基本面好轉。市場普遍認為,為擴內需、穩增長,後期寬鬆貨幣政策將會持續或加碼。

  (中國國際電子商務中心內貿資訊中心消費品分析師 柳金平)

熱圖一覽

高清圖集賞析

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅