服裝企業大力謀轉型尋突破未必“一電就靈”

　　近一段時間以來，傳統服裝企業尋求産業創新的故事頻繁上演。森馬服飾宣佈參股南韓電商ISE，貴人鳥近期也對外宣佈投資2000萬歐元收購西班牙足球經紀公司“BOY”；此前，羅萊家紡與“和而泰”簽署戰略合作，擬共同研發生産智慧臥室系列産品；搜于特以3.24億元自有資金戰略入股淘品牌匯美服裝，持有匯美服裝總股本的25.2%，等。

　　衣食住行是人類生存的基本要求，不能想像沒有服裝企業人類將會怎樣。但總的看，這類消費品企業無論在資本市場，還是在産品市場，這些年都走得不輕鬆。例如，做飲食的湘鄂情急於大轉型，直奔“大數據”，連名字都改得沒有“吃”的痕跡，但效果並不理想；李寧品牌也遭遇重大難題，在關店和收縮中痛苦謀求轉型。雖然衣食住行是人類不可或缺的必需品，但並不是説生産出來的貨品一定被市場認可，一定為消費者購買。從供求看，這類必需品技術含量低、進入門檻較容易，供大於求一直揮之不去；加上電商的巨大衝擊，傳統服飾業更顯得困難重重。但是也有突圍者，優衣庫的門店幾乎個個成功，其奧妙在哪？電商成功的概率較高，但絕不是個個成功，凡客的敗績也令人深思。可見，企業還是要走自己的路，僅有模倣是不夠的。

　　不信監管部門重拳出擊盲目跟風防接最後一棒

　　過去一個月，*ST博元上演了一齣連續跌停、連續漲停的“過山車行情”。就在4月末，*ST博元再一次讓市場譁然，因為它給出了一份董監高“無法保證內容真實準確”的年報，這一堪稱奇葩的落幕表演，遭到各界的極力討伐。從第一家因重大違法違規而強制退市的A股公司，到首家出具“不保真”年報的企業，*ST博元佔據多項“第一”。自*ST博元被實施退市風險警示以來，該股從連續七個跌停又到連續多個交易日漲停，行情上演驚天逆轉，公司基本面並無太大變化。統計數據顯示，風險承受能力較低的散戶成了*ST博元這場豪賭遊戲的主力。

　　這真是讓人看不懂的股市遊戲，或者説是賭博。前一陣*ST博元的連續漲停是不是機構自救、誘使散戶入場的手段？沒有數據，我們只能妄自猜測。但是，一些中小投資者置管理層的警示于不顧，寧願押注*ST博元重組成功重新恢復上市，也不願相信即將到來的退市風險。於是冒險入市，大舉托高股價。雖然這一輪退市制度誓言對重大違法行為的“零容忍”，但是由於以往“高高舉起，輕輕落下”的一貫做法，讓一部分投資者還是懷揣僥倖心理。這麼看，這輪退市還真需要動點“真格”，讓不法者要面臨制度懲戒，讓不聽從勸阻者賠個血本無歸。需要指出的是，因重大違法被實施暫停上市的公司要重新上市，必須滿足在暫停上市期間“能夠全面糾正違法行為、及時撤換有關責任人員並對民事賠償責任承擔作出妥善安排”等要求，公司改善財務狀況和經營能力的重大事項與公司能否恢復上市無直接關係。從目前狀況看，*ST博元距離這些條件相差甚遠。投資需謹慎，這是老生常談，又是嚴酷現實。

　　專業做資訊卻信披違規炒作需有度防泡沫破裂

　　4月30日晚間，大智慧一則因資訊披露違規“被調查”的公告，讓偏好“網際網路+”的投資者捏一把汗。大智慧公告稱，因公司資訊披露涉嫌違反證券法律規定，證監會決定對公司進行立案調查。分析人士認為，大智慧資訊披露違規，前期“網際網路+”板塊的過度炒作、某些公司一季報業績利好兌現，甚至部分公司業績遜於市場預期，都會對“網際網路+”板塊形成壓力。

　　據報道，在“軟體與服務”板塊當中，2015年第一季度115家上市公司合共實現歸屬於母公司凈利潤20.24億元，同比增長35.8%；但如果剔除了四家明顯受惠于牛市進程的公司，整個“軟體與服務”板塊的業績增速就只有不到17%。大智慧暴露的問題有兩個，一是公司本身資訊披露的違規而遭受查處，二是整個“網際網路+”板塊是否過度炒作。作為一家知名的資訊服務公司，大智慧最應該懂得資訊真實的重要性，這般違規恐怕絕不能用“無知者無罪”來自我開脫。其次，高科技公司在資本市場難免被炒作，難免出現一些泡沫，“網際網路+”也難以免俗。但是，炒作需有度，正如一杯啤酒，沒有泡沫味道不夠醇，但都是泡沫又有誰會去品嘗？

　　虧得越慘漲得越多？股價走勢頗費思量

　　在中國股市，業績好壞和股價漲幅之間並不是簡單的對應關係，業績好未必漲得好，業績差未必跌得狠。比如A股“虧損王”中國鋁業股價的漲幅遠遠高於最賺錢上市公司工商銀行。據統計，工商銀行今年以來股價只漲了11.09%，明顯跑輸大盤；但如果“劍走偏鋒”選擇中國鋁業，今年以來股價漲幅已經超過50%。實際上，工商銀行股價表現被中國鋁業超越並非個案，類似的現象在A股市場屢見不鮮。統計數據顯示，以工、農、中、建、交五大行為代表的A股前十大最賺錢公司中，股價平均漲幅約86%。而在包括中國鋁業、攀鋼釩鈦等虧損額度最大的10家上市公司中，2014年以來有6家公司股價翻倍，即使受到長期停牌導致漲幅偏低的皖江物流“拖累”，10家公司平均漲幅也達到了113%。

　　虧損越慘股價漲得越多？中國股市中的這一怪相，讓不少堅守“績優股”的投資者陷入困惑。股市運作到底應該堅持什麼原則？價值投資還有沒有價值？但簡單地説中國股市與世界資本市場基本規律背反，也不一定科學。除了盈利能力，上市公司顯然還有別的重要指標，這些指標在産品市場、消費市場未必有一樣的預示作用。比如，股市中對概念的重視，對重組或並購的極大關注。屢虧不止的中鋁，終於在今年一季度實現扭虧。在消費市場，這不一定引人關注；在資本市場，這就是天大的利好，甚至比一直營利還能抓住投資者的眼球。“利空出儘是利好”，一般認為，去年6月中國鋁業已經到了最壞的時刻，股價也已經“跌透”，伴隨著新的董事長上任，以及一系列措施的出爐，在國企改革的大背景下，不管是業績還是股價，中國鋁業都有很大的上升空間。這就是中鋁股價不跌反升的背後原因。不過，如果出現普遍的越虧損越上漲的情況，投資者還是要警惕。畢竟，從長期看上市公司的股價還是要靠業績支撐。