新興經濟體的“新興動力”似乎瀕臨耗盡。

　　數據顯示，全球新興經濟體經濟增速由2013年的5.0%下滑至2014年的4.6%。

　　經濟增速放緩的同時，新興經濟體還表現出兩極分化的態勢。2015年第一季度，俄羅斯和巴西經濟繼續陷入負增長；南非經濟雖保持正增長，但增速趨於下行；印度經濟繼續向好。

　　新興經濟體的發展趨勢伴隨著風險，這不僅正在考驗著新興經濟體自身，也考驗著發達經濟體。

　　經濟增速放緩

　　國際貨幣基金組織稱，“長期”或趨勢增長率在所有發達市場均已下降，從金融危機爆發前的2.25%降至未來5年間的1.6%，新興市場國家的下降甚至更加急劇。金融危機爆發前的10年裏，新興市場國家總體（不只是中國）的趨勢增長率曾升至7.2%，但2008年以來已經降至6.5%，預計在未來5年將降至5.2%。

　　中國工商銀行金融研究所分析師程實指出，2008年金融危機爆發以來，新興經濟體和美國先後發揮了復蘇階段性核心的作用，但都沒有顯現出令人信服的持續性。而2015年4月的最新數據顯示，全球經濟即便連短期核心都不再擁有，2015年俄羅斯經濟增長預期被下調0.8個百分點至-3.8%，巴西經濟增長預期被下調1.3個百分點至-1%，金磚四國有一半陷入衰退，2015年中國經濟增長預期也被維持在6.8%，低於市場心理上的底線水準。缺少穩定核心，全球經濟復蘇的未來更加不容樂觀。

　　分析新興經濟體經濟增速放緩的原因，社科院世界政治經濟研究所主任宋泓指出，首先，美國逐漸退出量化寬鬆，今年有加息傾向，美元匯率升高，國際資本向美國回流，這導致原來利用國際範圍的超級流動性、廉價資本、靠引進外資發展經濟的新興國家經濟減速。

　　其次，大宗商品價格下跌。2003年以來，來自中國的實際需求大規模增長，超級大宗商品價格隨之上漲；隨著中國經濟增速放緩，大宗商品價格也在下跌。加上大宗商品以美元計價，在美元升值後，大宗商品價格下跌，這導致主要依靠大宗商品出口獲得收益的新興國家，如巴西、俄羅斯等經濟下滑。而進口大宗商品的新興國家，如中國、印度，其經濟增長向好。

　　另外，與技術進步速度減慢以及技術應用能力下降明顯相關的趨勢增長放緩，也是新興經濟體面對的問題。

　　國際貨幣基金組織認為，新興經濟體長期增長放緩的模式與發達國家完全不同，新興市場自金融危機爆發以來的疲軟似乎並非源自勞動力供給或投資減少，而是由於全要素生産率（産出與所有投入的比率）下降。該比率旨在衡量經濟體吸收和應用技術的能力。

　　挑戰經濟內生動力

　　展望2015年，新興市場經濟仍將面臨諸多考驗：一是部分新興經濟體經濟面臨高通脹和高利率的雙重困擾，經濟存在滯脹風險；二是以拉美和非洲為代表的新興經濟體基礎設施尤其是能源基礎設施較為落後，經濟增長的短板效應日趨明顯；三是在美聯儲加息預期日益強化的背景下，新興經濟體普遍面臨資本外流、匯率貶值和信貸緊縮的衝擊，經濟增長缺少資本支援。預計2015年新興市場經濟增速可能從2014年的4.4%小幅下滑至4.3%。

　　宋泓表示，從前景來看，除了美元升值，未來可能加息外，歐元、日元也都在採取大規模量化寬鬆政策。發達國家之間貨幣政策的不協調會增加國際金融市場的動蕩，這使新興經濟體的外部環境變得嚴峻，特別是印度、巴西等對外資依賴較強的國家受到的衝擊會更大。

　　時至今日，新興經濟體經濟增長仍然高度依賴於初級産品部門，而與製造業驅動的經濟增長相比，初級産品行業驅動的增長具有一系列無法克服的弱點：經濟波動性強、加劇收入分配失衡和兩極分化、資産泡沫嚴重、加劇社會矛盾等等。而那些對初級産品行業依賴性不是很高的新興經濟體，又多在現行國際貨幣體系下遭受深刻持久的國際收支失衡壓力，其宏觀經濟穩定性受到威脅。

　　“過去十多年的好日子結束了，接下來要依靠新興經濟體自身的經濟驅動力。”宋泓表示，外部環境短期內不會發生改變，因此新興經濟體的經濟政策要主動調整。“中國雖然在高速增長後經濟增速放緩，但內生動力較強；而俄羅斯、巴西、印度等國的內生動力薄弱，怎樣促進經濟多元化、提高經濟自主發展能力對其是個很大的挑戰。”