有人把滬深股市昨日的大跌歸因于新股密集發行，這是十分牽強的。雖然本輪新股發行很可能只是5月份新股發行計劃中的第一批，但實際上其籌集的資金規模並不算大，而且早在兩周之前，新股發行從每月一批次改為兩批次的消息，就已經公佈了。如果是因為擔心新股發行，那麼大盤早就該跌了。

　　之所以會有人將下跌歸咎於新股發行，主要是因為時下似乎沒有什麼新的具體的利空，就在前一個交易日，股市還來了個五月“開門紅”，令人對“紅五月”增添了遐想。昨日股市突然大跌，創出了今年1月19日以來的最大單日跌幅，這就需要好好研究了。客觀而言，近階段股市雖然整體處於強勢，但細加觀察，也不乏疲弱之相。別的不説，4月底政治局會議釋放出大量積極信號，對股市有明顯的利好作用，但後續市場表現卻較為平淡。該大漲而少漲，這裡一定有其原因。也許問題就在於市場上的資金杠桿已經用得很充分了，以致很難再繼續按原有的模式，通過加大杠桿來驅動大盤上行了。大智慧被立案調查，在市場上原本不算什麼稀罕事，但因為該公司係“網際網路+”的弄潮兒，又有重大收購項目在手，今年以來漲幅驚人，被爆可能存在資訊披露違規，其影響所及，就不僅僅是大智慧自己會有幾個跌停板，在一定程度上也給市場帶來恐慌與震蕩。同時，一段時間來對股市呵護有加的權威媒體，也開始不斷提示市場風險了，理論界對於“經濟越弱，股市越漲”的質疑聲也在持續升溫。而所有這些似乎都從不同角度提示人們，市場將會有一次調整。由於自3月中旬股市站上3500點以後一直沒有像樣的調整，因此至少從技術上來説，這次調整幅度有可能會比較大，時間也會相對長一點。而熟悉技術分析的人士，也從4月底股市自站上3500點以來指數首次收于5天均線之下以及連續3天日成交金額徘徊于7000多億元一線中，嗅出了些許弱勢信號。的確，這樣的技術形態所提示的也只能是調整。

　　今年1月19日，受查處“雙融”中違規現象等影響，滬指暴跌超過7%，當時市場極度恐慌，證監會連夜對媒體發表談話，表示查處違規不是打壓股市，從而迅速穩定了市場。現在看來，當時人們對一些消息的反應有點情緒化，在行情啟動尚不太久，大家也沒有形成穩定預期的背景下，管理層對傳言的及時澄清及明確表態，其作用無疑是巨大的。而到了現在，面對早已脫離“慢牛”格局的市場，即便繼續重復不會打壓市場，恐怕實際影響也不會很大。而在股指不斷攀升、股價節節升高之際，降杠桿是很難避免的事情。因此，投資者需要對時下的調整有充分估計，如果是作為對突破4500點以來的這波大漲的調整，那麼回吐漲幅的一半，考驗4000點是很有可能的，從時間長度來説，沒有兩周以上也是很難想像的。一般來説，如果杠桿率能夠下降30%，雙融日均餘額能夠減少到15000億元以下，也許可以認為調整相對充分了。

　　對於一波健康的牛市來説，有調整不是壞事，去年以來大盤已經上漲了2500點，這次即便跌掉500點也不算多。問題是經過調整，過多的獲利盤得到了清洗，過長的杠桿被收縮，個股比價也變得相對合理，這樣會有利於後市再度走強。不管怎麼説，當前的大環境還是有利股市上漲的，種種跡象表明，央行對貨幣政策會作進一步調整，再次降息已成為大概率事件。因此，對於調整要重視，但無需驚慌，4572點不可能是今年的頂點，本輪牛市的運作空間還有望在各方努力下不斷拓展。