熱門題材牛股大智慧4月30日晚發佈公告稱，因資訊披露涉嫌違反證券法律規定，證監會決定對其立案調查。5月4日，大智慧以跌停價30.13元/股開盤直到收盤，成交3.33億元，換手率僅0.56%。而在4月30日當天，大智慧還強勢漲停，全天成交量超63億元。

　　此前，大智慧在對外公佈收購湘財證券的重大資産重組消息後，于1月23日正式復牌，並一躍成為A股漲勢最迅猛的牛股之一。若剝除次新股，大智慧年內累計漲幅為403.85%，傲居A股年內累計漲幅第二。

　　今年以來，至少有10家上市公司或相關人員被證監會立案調查，包括美利紙業、大連控股、海潤光伏、東風股份、柳化股份、東方鋯業、齊星鐵塔、華誼嘉信、多倫股份和大智慧等。其中，美利紙業與華誼嘉信均因公司高管涉嫌內幕交易，東風股份、東方鋯業是公司或董監高涉及違規行為，上述其他上市公司則均涉嫌信披違規。

　　筆者認為，像大智慧這樣的上市公司如果真的存在資訊披露違規行為，那麼投資者索賠的成功概率會很高。在過去十幾年中，有超過百家上市公司因為資訊披露違法而被股民告上法庭，其中有近八成的案件最終以調解、判決等方式讓股民獲得賠償。此外，通過這次超級牛股大智慧違規被查案件，也可以得到一些啟示。

　　首先，熱門題材牛股將落下帷幕，投資者切忌再跟風。此次熱門題材牛股被立案調查，對於當下市場情緒和投資策略的影響不可小覷。在市場對信披違規事件進一步波及概念股的擔憂中，同屬網際網路券商題材的同花順4日收盤跌幅為6.79%，東方財富至4日收盤更是大跌超過8%。

　　其次，重大資訊披露違法，最高將受到退市的懲罰，投資者要謹防後市“黑天鵝”。現行退市制度規定了實施重大違法公司強制退市制度，而重大違法包括欺詐發行和重大資訊披露違法。今年3月，證監會新聞發言人鄧舸還表示，截至當時已有31家上市公司涉嫌違法處於立案調查階段。鄧舸還表示，會對立案調查的公司進行風險提示，向投資者揭示公司受立案調查的風險；如上市公司認定為重大違法，將啟動退市程式。

　　筆者認為，註冊制即將推出，管理層在信披問題上會採取“零容忍”態度。如果上市公司在信披問題上嚴重違法，將面臨直接退市，投資者則須時刻警惕“踏雷”風險。

　　最後，此次被立案調查的大智慧，並不在去年12月和今年1月公佈的涉嫌資訊披露違規的31家公司名單中，也不在涉嫌市場操縱的18隻股票名單之內，證監會“專網行動”已明確擴大了調查範圍。有專家曾暗示，類似的“大智慧事件”還會出現。在目前A股市場處處潛藏“地雷”的情況下，市場各方將格外小心，避免踏上地雷，預計後市股指震蕩將會加劇。

　　牛股大智慧被證監會調查，既説明瞭監管部門在資訊披露等違規問題上加大了懲治力度，更説明瞭監管部門已經擴大了對信披違規上市公司的查處範圍，這其實就是為後面的註冊制鋪平道路。在當前資訊披露都不詳盡的A股市場中，投資者隨時面臨“踩雷”風險。不過投資者索賠機制的形成，將會在很大程度上保護投資者的基本利益。