■ 談股論市

　　創業板要産生中國的“蘋果”、“微軟”，顯然不能僅僅依靠牛市的“吹泡泡”。重要的是我們的上市公司治理水準要進一步提升。

　　4月24日，東方財富總市值達到1068億元，成為創業板首家市值超千億元上市公司。而截至4月30日，除了東方財富外，樂視網市值也突破千億大關，此外，像藍思科技、萬達資訊等的市值也超過了500億。

　　創業板誕生千億級市值的上市公司，在見證了中國資本市場特別是創業板市場迅猛發展的同時，實際上也應該為我們留下更多的思考。

　　創業板上市公司主要以小盤股為主，儘管自首批28家公司掛牌以來，創業板公司普遍享受著高估值的“待遇”，但由於本身盤子小，市值能跨上千億級並非易事。

　　此次創業板誕生千億級市值的上市公司，與牛市行情關係密切。同樣以東方財富為例。去年7月下旬，東方財富股價還在10元至11元左右“徘徊”，當時的市值不過130億元左右，與目前的千億市值相距甚遠。但市場對於網際網路+概念的炒作，以及資産重組助力，最終導致其股價大幅上漲，並造就了其“千億市值第一股”的美名。

　　從東方財富本身的行業特性來講，通過收購同信證券躋身於金融行業，但目前上市券商已超過20家，其股價仍然遭到市場的爆炒，實際上是市場在炒作資産重組與“殼”資源，這也凸顯出市場投機性的一面。而且，東方財富雖然貴為創業板千億級市值第一股，並且今年一季度凈利潤同比增長近10倍，但其盈利能力在創業板公司中卻並非“第一股”。如藍思科技今年一季度盈利4.06億元，也把東方財富的1.99億元遠遠地拋在後面。因此，創業板誕生千億級上市公司並不值得我們“驚喜”。更何況，459家創業板公司總市值不過4.39萬億，也比不上在納斯達克掛牌的蘋果公司一家的市值，也凸顯出A股創業板公司與納斯達克市場掛牌公司之間的差距。

　　另一方面，創業板首現千億級市值的公司，也是市場“吹泡泡”的結果。截至4月29日，創業板公司平均市盈率為97.67倍，為今年以來的最高，而東方財富的動態市盈率也高達178倍。試想，如果創業板“吹泡泡”行情結束，業績難以支撐其估值的背景下，市場必將為這付出代價。到那時，創業板還會有千億級市值的公司嗎？

　　美國納斯達克市場誕生了像蘋果、微軟、谷歌這樣的全球知名公司，這些公司的市值不僅在全球創業板市場中傲視群雄，而且其股價上漲與盈利增長實現了良性迴圈。之所以如此，是這些公司都擁有具備核心競爭力的産品。如像美國蘋果公司産品儘管價格不菲，但仍能受到廣大中國用戶的青睞，這與其産品更新換代快，功能強大等不無關係。

　　A股創業板市場要産生中國的“蘋果”、“微軟”，顯然不能僅僅依靠牛市的“吹泡泡”。重要的是，我們的上市公司治理水準要進一步提升，並且要擁有核心競爭力的産品。如此，一家小盤的創業板公司，才能真正實現做大做強，屆時，其市值休説是千億級，即使是萬億級，也不是沒有可能。只有這樣的市值，才具有真意義。

　　□曹中銘（財經評論人）