日本央行將於4月30日舉行半年度的貨幣政策會議，並公佈最新議息結果。此前有觀點認為，日本央行應當果斷地進一步加碼寬鬆政策，擴大資産購買規模，以提高經濟增速。然而目前來看，日本央行距離最初的政策目標仍非常遙遠，該國通脹率不升反降，該政策推出之初對經濟和股市的明顯刺激作用也在逐漸減弱。

　　有業內人士指出，日本央行正在陷入兩難境地，如果繼續加碼寬鬆，可能不僅不能明顯提升該國通脹水準和經濟增速，恐怕還會帶來一些金融領域的系統性風險。

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　　從日央行推出量化寬鬆政策以來，日本經濟和股市都受到正面推動，日央行在推動最受關注的消費者價格指數(CPI)同比升幅突破1%方面很快取得了進展，然而從去年下半年開始該指標卻迅速下行。最新的數據顯示，日本2月份CPI同比增速甚至回落至零，這是2013年5月份以來該指標首次沒有實現上升。

　　日本央行行長黑田東彥日前也承認，日本通脹率可能降至負值，也就是暫時性的通貨緊縮。日本共同社的評論指出，日本央行的決策者們堅持認為，通脹率達到零只是一個暫時性挫折，是油價大跌的結果，而且他們認為到今年年底前通脹將朝著他們設定的目標加速回升。他們説，這至少與“通脹率兩年內達到2%”這一承諾大體相符。但目前一個關鍵且困難的時刻將是4月30日的半年度會議。上一次半年度會議是在去年10月31日，當時黑田東彥出乎意料地推動加大貨幣刺激力度，並試圖説服其他貨幣政策委員會成員反對削減通脹預測，防止公眾的通脹預期下降。

　　日央行陷入兩難

　　在去年10月底推出額外寬鬆措施後，日本經濟增長和通脹水準依舊疲弱。因此此前一些分析人士預計，日本央行最早將於30日的會議上宣佈再次擴大資産購買計劃的力度。但一些最新觀點認為，日央行再寬鬆的意願並未如外界預期般強烈。日本央行最新短觀調查報告顯示，日本企業長期(5年期)通貨膨脹預期從1.7%小幅下降至1.6%，但在通貨膨脹數據疲軟及油價下跌的同時，1-3年期通貨膨脹預期仍舊沒有變化，這説明中期通脹率上漲的趨勢並沒有太大改變。

　　日本共同社對國內分析師的最新調查結果顯示，日本央行可能將在30日的貨幣政策會議後把2015年度物價上漲預期從1月的1.0%下調至0.5%以上。然而，多數分析師預計，由於物價上升基調不變，日央行很可能不會加碼寬鬆，並堅持“用2年左右時間實現2%通脹目標”的承諾。

　　野村證券認為，企業通貨膨脹預期增速緩慢，而家庭通脹預期經日本央行測算出來更是負值，這意味著日本央行仍需要採取更激進的措施來提升通貨膨脹預期，以期能如期達到2%的通貨膨脹目標。因此，野村預計市場對日本央行於今年某個時點實行寬鬆政策的預期仍然相對高漲。

　　富國銀行經濟學家奎恩蘭認為，日本央行實施額外貨幣寬鬆不僅僅需要CPI的下跌，還需要諸如國內生産總值(GDP)等的下跌。這就意味著，只有在同時出現了通縮和經濟衰退這樣的困境時，日本央行才會被迫強化行動。