【熱點觀察】虛擬經濟不能脫離實體經濟而擴張

　　郭綱

　　今年以來，經濟下行與股市飆升並存。一方面，通縮的跡象並無明顯的減弱，經濟下行的壓力有增而無減；另一方面，國內資金價格居高難下，股市一路上揚、高歌猛進。

　　從長期來看，國內股市上行的趨勢不會變，而且空間還很大。短期而言，近階段國內股市持續的天量交易和火爆行情，以積極的視角觀之，可以理解為是市場對經濟改革全面深化、産業結構優化升級、市場機制有序建立、未來態勢向好發展的預期和信心的一個反映。即便如此，我們也不能因此而對流動性增量注入、衝高股市的可能性熟視無睹。

　　虛擬經濟與實體經濟互為表裏。只有保持應有的匹配度，才能相互支撐、相得益彰。一旦股市過多偏離了實體經濟的基本面，必將損害經濟社會的健康發展。對於當前股市超速走高所表現的虛擬經濟的超常規擴張，需要引起足夠的重視。

　　今年以來，2月5日和4月20日兩度降準，3月1日降息，央行試圖通過釋放更多的流動性來緩解實體經濟發展中融資難融資貴的問題。3月30日，財政部發出了《關於調整個人住房轉讓營業稅政策的通知》，以降低相關稅負來促進房地産市場的健康發展。4月1日，國務院常務會議部署了盤活和統籌使用沉澱財政資金以有效支援經濟增長的工作。4月8日，國務院常務會議又提出了在全國範圍內清理規範涉企收費、下調燃煤發電上網電價和工商業用電價格、依法適當降低鐵礦石資源稅徵收比例等，推出了三箭齊發的“減稅降費”積極財政政策，力圖多措並舉切實減輕企業負擔、支援實體經濟發展。

　　從國務院、財政部和央行密集出臺刺激實體經濟發展的政策措施，以及4月15日公佈的一季度經濟運作數據來看，經濟下行的壓力之大不言而喻，形勢不容樂觀。

　　眼下最為關鍵的問題在於，如何增強財政貨幣政策工具對實體經濟發展的靶向性功能作用。

　　固然，政府有可能通過並用兩個渠道支援實體經濟的發展：一是政府進一步引導金融機構增加對實體經濟的資源注入，以解決實體經濟發展的外源融資問題。因為，實體經濟的這種外源融資是市場上的雙向選擇過程，在供與求兩端的對接或者説傳導過程中，可能會受到諸多的外部因素和外來力量的影響與干擾，具有較大的不確定性和易變性。

　　二是政府減少對實體經濟的資源徵收（主要表現為對相關稅收、強制性的“五險一金”及其他各類行政性收費的減少或免除），以相應增強實體經濟發展中的內源融資能力。通過實體經濟內部資源的少流出多留用，在一定程度上直接達成緩解實體經濟資金流短缺矛盾的目標。相對而言，對實體經濟“減稅降費”，其靶向性和針對性更強。

　　內源融資能力的提升是增強外源融資能力的基礎。因此，政府應在堅持對實體經濟施行“輕徭薄賦”積極財政政策的同時，加強對金融創新、網際網路金融發展和金融市場化改革進程的引導，加快完善金融監管體制與機制，依法疏導與減少非理性、投機性誘導的貨幣資金流動，在有效控制與避免流動性超規模進入股市而背離實體經濟、推高金融資産價格、膨脹虛擬經濟規模、放大經濟泡沫的同時，積極引導更多的資金流向廣大企業、注入實體經濟。

　　在適當抑制虛擬經濟膨脹的同時有效促進實體經濟發展，使實體經濟與虛擬經濟保持合理的適配度，形成相互促進的良性發展局面，逐步使股市真正成為經濟的“晴雨錶”，而不是助長投資者浮躁心與投機性野蠻生長的“沃土”與“天堂”。

　　（作者為經濟學博士、資深市場觀察人士）中國經濟週刊-經濟網版權作品，轉載時須註明來源，違者將被追究法律責任。