17日：證監會喊話規範融資市場

　　18日：證監會稱規範融資非打壓股市

　　19日：存款準備金率20日起下調1個百分點

　　這個週末對於股民來説，真是難熬。證監會先是措辭嚴厲，貌似大利空就要來襲，18日又做緩解，股民心頭又一熱；19日，央行宣佈下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。然而這樣的形勢讓空頭多頭都睡不好。有股民説，有一種多空搏殺可以不用開市，有一種劇烈調整可以週末完成。週一快來吧，看看到底是個啥情況？

　　歷次降準後A股表現

　　大型金融機構：-0.5%

　　中小金融機構：-0.5%

　　首日表現：-1.18%

　　1月內表現：4.29%

　　大型金融機構：-0.5%

　　中小金融機構：-0.5%

　　首日表現：-0.59%

　　1月內表現：-3.18%

　　大型金融機構：-0.5%

　　中小金融機構：-0.5%

　　首日表現：0.27%

　　1月內表現：2.25

　　大型金融機構：-0.5%

　　中小金融機構：-0.5%

　　首日表現：2.29%

　　1月內表現：-5.74%

　　17日閉市後 證監會放話規範融資

　　17日滬指再度勁漲，盤中一度攀上4300點，雖然沒有攻下，但也創下了七年新高。這讓不少股民歡欣鼓舞。然而讓股民沒想到的是，當天證監會突然放話：科學合理地來確定融資業務規模，適當控制經營杠桿，有效防範流動性風險；加強兩融業務風險管理，根據市場情況及時調整初始保證金比例，標的證券管理等手段，合理確定融資杠桿；不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信託等；不得為場外股票配資，傘形信託提供數據端口服務；注意防範客戶風險，對高比例持倉、持續虧損群體加強規範引導，對風險較高的標的證券，採取相應的管理措施。

　　這還不夠，當天，中國證券業協會、中國證券投資基金業協會、上交所、深交所聯合發出通知稱，融資融券業務啟動五年來，融資業務快速發展，但融券業務發展仍然緩慢。為了促進融券業務發展，支援專業機構投資者參與融券交易，擴大融券券源。根據市場發展情況，將適合於融券賣空的股票納入融券業務和轉融券標的證券範圍，充分發揮融券賣空機制的市場調節作用。近期將融券交易和轉融券交易的標的證券增加至1100隻。

　　消息發佈後，股吧裏一片喊利空的聲音，對上面內容最直白的解讀就是：收緊，還是收緊！堅決去杠桿！

　　18日下午證監會再喊話稱非打壓股市

　　就在多空激辯之時，證監會18日再喊話稱，規範兩融並非打壓股市。

　　證監會相關負責人稱，融券交易是境外市場普遍採用的一種成熟的交易機制，它具有減緩市場波動、發現市場價格、對衝市場風險等作用。近年來融資業務快速發展，而融券業務發展緩慢。4月17日，證券業協會等四家自律組織聯合發佈《關於促進融券業務發展有關事項的通知》，是落實新“國九條”要求的舉措，目的是促進融資融券業務平衡發展，健全市場交易機制，維護市場穩定健康發展，不是所謂的鼓勵賣空，更非打壓股市，請正確理解，不要誤判誤信。另外證監會稱，通報融資融券業務開展情況並提出七項要求，是對現有規定的重申和提醒，旨在促進融資融券業務規範發展，保護投資者合法權益，沒有新的政策要求，市場不宜過度解讀。

　　證監會18日的喊話似乎讓股民吃了個定心丸，不過也有心急的股民稱，恨不得快開市，想看看到時候究竟是個啥情況？

　　19日晚上央行降準或將釋放逾1.2萬億資金

　　中國人民銀行19日宣佈，自20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，有針對性地實施定向降準措施。

　　央行決定，為進一步增強金融機構支援結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支援力度，自20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，並統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水準；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點。

　　此外，對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達一定比例的國有銀行和股份制商業銀行，央行決定可執行較同類機構法定存款準備金率水準低0.5個百分點的存款準備金率。

　　這是央行今年2月4日宣佈全面降準並定向降準以來，第二次出手全面降準並定向降準。值得注意的是，此次央行普降存準率1個百分點，較此前的降準0.5個百分點的力度有所增加。雖然本次降準的時點此前已被市場充分預期，但是降準的幅度超出了市場預期。初步測算，此次降準大約能釋放資金1.2萬億元左右。

　　週一開市 大藍籌、地産、銀行或直接受益

　　存款準備金率下調，流動資金增加，對股市無疑是個利好消息，業內人士稱今日三大板塊將因此受益。

　　資金敏感型品種。無論是銀行還是地産，都屬於資金敏感型品種。對銀行而言，降準最大的利好在於可貸規模比例。相同的還有地産行業，雖然這種影響同樣有限。作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。而債券是保險公司的主要投資標的，其價格上揚也有望對衝交強險放開的利空。

　　大宗商品類。尤其是有色金屬，其很難趨勢性走強，但降準預期的出現會使有色板塊，尤其是背靠新興産業的稀有金屬的脈衝性機會增加，有色板塊的波段投機頻率會有所增加。

　　高分紅的新藍籌。降準雖然不等同於降息，但隨著銀行間流動性的好轉，銀行間市場的資金價格有望出現一定程度回落。資金價格的回落也會是民間借貸等資金信貸的投資回報率回落。相比之下，藍籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍籌股，其持有價值將有所突出。目前正是年報陸續披露階段，對於高分紅、低市盈率的藍籌股而言，正是一個長期價值凸顯的時候。

　　機構觀點

　　繼續站成一排 齊聲唱多

　　降準消息出臺瞬間就把證監會17日監管兩融的利空一掃而光。各大機構繼續站成一排，齊聲唱多。

　　廣州萬隆的分析師表示，降低存款準備金率歷來在我國貨幣政策中屬於重量級別，本次降準力度加大再次確認貨幣政策的持續寬鬆，預計後續仍有動作，寬鬆政策的序幕正在拉開。從金融定價的角度看，利率對於金融市場的估值水準有重要的杠桿性作用，自去年7月的上漲行情資金利率下行功不可沒，此次降準進一步明確了放鬆信號，資金利率下行的趨勢將得到鞏固，會再次推動居民存量資産向股市轉移，增量資金入場的邏輯將得到強化，將有效提振A股市場。短期股指有望直接攻擊4400點。

　　從佈局品種上看，降準直接利好銀行板塊，其作為A股最有估值優勢的板塊，有望繼續估值修復行情。券商、保險等非因金融行業也有望受益。而房地産行業在銀行資金釋放的背景下也有望得到適度改善。此外，受益於流動性放鬆、前期機構配置力度小的傳統週期品——化工、油服、煤炭、有色同樣值得重點關注。

　　國泰君安宏觀分析師任澤平表示，此前從各方面評估，曾預計近期降準，但力度超預期，全面降準1個百分點的幅度只有2008年11月金融危機時發生過。他認為，當下降息不如降準，降準不如貶值。降準力度超預期源於經濟超預期差、地方債務置換、外佔收窄、繳存款保險等因素。雖然官方公佈的一季度GDP增速在7%，但微觀觀察到的速度可能已經在5%至6%左右。萬億地方債務開始市場化替換，存款保險制度自5月1日起實施，都需貨幣投放。此外，利好經濟、股債、地産、銀行、週期行業等，預計二季度穩增長加碼。

　　任澤平認為改革牛趨勢不變，期待慢牛，近期關注七大投資工程、三大區域戰略、大宗反彈、滯漲板塊、地方債市場化替換開啟、軍工、環保、保險、銀行、地産。

　　申萬宏源首席策略分析師李慧勇表示，此前曾多次強調一個月內要降準降息，昨日的降準主要是一季度，尤其是三月份疲軟之下的經濟形勢倒逼所致，降準在目前只是對衝，外匯賬款。在目前企業投資回報不高，5月風險加大的情況下，資金價格很難下降。在這種情況下，要降低融資成本的話，還是需要降息。所以，很快就應該看到降息。對經濟來説，除了貨幣政策之外，還會有更多的“組合拳”打出來才能夠穩住。對股市來説，大家會自然地認為是對從限制兩融到完善兩融政策偏空的政策對衝。他認為，降準降息的政策更多是考慮經濟，當然實際上對於股市來講會有一個“水漲船高”的刺激效應。

　　投資標的方面，第一，是流動性推動的，毫無疑問，要找資金價格敏感的領域，如“走出去”的基建股。第二，不能看總體業績，但可以看業績走向拐點的，如航空、化工、航運股。