當基本面分析法失靈時
- 發佈時間：2015-04-17 05:52:33 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
證券投資分析方法有兩種，一種叫基本面分析法，一種叫技術分析法。通過看財報分析上市公司股價屬於基本面分析法。
基本面分析法主要從三個方面判斷股票未來的走勢。一看宏觀經濟所處週期，是上升期還是衰退期，是過熱期還是復蘇期。二看公司所處行業是否有發展前途，公司在本行業中處於什麼樣的地位。三看公司的財務數據，分析公司具體的獲利能力與財務狀況，其中最常用的指標有：每股稅後利潤、每股凈資産、凈資産收益率、每股公積金等。基本面分析法通過對經濟形勢、行業狀況、上市公司財務狀況入手，三位一體分析、計算出公司的合理估值，從而規避風險，發現具有投資價值的股票。股神巴菲特是基本面分析法的忠實支援者。
不過，在具體實踐中，基本面分析法卻常常失靈。舉個例子，4月7日，中科雲網發佈公告稱，其4月7日到期的“st湘鄂債”尚有2.41億元資金缺口無力兌付。由於中科雲網構成實質性違約，評級機構決定將其長期信用等級下調為CC。按照基本面分析法，這種行業處於衰退期，公司業績也很差，連債務都無法償還的公司，當然要調低公司股價了。可神奇的一幕出現了，當天，中科雲網漲停了！隨後幾個交易日，中科雲網依然任性上漲。
的確，股票價格的波動，與資金追捧程度、投資者投資行為熱度密切相關。大牛市中，股票“任性”是正常的，不過投資者在面對“任性”股票的時候還是要保持一份理性。
筆者曾在2007年大牛市中，在“任性”中摔了一跤。當時有一個叫鉀肥JTP1的認沽權證，在2007年“530大跌”當日，任性上漲了294.24%。為了抑制投機，深交所對鉀肥JTP1實施了緊急停牌。面對如此“機會”，筆者大膽買入。不過，按照基本面分析法分析的結果是，當時市場中所有的認沽權證的理論價格都是零元！不過，面對暴富的機會，什麼風險提示，什麼理論估值，都被拋在了腦後。最終，筆者在一個上午，將所有的盈利全部吐出，還損失了資金的50%，無奈斬倉出逃。那些曾暴漲過的認沽權證最後也都回到了近乎零元。
時隔8年，在本輪被稱為大牛市的行情中，回顧一下曾經的往事，希望能給新開戶的投資者多一分警示。在我們歡呼“市夢率”、“市膽率”的時候，還是要算一算“市盈率”。只有心存敬畏，才能在資本市場走得更長遠。
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