據統計局網站消息，初步核算，一季度國內生産總值140667億元，按可比價格計算，同比增長7.0%，創2009年金融危機以來同季最低增速(2009年一季度增速為6.5%)。

　　官方解讀：

　　盛來運表示，今年一季度增速回落，還是在預料之中。中央經濟工作會議和《政府工作報告》都曾提到，今年經濟運作的困難比去年要多，經濟存在下行壓力。從現在的情況來看，情況確實如此。下行壓力主要來自於兩個方面：一是從國際層面來看，主要是世界經濟仍處在危機後的深度調整之中，經濟復蘇比較緩慢。目前的世界經濟格局分化態勢比較明顯。不僅發達國家和發展中國家走勢出現分化，發達國家內部，美國、歐洲、日本這些國家的走勢也出現了明顯分化，而且它們的匯率政策也不一樣，匯率變動也比較頻繁，再加上世界大宗商品價格大幅波動，一些地緣政治衝突有增無減，這些不確定性加大了世界經濟復蘇的難度，也增加了經濟的不穩定性。世界經濟的貿易量復蘇動力不足。有一個指標“波羅的海貿易指數”，3月末只有600點，比年初減少了21.6%。這説明世界整體的貿易，外部需求明顯不足，一定程度上影響了我們的出口。

　　第二方面，下行壓力來自於國內。當前正處在“三期”疊加的關鍵階段，增速換擋的壓力和結構調整的陣痛相互交織，新動力加快孕育，但新動力的體量還比較小，雖然增速比較快，但短期內難以彌補傳統動力的消退帶來的影響。所以，經濟目前處在新舊動力轉接的關鍵階段，存在下行壓力。

　　對於一季度經濟速度的回落應該是在預期之中的。這種回落也很正常，因為中國經濟進入新常態以後，增速換擋、增速回落一定程度上講有利於調結構和轉方式。

　　專家解讀：

　　李大霄（財苑）指出，一季度GDP增速7%，創6年新低，經濟增速放緩，數據偏弱，穩增長政策仍然需要加力，建議加大直接融資力度，有效降低企業融資成本，採取有效措施切實穩定經濟增長。數據偏弱對市場影響偏負面。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌（財苑）表示，經濟增速和通脹率雙雙持續下行，表明總需求小于供給能力，出現産出負缺口。

　　國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副所長李佐軍則認為，經濟下行的根本原因是政府主導型粗放經濟發展模式，已遇到了人口紅利減少、資源環境約束、工業化階段轉換、投資邊際效益遞減、收入不均抑制消費等構成的天花板。

　　機構解讀：

　　民生證券李奇霖點評認為，二三季度經濟仍有內生下行壓力。預計未來政府會加大穩增長的力度，一帶一路的大項目清單將陸續公佈落實，京津冀協同發展規劃和長江經濟帶規劃也有望在二季度公佈，以交通、環保和“網際網路+”為核心的基建投資將馳援托底經濟。

　　1、2015年一季度GDP增長7%，符合預期，但環比增幅1.3%卻是歷年最弱的。展望未來，因外需羸弱、房地産下行和製造業産能過剩拖累，經濟內生下行不減，預計穩增長力度會有所加大，二季度經濟能否企穩還看穩增長力度。

　　2、1-3固定資産投資累計同比13.5%，增速繼續放緩，未來還有下行壓力。房地産銷售反彈一方面因去年同期低基數，另一方面因貨幣寬鬆和利好政策支援，但考慮到人口和庫存壓力，反彈可持續性存疑，銷售不見真正拐點，不能帶動庫存有效去化，未來房地産投資增速還將不斷下行；製造業終端需求不足，過剩産能未出清，未來趨勢以去庫存、去産能和去杠桿為主，製造業投資繼續下行；商業銀行風險偏好回落，對私營部門信用惜貸抽貸，融資成本高企，私營部門難有資本開支動力。要想投資企穩，只能依賴基建投資加碼。

　　3、一季度出口3.15萬億元，增長4.9%，出口穩而不強。對內看，人民幣實際有效匯率仍不斷攀升，再加上融資環境偏緊和勞動力成本制約，出口內生增長動力不強。未來出口的關鍵看“一帶一路”推動下新的貿易區域拓展。

　　4、1-3月社會零售增速10.6%，繼續放緩。首先，房地産銷售下行，促使傢具、家電和建材裝潢等消費均放緩；其次，前期經濟下行、流動性收縮，居民收入增速乏力將後週期影響消費。最後，“三公”消費和反腐對消費負面衝擊還未結束。

　　5、經濟下行中也有積極變化。人口紅利消褪，低端勞動力供給收縮，國民收入分配向勞動力傾斜，促使服務業、消費等第三産業繼續高增長，第三産業吸納就業能力增強；勞動力成本上升倒逼經濟轉向技術進步，工業增加值雖然慘澹，但高端裝備製造和電腦通信等行業表現相對較好。

　　6、展望未來，二三季度經濟仍有內生下行壓力。首先，儘管貨幣寬鬆，但貨幣政策機制傳導不暢，實際利率依然高企，私營部門很難有內生的資本開支動力；其次，儘管支援下地産政策頻出，房地産銷售也似有回暖，但可持續性尚待觀察，高企的待售和在建面積意味著房企短期內還將繼續去庫存，投資反彈至少也得在今年三季度以後。再次，過去房地産和基建繁榮留存的過剩的重工業産能將長期面臨去化壓力，進而制約資本開支。最後，制約出口的實際有效匯率攀升、勞動力成本上升以及全球貿易再平衡等內外部因素短期不會有改變。

　　7、經濟內生下行壓力大，預計未來政府會加大穩增長的力度。一帶一路的大項目清單將陸續公佈落實，京津冀協同發展規劃和長江經濟帶規劃也有望在二季度公佈，以交通、環保和“網際網路+”為核心的基建投資將馳援托底經濟。在財政和土地出讓收入雙放緩，PPP短期難堪大任的壓力下，貨幣會寬鬆積極配合公共部門需求的再擴張，降準、降息還會出現，再結合近期政策風向：政策性銀行改革+信貸抵押再貸款+總理強調定向調控，PSL和再貸款等定向寬鬆措施也漸行漸近。