從影視到P2P，熊貓煙花（600599）可謂是資本運作的高手。而在昨日，公司又宣佈了一個重磅消息，擬收購P2P公司上海你我貸金融資訊服務有限公司（以下簡稱“你我貸”）51%的股權，而據北京商報記者獨家獲悉，為此熊貓煙花或將砸出15億元的現金，雖然公司重金豪賭未來的真正目的不得而知，但其天價收購無疑抬高了P2P公司的整體估值，甚至會引發上市公司借P2P公司做市值管理的怪象。

　　15億元被指估值過高

　　“你我貸的估值可能是30億元，熊貓煙花收購51%的話可能在15億元。”一位P2P行業知情人士昨日告訴北京商報記者。“估值高得離譜！熊貓煙花為何給出如此高的估值，其內幕不得而知。”一位P2P行業分析師如是説。據該分析師介紹，目前P2P行業尚未有明確的估值計算方法，估值甚至是一天一變的。而從3月10日起停牌的熊貓煙花昨日也發佈了重大資産重組的進展報告，其內容正好與你我貸有關。

　　公司公告顯示，公司近日與上海嘉銀金融服務有限公司（以下簡稱“嘉銀金融”）、嚴定貴簽署了《支付現金購買資産暨股權轉讓協議》，公司擬購買嘉銀金融合法持有的你我貸金融95%股權中的46%，購買嚴定貴合法持有的你我貸5%股權，同時購買嘉銀金融合法持有的嘉銀上海企業徵信服務有限公司（以下簡稱“嘉銀徵信”）100%股權中的51%。

　　需要注意的是，公司在公告中明確表示，將以現金的方式完成本次交易，而對於交易資金的來源，公司表示將向不超過10名特定對象非公開發行股份募集資金，募集資金不足的部分將以自有資金支付，不過對於具體的交易金額，公司在公告中尚未披露。而公告內容也均與知情人士提供的消息吻合，因而其15億元現金收購的可能性很大。

　　為進一步驗證該消息的準確性，北京商報記者隨後在昨日晚間致電熊貓煙花董事長趙偉平了解相關情況，不過對方以“目前不方便接受採訪”婉言拒絕。

　　公司轉型不被監管層看好

　　一位P2P行業的資深分析人士透露，熊貓煙花砸重金收購你我貸有可能是為了討好監管層，因為此前監管層並不看好銀湖網本身的業務。

　　事實上，在熊貓煙花3月24日發佈改名以及更改主營業務的公告後，便引發了投資者和監管層的質疑，上交所曾兩次問詢熊貓煙花。

　　在熊貓煙花宣佈更名的第一天，公司便收到了上交所的問詢函件，要求該公司對名稱變更相關事宜做出補充説明。4月2日，熊貓煙花再度對外公告，稱對於更名和轉型再度收到上交所的問詢。 監管層質疑熊貓煙花更名以及更改主營業務的原因主要是，熊貓煙花目前的煙花業務收入佔到了公司營業收入的絕大部分，而公司旗下的網際網路金融業務還處於初創發展階段，並未實現盈利，業務轉型存在諸多風險。

　　而公司的網際網路金融業務也確實尚未有起色。數據顯示，網貸業務線上平臺銀湖網凈利潤為69萬元，但受到線下子公司融信通的拖累，熊貓煙花的網際網路金融業務凈虧1743萬元。而公司擬收購的你我貸截至目前累計成交金額接近47億元，雖然在P2P行業中交易量排名靠前，但其財務數據並未公佈。而一位P2P行業的業內人士則表示，目前的P2P行業多數是“賠本賺吆喝”，盈利平臺很少。

　　此外，除盈利能力欠佳以外，在監管細則未出臺之前，裸跑的P2P行業整體還存在很大的監管風險。“一旦出現政策風險的話，P2P行業可能面臨毀滅性打擊。”上述業內人士説。

　　“熊貓煙花開始控股一家行業內比較成熟的P2P平臺，為的是向監管層彰顯其轉型的決心。”一位資深P2P行業人士説道。而網貸之家首席研究官馬駿向北京商報記者表示，上市公司收購P2P平臺多數是為了抬高股價，且多數公司只會收購20%左右的股權，但是熊貓煙花收購了51%，足以説明其轉型的決心。

　　天價收購藏風險

　　“從股民處募集資金，然後高溢價收購熱門標的，對上市公司與被收購方都是利好，但是經營風險一旦爆發，投資者將是最後的買單方。”一位財經分析人士説出了自己的擔憂。

　　而一位不願具名的券商分析師也認為，市值管理可能是公司天價收購的真正原因，因為借助P2P概念利好預計公司股票復牌後最少三個漲停。北京商報記者發現，熊貓煙花可謂是資本運作的高手，從最初的擬轉型影視到現在的跨界P2P，即使此前公司轉型影視一半便夭折，但是公司股價在不到一年半的時間裏仍然上漲了近3倍。在停牌前，公司股價收于36.71元/股，其最新的市值已經達到了60.9億元。而公司股票復牌真能達到三個漲停板的話，其市值將增長近20億元。

　　不過，公司的高風險收購卻在為P2P公司抬轎。“水漲船高，整體利好P2P行業啊！”一位P2P行業公司高管笑著告訴北京商報記者。在其看來，若熊貓煙花認同你我貸30億元的高估值，P2P無疑將成為資本市場追逐的熱點，相關公司股價的暴漲也將讓P2P公司自抬身價。

　　同時，如果公司股價復牌後大幅上漲的話，P2P公司將成為上市公司們一項新的熱點投資並購標的，而到時候P2P公司將成為十分搶手的重組資源。“就好比目前影視、遊戲、網際網路高估值一樣，到時候高溢價收購P2P公司將成為常態。”上述券商分析師如是説。

　　然而，在上述財經分析人士看來，如果只是單純為了做市值管理而去收購P2P公司的話，上市公司將可能面臨很大的經營風險。“若收購的P2P公司不能為公司盈利做出貢獻的話，公司的業績將會受到很大的影響，進而影響到投資者的利益。”

　　北京商報記者 馬元月 董亮 岳品瑜/文 韓瑋/製表