一邊是中概股被做空和低估 一邊是A股高估值誘惑 久邦數位昨提交私有化退市申請

　　近期中概股私有化退市一覽

　　中國科技企業“棄美投A”再添一員。昨日，在美上市的久邦數位提交私有化退市申請。

　　一方面是A股對上市公司的盈利要求，另一方面還面臨解除VIE結構所付出的時間和金錢成本，中國企業“棄美投A”並非一蹴而就。

　　久邦數位

　　2015年4月13日，公司董事會接到來自久邦數位董事長兼CEO鄧裕強和COO朱志、署名日期為2015年4月13日的初步非約束性私有化提議。

　　盛大遊戲

　　2015年4月，達成私有化並購的最終協議，最終退市將於2015年下半年完成，其估值為19億美元。

　　世紀佳緣

　　2015年3月17日，評估私有化方案的董事會特別委員會組建完成，在此之前，世紀佳緣收到宏利聯合創投基金髮出的私有化要求，報價為每ADS（美國存托股）5.37美元或3.58美元現金。

　　完美世界

　　2015年1月，董事會收到公司創始人兼董事長池宇峰發出的私有化要約，以每美國存托股（ADS）20美元或每普通股4美元的現金收購不屬於池宇峰的所有完美世界流通股。

　　巨人網路

　　2014年7月，完成私有化退市，交易金額為30億美元。

　　有利：錢多公司少？A股高估值誘惑

　　暴風科技成為了“棄美投A”的成功範例。暴風科技CEO馮鑫對記者説，2011年將上市地點變更為A股創業板，一年後VIE結構被完全解除。他還透露，暴風影音曾想賣給阿里巴巴，自己突然收到一個短信説A股要“開鎖”了。於是，馮鑫毅然決定還是自己獨立上市。

　　一些行內人士認為，目前A股真正意義上的網際網路概念股不多。以樂視網為例，現在在美國上市的優酷馬鈴薯、酷6和迅雷等三家線上視頻公司的市值全加起來也不及樂視網的三分之一。

　　而網遊行業已有三家公司欲“棄美投A”，也是受到相關網遊行業在國內A股高估值的誘惑。

　　記者也從知情人士處確認，在美退市後的分眾傳媒也計劃登陸A股。

　　不利：解除VIE結構時間和資金成本太高

　　廣州日報訊 （記者薛松）昨日，在美上市的久邦數位提交私有化退市申請，成為近期中國科技企業“棄美投A”涌流中的一員。

　　有風險投資人士説，這些中國公司在美股價長期被低估，機構可以以較低成本進入，幫助企業轉板或回歸A股上市，進而實現退出並取得豐厚回報。但也有科技企業內部人士吐苦水：相關架構重組耗時長成本高，有待監管層鬆綁。

　　被做空和低估

　　中概股萌生退意

　　總部位於廣州的久邦數位昨日宣佈，董事長兼首席執行官鄧裕強和聯席首席運營官朱志計劃以每股美國存托股4.9美元私有化公司，這家公司在美國上市未滿1年半時間。

　　今年第一季度，提出了私有化建議的還有完美世界和世紀佳緣。此前一年多，知名科技企業分眾傳媒、巨人網路、盛大遊戲已宣佈完成私有化了。

　　這些公司提出私有化的理由大多為：股價被做空而嚴重低估。以久邦數位為例，該公司過去1年的股價幾次“腰斬”，股價長期在比發行價低50%的水準上下浮動。再比如今年1月提出私有化的完美世界，其凈現金餘額加上辦公樓，價值就超過40億人民幣，這還不算其仍在穩定提供現金流和利潤的網遊業務，而其市值目前僅為50多億元。

　　“線上交友第一股”的世紀佳緣股價長期低靡，一年來的最高股價只有8.85美元，目前徘徊在5美元左右，市值只有不到1.7億元。而 “中國傳媒第一股”分眾傳媒也是經歷做空、訴訟、價值低估後，最終在前年選擇了私有化並退市，退市前市值不到27億美元。

　　不過，中國企業“棄美投A”並非一蹴而就。一方面是A股對上市公司的盈利要求，而科技企業基本商業模式為“免費”模式，前期需要大量燒錢，産生規模效應後才能賺錢，無法滿足A股上市的利潤指標。

　　最頭痛的還是解除VIE結構。相關人士透露，海外上市公司為了滿足A股上市控制權“落回”境內的需要，要由一家外商投資企業變成內資企業，而拆除VIE和A股上市的流程就需要兩年左右，其時間和資金成本不低。

　　馮鑫對記者透露，VIE架構拆除工作歷時一年半全部完成，才沒有留下任何債權、債務後患。據了解，為了滿足私有化後A股上市的目標，同時又儘量減少成本，這些公司在法律上通常需要解決稅收、經營連續性、過往規範運營及外匯登記等一系列問題。

　　不久前，深交所總經理宋麗萍給中國企業打氣：國務院提出了創新驅動戰略，要求資本市場加大對創新的支援，深交所將壯大中小板，加快發展創業板。業界預計創業板可能簡化流程和降低門檻。