沒有一個牛市的軌跡相同
- 發佈時間：2015-04-15 01:33:26 來源：西寧晚報 責任編輯：羅伯特
給散戶提個醒
沒有一個牛市的軌跡相同，所以我們不知道這輪牛市在山的哪個部位；但每個牛市都會有相同結局，就是破裂。
對這輪牛市的走向，一家知名資産管理公司的首席經濟學家説：“請大家想一想，中國曾經的糧食畝産為宇宙第一，樓市泡沫也是世界之最，股市泡沫刷新世界紀錄為什麼就不可能呢？”
請注意，他不是開玩笑，而是有六個理由：第四次産業革命為“市夢率炒作”提供了“概念”基礎；自然人作為實際控制人的公司，內心最強的衝動是通過各種手段推高市值；“裏應外合的坐莊潮”為A股有史以來之最；中國的貨幣存量/GDP為世界之最，而股市市值/貨幣存量卻不高，潛在上升空間較大，個人財富中股票佔比的提升空間較大；經濟衰退與宏觀債務兩大風險將迫使貨幣政策不由自主地走向非常規寬鬆，無風險利率降至2%幾無懸念，50倍PE將成為A股的“估值基礎”；一國在政治與經濟上崛起，只要態勢形成或看上去是真的，那麼在股市上應該有一場超級泡沫與之對應，上世紀20年代美股大泡沫、90年代日股大泡沫，都是如此。結論：現在就看空、做空，似乎偏早。
也有另一種聲音，香港金融管理局總裁陳德霖4月10日在香港大學做演講，題目是《不要典當自己的孩子》。他列舉了歷史上一些國家大額舉債、開銷無度、缺乏財政紀律、以新債養舊債的例子，到危機發生，再推行量寬政策，人為壓低息率，例如目前部分歐洲國家短期國債甚至出現負利率，等於變相“懲罰”審慎的儲蓄者和退休人士。
債務有積極作用，只要其回報是未來生産力和競爭力的提升。如果借債用於消費、作沒有價值的投資或濫發福利，那就是另一回事。陳德霖説，當代人花費無度、債臺高築，極大可能要由未來一代接一代地承擔代價。如果我們不希望像某些發達經濟體一樣典當下一代，就不應留下如山的債務給他們處理，而是以負責任的態度，避免公共政策背離政府長期建立的審慎理財原則。
筆者希望積極入市的散戶，也要有審慎理財之心。一是要明白風險自擔，無人替你埋單。二是所買股票一定要有理由和考慮，買菜都挑挑揀揀、錙銖必較，買股怎能用賭博和博傻的態度？三是如果用杠桿借錢炒股，要慎之又慎，否則後患無窮。
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