10日，國家統計局發佈數據顯示，3月份全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.4%，與上月持平，環比則下降0.5%，連續2個月處於“1時代”。專家分析認為，3月份CPI環比下降主要是受春節後各類商品價格回調影響。考慮到翹尾因素，預計二季度CPI同比將小幅反彈，但回升的力度十分有限。

　　CPI環比下降

　　因節後調價影響

　　在3月份CPI正式公佈之前，不少機構普遍預測漲幅將不會超過1.3%，但實際漲幅達到1.4%，超過市場預期，與上月持平。1-3月平均，全國居民消費價格總水準比去年同期上漲1.2%。

　　雖然3月CPI同比漲幅超出市場預期，但環比來看，卻下降0.5%。國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為環比下降主要是受春節後價格回調的影響。

　　交通銀行首席經濟學家連平也表示，春節假期過後需求減弱，另一方面天氣轉暖蔬菜供應增加是下降的主要原因。食品價格受季節性因素影響明顯，環比下降1.6%，特別是鮮菜、雞蛋、豬肉價格環比降幅較大，分別下降8.9%、5.7%、3.8%。非食品價格環比整體持平，其中旅遊受節後淡季影響明顯，價格環比下降5.4%。

　　同時，連平表示，物價水準低位平穩運作，保持低通脹態勢，為貨幣政策調節提供了空間。

　　3月PPI環比下降0.1％，降幅比上月收窄0.6個百分點；同比下降4.6％，降幅比上月縮小0.2個百分點。PPI自去年7月開始，跌幅就持續擴大，在2月份，PPI下跌4.8%，創2009年以來最大跌幅，但是這一局面到了3月份之後有所改觀。連平表示，3月份PPI同比、環比降幅均收窄，雖然工業通縮延續，但出現緩解跡象。

　　連平表示在構成3月PPI降幅雙收窄的因素中，大宗商品價格止跌企穩的趨勢無疑是重要的。特別是原油價格低位震蕩中有所反彈，OPEC所有原油價格從年初41.5美元/桶回升至54美元/桶，使得PPI下跌幅度有所縮小。

　　連平認為，在大宗商品價格止跌企穩的影響下，3月工業生産者購進價格環比跌幅收窄至0.3%，同比下跌5.7%，降幅比上月收窄0.2個百分點，為近7個月最小值。主要進口商品價格下跌幅度收窄，未來工業企業採購價格下跌的趨勢可能企穩，將一定程度緩解工業通縮壓力。

　　貨幣政策或進一步放鬆

　　雖然3月CPI漲幅略超出市場預期，但仍然不足以打消市場對經濟的擔憂。

　　民生證券研究院執行院長管清友表示，長期來看，經濟仍面臨增長動力轉換的調整壓力，通脹仍將在低位運作，不會成為掣肘貨幣寬鬆的障礙。同時他預計，在接連下調逆回購利率等“價格型”寬鬆的基礎上，央行將很快推出降準或MLF、PSL等“數量型”寬鬆措施，推出的時間節點包括4月中旬經濟數據公佈前後。

　　連平表示，當前中國經濟增長下行壓力仍大，宏觀經濟基本面對物價的推升力度不足。央行降準降息並未帶來大量流動性投放，不具備大幅抬升物價水準的貨幣條件。

　　但是，連平也認為，雖然非食品價格整體仍將低位運作，但隨著大宗商品價格可能止跌企穩以及資源價格改革的推進，有助非食品價格回升。考慮到二季度翹尾因素走高，預計近期CPI同比可能小幅回升，但回升的力度十分有限。而在國內經濟增速放緩和美聯儲加息預期增強的背景下，貨幣政策有望進一步放鬆。

　　而對於接下來的PPI走勢，連平認為，隨著大宗商品價格跌勢趨緩並可能止跌企穩，原油價格可能小幅回升，將緩解工業産品價格下跌幅度。並且考慮到翹尾因素的逐漸回升，PPI跌幅可能收窄，但負增長態勢仍將延續一段時間。

　　南方日報駐京記者 王騰騰