■本報記者 梁建剛

　　歷史不會重演，但總會驚人地相似——馬克·吐溫的這句名言，很適合資本市場。

　　從1990年新中國內地第一家證券交易所——上海證券交易所成立至今，在中國股市25年發展中，曾歷經四次公認的“牛市”，再看當年一次次引發牛市的原因，發展經歷與後續影響，無疑對當下也有著參考價值與借鑒意義。

　　第一牛：1999年5·19

　　直接引爆原因：中國證監會向國務院提交“改革股票發行體制、保險資金入市、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場的試點”等共6項政策建議，獲得國家批准。

　　發展經過：1999年5月19日下午，大量場外資金突然涌入，成交量大幅放大，不斷推高指數。此後3天，A股市值從75億元、102億元、到145億元完成“三級跳”，股市做多信心迅速膨脹，直到放出滬市單日445億元的成交天量。在兩個月時間裏，上證綜指從1100點起跳，摸高1700點之上，漲幅超過50%，直到2001年6月14日達到最高點2245.44點，持續時間長達兩年。

　　後續影響：兩年大牛市後，隨即開始長達三年的漫漫熊市。

　　第二牛：2004年 滬指“五朵金花”

　　直接引爆原因：2003年11月14日，《中共中央關於完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》通過，大篇幅專門論述資本市場發展，隨後相關政策密集出臺。

　　發展經過：2003年11月19日、20日、24日，及12月1日、22日，滬指突然接連出現放量中陽線，一掃之前震蕩格局，股市在強攻下開始接連拔高，35個交易日累計漲幅高達13%。在這一輪行情中，受惠于國家基礎設施建設不斷擴大，鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融等行業領漲，其中“領跑者”寶鋼股份、長安汽車、華能國際、揚子石化、招商銀行被稱為“五朵金花”，即使在之後大幅回調基礎上，以“五朵金花”為代表的五大板塊累計漲幅分別為32%、29%、32%、44%、25%。

　　後續影響：2004年1月底，“老國九條”出爐，當周上證指數見頂，隨即連跌一整年，跌破1000點整數關口，證券市場進入寒冬，之前重倉的證券公司被深套，徘徊在破産邊緣，全行業虧損嚴重。

　　第三牛：2006年 股權分置改革

　　直接引爆原因：2005年中期起步的股權分置改革。

　　發展經過：2006年7月5日中國銀行A股上市、9月22日招商銀行H股香港上市、10月27日中國工商銀行A股上市，一批大型藍籌公司平穩著陸A股市場，組成“航母艦隊”，開始帶領指數不斷上漲。工商銀行上市兩個月後，A股市場內市值最大股票上漲了98%，市值凈增近1萬億元，市場行情空前火爆，投資者蜂擁入市，形成空前的財富效應，上證綜指一路震蕩高歌，直到2007年10月16日觸摸到6124.04點，指數漲幅超過5倍，A股總市值從3.2萬億元膨脹至32.7萬億元，流通市值從1.06萬億元增長至9.3萬億元，造就了無數投資神話，中國資本市場得到了空前發展。

　　後續影響：過於樂觀的市場形成泡沫，中央之後出臺了嚴厲的貨幣政策，同時美國次貸危機爆發，逐步演化為金融危機，全球經濟陷入衰退，中國股市泡沫隨之破裂。

　　第四牛：2009年 四萬億刺激

　　直接引爆原因：2009年，為應對國際金融危機，我國相繼出臺支援十大産業振興，高達4萬億元的經濟刺激計劃。

　　發展經過：在高額經濟刺激計劃下，上證指數2009年初從1820.81點起步，到8月創下年內最高點3478.01點，年度漲幅超過100%的個股達到1153隻，約佔A股總數的64%。在利好刺激下，汽車、鋼鐵、紡織、裝備製造大幅飆升，隨後産業振興、區域振興政策不斷出臺，6月，A股市場暫停9個月的IPO重啟，10月，十年磨一劍的創業板正式推出，在近一年時間裏，上證指數上漲約78%，深證成指大漲113%，兩市平均漲幅近96%。

　　後續影響：股市在摸高3478.01點後，開始連續兩個月下跌，隨後迪拜爆出財務危機，全球股市恐慌性下跌，中國股市中的券商、鋼鐵、航運、機械等在迅速拉升後夭折，中小盤和創業板股票開始接過領漲大旗。