“重大違法退市第一股”博元投資如期進入風險警示板的同時，＊ST二重成為“主動退市第一股”的願望無奈落空。退市“第一股”遭遇迥異，卻不約而同地折射著A股為重塑新陳代謝機制所作的努力。

　　博元投資開啟“強退時代”

　　4月7日，＊ST博元發佈《關於公司股票可能被暫停上市的風險提示公告》，稱公司因涉嫌資訊披露違法違規已于3月31日被實施退市風險警示，公司A股股票自3月31日起在風險警示板交易30個交易日，期滿後可能被暫停上市。

　　對於博元投資而言，上市歷程的重大轉折出現在3月27日。這一天，中國證監會通知上海證券交易所，博元投資因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪、變造金融票證罪，已被依法移送公安機關。這也意味著，從“老八股”鳳凰化工脫胎而來的博元投資，將以“重大違法退市第一股”的尷尬身份離場。

　　進入風險警示板的＊ST博元，不出意外地遭到市場拋棄。3月31日至4月7日的5個交易日內，＊ST博元股價連續跌停，累計跌幅達到22.74％。若以去年12月1日創下的12.16元階段新高計算，則短短4個月內已慘遭“腰斬”。

　　伴隨＊ST博元進入風險警示板，新一輪退市制度改革催生的“強退時代”令人矚目。

　　首例主動退市“流産”

　　在＊ST博元如期進入風險警示板的同時，試圖成為“主動退市第一股”的＊ST二重卻未能如願。

　　4月3日晚間，＊ST二重發佈公告稱，截至要約收購截止日當天，公司實際控制人中國機械工業集團預受要約股份數量合計11259萬股，不足1.71億股，國機集團發起的要約收購自此不生效。這份公告標誌著，內地股市首單主動退市模式案例宣告失敗。

　　這無疑是一個“多輸”的結局。對於＊ST二重而言，主動退市“流産”後，強制退市風險陡增。若本月下旬出爐的2014年報凈利潤最終仍為虧損，根據交易所相關規定，相關退市程式將在短期內啟動。對於投資者而言，一旦啟動退市程式，進入風險警示板的＊ST二重股價或也將難逃連續跌停的命運。

　　而在一些市場人士看來，這種“多輸”的出現幾乎是註定的。公開資訊顯示，＊ST二重要約收購的價格僅為2.59元／股，遠低於其2010年IPO時8.50元的發行價。這使得眾多投資者不約而同地投出了“反對票”。

　　“此次要約收購對中小股東利益有著明顯損害。”知名財經評論員皮海洲説，＊ST二重中小投資者所進行的“無聲維權”行動值得肯定，它為未來擬選擇主動退市的上市公司敲響了切實保護投資者權益的警鐘。

　　A股“進退自如”機制尚待完善

　　2015年恰逢新中國首家證券交易所成立25週年。25年來，內地上市公司由最初的“老八股”猛增至目前的2683家，滬深兩市總市值則超越50萬億元大關。

　　與之形成鮮明反差的是，截至目前滬深兩市退市公司總數不足百家，且絕大多數退市與財務指標相關。大批存在虛假陳述甚至欺詐上市的上市公司茍活于A股，成為對股市“三公原則”的一種諷刺甚至踐踏。

　　在這一背景下，＊ST博元和＊ST二重的迥異命運，昭示著在改變股市新陳代謝機制失靈方面，退市制度已經取得的重大進步。

　　不過，在一些市場參與者看來，監管層對＊ST博元啟動的強退程式並非完美無瑕。部分投資者表示，新修訂的《上海證券交易所股票上市規則》于2014年11月16日正式生效，而＊ST博元的違法行為均發生在這一日期之前，“秋後算賬”式的懲戒是否合理值得商榷。

　　針對博元投資違法行為造成的損害，管理層表示投資者可以受到虛假陳述侵害為由對公司提起民事賠償訴訟，且已有維權律師團啟動相關訴訟的預徵集。然而有法律界人士表示，若公司出現資不抵債的狀況，民事賠償訴訟極有可能淪為“面子工程”。

　　另外，現行法律框架下違法成本與違法收益依然嚴重失衡。在這一背景下，對＊ST博元及相關責任人違法行為的追究，或難免“輕描淡寫”的結局。

　　＊ST二重案例，則暴露出主動退市模式下要約收購定價機制的缺損。皮海洲表示，如果上市公司高價發行而低價收購，這本身就是對中小投資者利益的一種“制度性損害”。

　　從新股發行註冊制改革穩步推進，到“史上最嚴退市制度”逐漸顯效，A股“難進難退”“只進不退”的狀況正在發生改變。然而，中國股市要真正實現“進退自如”，仍賴從追責到投資者保護等諸多機制的不斷完善。

　　（據新華社上海4月7日電）

　　相關 新聞

　　深交所推出早間資訊披露制度

　　深圳特區報訊（記者 王欣）深交所日前發佈《關於推行交易日早間及非交易日資訊直通披露制度的通知》，將在我國證券市場上首次實行早間資訊披露制度。這是深交所繼2007年8月率先推出午間資訊披露制度之後，在監管轉型上的又一重大舉措。

　　深交所相關負責人介紹，經過緊張的技術開發和改造，深交所“交易日早間及非交易日資訊直通披露”功能模組將於2015年4月8日正式上線運作。屆時深交所在現有交易日一日兩個資訊披露時段（午間和收市後晚間披露時段）的基礎上，增加每個交易日的早間時段（6：00～8：00）以及單一非交易日或連續非交易日的最後一日下午（12：00～16：00）資訊公告直通披露時間窗口。

　　早間資訊披露制度的推出，可進一步增強市場效率，提升上市公司資訊披露的及時性，使上市公司在重大事項發生後能在盡可能短的時間內履行資訊披露義務，從而大幅減少股票停牌，充分保護投資者交易權，切實提高市場運作效率。增加交易日早間及非交易日資訊直通披露時段後，深市資訊披露時段實現了與香港等境外成熟資本市場在資訊披露時段上的對接，縮小了境內外資訊披露制度的差異，為投資者提供一個更便捷、有效的市場環境，為落實“深港通”等資本市場重大改革以及推進我國資本市場的國際化奠定堅實基礎。

　　法國股市創近7年來新高

　　深圳特區報訊 昨日公佈的數據顯示，美國3月就業數據壞于預期，投資者普遍認為美聯儲加息時間將推遲。受此提振，亞太股市普遍上漲。

　　受隔夜紐約股市收高、日元對美元匯率回跌以及亞洲其他股市大多堅挺等利好因素提振，7日東京股市高開高走，日經225種股票平均價格指數收盤上漲1.25％，收盤報19640.54點，收復19600點大關。昨日，南韓股市上漲0.6%、印尼股市上漲0.79%、泰國股市上漲0.88%、越南股市上漲0.95%。

　　昨日，歐洲股市開盤後普遍上漲。其中法國股市盤中上漲超過1%，一度觸及5129點，創下近7年以來的新高。