記者 齊航

　　全國社保基金未來將可以投資地方債！新近召開的國務院常務會議傳來利好消息，部署四大舉措擴大社保基金的投資範圍：將社保基金債券投資範圍擴展到地方政府債券；擴大基金直接投資企業股權的範圍；將基金的信託貸款投資比例上限由5%提高到10%；允許基金在全國銀行間一級市場直接投資同業存單。

　　此次大擴圍後，全國社保基金將擁有更多投資渠道，實現保值增值。而它的示範效應，也有望引導更多“長期限資金”配置到所需的基建投資領域，化解項目投融資的“期限錯配”風險，為穩增長和補短板投資提供更加有力的資金支援。

　　預計盤活資金有望超2250億元

　　此次國務院常務會議上一共部署四大舉措，擴大社保基金的投資範圍：把社保基金債券投資範圍擴展到地方政府債券，並將企業債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%；將基金直接股權投資的範圍，從中央管理企業的改制或改革試點項目，擴大到中央企業及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業包括優質民營企業；將基金的信託貸款投資比例上限由5%提高到10%，加大對保障性住房、城市基礎設施等項目的參與力度；允許基金按規定在全國銀行間一級市場直接投資同業存單。

　　社保基金投資範圍大幅擴展後，將釋放出多大的一個資金當量？統計數據顯示，截至2014年底，社保基金會管理的基金資産總額達到15289.60億元。在企業和地方政府債投資比例從10%提高到20%後，如果把份額用足，原本用於這方面投資的1500億元將增加到3000億元；再算上信託投資比例提高5%，又將新增750億元的投資額度。兩者相加，在基金整體規模不變的情況下，將至少有2250億元的社保基金可以被釋放出來，投入到需要資金的企業和項目中去。

　　平衡風險收益將更遊刃有餘

　　“社保基金以前主要配置在銀行存款、國債裏，收益非常有限，投資股市的話風險較大，配置比例需要控制。”受訪的一位本土私募投資人士分析道。

　　事實上，根據現行政策規定，社保基金投資股市比例最高可達40%。但在社保基金入市的前9年時間，股票投資佔社保基金全部資産配置只有20%左右，卻貢獻了40%左右的利潤。

　　經濟週期有起伏漲落，宏觀調控也需要相應決策，不同市場的投資收益率也會跟著變動。而高收益必然伴隨高風險。雖然作為“國家隊”的社保基金偏愛銀行、地産、運輸等大盤藍籌股，但它們的波動性也容易讓投資陷入兩難，管理不當可能造成虧損。

　　在此背景下，若投資渠道狹窄，顯然不利於平衡收益和風險；如果手裏可以“打的牌”多，就可以遊刃有餘地“調倉”，兼顧風險和收益，力促社保基金保值增值。而社保基金投資範圍擴大後，可供選擇的投資渠道將大為拓展。

　　興業證券分析認為，社保投資基金範圍擴大，事實上不在於其規模多少，而主要在於“釋放長期限資金”的信號。後續來看，還將引導更廣泛意義的保險、養老金行業進入長期項目投資，同時配以降準、加速資産證券化等手段。這些長期限資金的投入，也有助於降低項目投融資領域長期存在的“期限錯配”風險。