今年以來，創業板上演了令人咋舌的“任性狂奔”：今年頭三個月漲了近千點，市場信心一度爆棚。但隨著監管層放話要打擊股價操縱行為，行情開始分化。

　　業內人士分析認為，目前創業板情況足以與1999年納斯達克的高估值泡沫相媲美，“估值高位”風險也在高位。

　　創業板“狂飆”

　　股民愛恨交加

　　近段時期以來，“有錢任性”的創業板讓股民愛恨交加：從年初的不足1500點一路狂飆，最高漲到2405.56點新高，累計漲幅超過60%。

　　數據顯示，納斯達克綜合指數在2000年3月見到大頂5132點，當天納指的市盈率80倍，市凈率7倍。而當前創業板的平均市盈率為87.6倍，已經超越了納指見頂時的估值水準。

　　一些投資機構認為，創業板獨領風騷背後有三個原因支撐：一是深化改革和經濟轉型提升了投資者的風險偏好，尤其是一批“80後”“90後”股民對成長企業的樂觀程度超過老股民。二是A股的註冊制尚未實施，而當年納斯達克見頂時曾引發上市狂潮。三是網際網路開始大規模改造傳統産業，一些借助網際網路概念包裝的傳統産業上市公司享受了高估值。

　　按照這些投資機構的觀點，創業板高估值的基礎並不堅實。如果有業績摻水的“黑天鵝”事件出現，一兩隻股票的風險就可能引發整個板塊的緊張情緒。

　　但也有專業人士認為，要客觀看待創業板的高估值。興業證券副總裁胡平生表示，未來股市改革的重要方向，是鼓勵未盈利的創業企業上市。對於這類企業，該如何評定市盈率的高低和是否有泡沫呢？

　　個股嚴重分化

　　走勢引發關注

　　截至3月31日A股的百元股多達29隻，主要集中于創業板。創業板個股全通教育以250.75元高居百元股首位，緊隨其後的朗瑪資訊同為創業板公司。29隻百元股中，動態市盈率最低的是滬市主機板的貴州茅臺，為15.7倍。最高的是創業板的贏時勝，超過1000倍。有投資者戲稱，最初炒股看市盈率，之後看市“夢”率，現在看市“膽”率。“如果説‘市夢率’還對上市公司的發展存在想像空間的話，‘市膽率’就完全看膽量了。”上海師範大學金融工程研究中心主任黃建中説。

　　在巨大的分歧面前，創業板下一步的走勢引發關注。

　　黃建中認為，創業板的股票盤子小好操縱，部分股票是強莊股，一旦遭到監管部門稽查，容易出現暴跌。

　　長江證券投資顧問劉開忠表示，在市場傳聞全通教育遭證監會調查後，該股連續兩天大跌。雖然全通教育否認收到調查指令，但該事件警醒投資者對於創業板的風險意識。

　　在康莊資産管理有限公司董事長常士杉看來，未來創業板會出現兩個可能，一是指數以震蕩為主。從已經公佈的年報來看，40%的創業板公司業績不錯，只有15%較差。

　　二是個股兩極分化。四月底上市公司年報基本上要公佈完，未來看不到前景、存在造假的公司將會被市場唾棄。

　　三個月漲近千點

　　已存巨大獲利盤

　　數據顯示，截至上周，A股新增開戶數為113.85萬戶，較前一週環比增加58.09%，創近八年來的新高；同時，上周參與交易的A股賬戶數環比增加了3115.97萬戶，創下有記錄以來的新高。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新説，創業板只有400隻小股票，由於中國創業板不僅門檻很高，而且監管部門直接控制其IPO節奏，市場規模無法擴張，一旦有大資金進場，這個“袖珍板”就會被遊資炒得面目全非。

　　“二級市場歷來熱衷炒新、炒概念，但炒作不能背離基本經濟面。”業內分析人士指出，創業板指三個月漲了近千點，已存在巨大的獲利盤。

　　值得注意的是，在以散戶為代表的投資者大舉進軍創業板之時，創業板的股東們則趁勢大幅減持。

　　董登新建議，投資者應及時轉變前期投資思路，對小盤股做好最高級別的風險警惕，避免深套。據新華社