對於美聯儲加息路徑及美元升勢的擔憂，先前造成美股指數劇烈震蕩，但美聯儲3月18日政策會議上的表述降低了市場對近期加息的預期，受此消息提振，美股再度尋得上漲動力。然而由於2月通脹數據向好，增加了投資者對美聯儲加息的預期，再度令大盤承壓。

　　加息預期升溫

　　由於3月24日公佈的經濟數據良好，導致市場投資者對加息預期再度升溫，紐約股市三大股指連續第二天下跌。

　　美國勞工部當日發佈的報告顯示，美國2月消費價格指數(CPI)經季調後上漲0.2%，為4個月來首次上漲，符合市場預期，主要是由於油價反彈，以及食品和住房成本的再度上漲。

　　美國消費價格指數是衡量通貨膨脹的重要指標，其中核心通脹數據尤其受關注，是美聯儲制定貨幣政策的重要參考依據。當天公佈的通脹數據向好，增加了投資者對美聯儲將儘快啟動加息的預期，令大盤承壓。

　　此前，美聯儲3月18日公佈的政策聲明中去除了將在加息前保持耐心的措辭，同時也下調了經濟增長和通脹的預期，以及對官方利率將在未來幾年上升水準的預期。分析認為，這極可能意味著持續更長的寬鬆貨幣政策，也意味著股市和債券市場將會全面受益。

　　由於短期內加息的預期降溫，3月20日納斯達克指數上漲0.7%，收盤衝破5000點至5026.42點，創下15年來高點，距離2000年3月的歷史高點5048.62點僅一步之遙。同時，道瓊斯指數上漲168.62點，漲幅0.9%。標普500指數上漲18.79點，漲幅0.9%，與歷史高點僅相差10余點。

　　3月24日，聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德發表的講話亦受到市場關注。布拉德稱，對美國經濟而言，零利率水準已不再適合。環境將促使美聯儲今年啟動利率正常化。他認為，美聯儲發出清晰的信號，意味著市場能避免陷入動蕩。希望美聯儲今年6月加息。

　　美股已經進入牛市的第七年，不過今年美股漲勢已不比從前。投資者現在正在權衡利好的經濟數據、美聯儲的一舉一動等多方面因素，這將美國股市推入關鍵“風口”。

　　據新興市場投資組合基金研究機構(EPFR)統計，3月12至18日，資金大舉回流美國股票型基金，凈流入達144.83億美元，為今年來最高單周凈流入金額。

　　彭博社報道，投行史迪福(Stifel)分析師Barry Bannister告訴投資者，現在判斷美股觸頂還為時過早，標普500指數將能夠突破2350點。

　　Bannister稱，儘管美元走強以及美國公司海外增長乏力施壓2015年每股收益，但通脹抬頭、海外市場增長提速將提高市盈率。

　　他認為，如果全球GDP增長提速，每股收益將擺脫強勢美元的束縛。外國經濟增長乏力時美元走強，反之亦然。隨著主要經濟體領先指標上行，美元將喪失上漲勢頭，幫助每股收益加速增長。此外，美聯儲在加息問題上態度謹慎，歐元區和日本實施寬鬆貨幣政策，而中國致力於恢復經濟，這都有助於美股盈利。

　　面臨業績大考

　　不過，隨著一季度財報季將於4月份進入緊鑼密鼓的披露階段，美國股市短期內將面臨又一個“大考”。

　　美國財經網站Market Watch專欄作家Wallace Witkowski指出，新一輪財報季一般將於4月中上旬拉開大幕，對於重新起勢的美國股市來説，上市公司財報將是接下來的最大考驗。

　　Witkowski認為，儘管美國股市再度進入新高模式，漲勢根本停不下來，但在能源企業與出口型企業拖累下，美國企業一季報同比下滑已成定局，4月中旬將迎來業績大考，美國股市二季度行情恐難樂觀。

　　Witkowski指出，強勢美元與弱勢油價是貫穿整個一季度的兩大關鍵詞，這也就意味著能源企業與出口型企業第一季報將會相當難看。市場分析師預計，標普500成份股一季報或將遭遇近6年來首次同比下滑，而罪魁禍首則是能源與出口企業的財報不給力，拖累了整體表現。

　　另一項路透調查的數據也顯示，華爾街分析師們預估，2015年美股企業盈利增長僅有1.3%，較今年早些時候預計的8.1%大幅下降。分析師們預計，標普500企業的盈利增長今年一季度將跌至3.1%，二季度繼續降至0.7%，不過到了下半年增速可能有所恢復。

　　此外，根據彭博社報道，每年這個時候，美股都會失去一個最大支撐因素——股票回購。

　　報道稱，2月份股票回購曾創下單月紀錄高位，並一度佔到每日成交量的2%左右。高盛稱，上市公司在公佈季報前的5周通常會暫停股票回購。

　　雖説還不是確切結論，但是彭博匯總的數據顯示，過去兩年裏，這5周的持股收益都不及市場平均水準。擔任巴克萊美國股票主管的Eric Schlanger對此並不驚訝，他説公司回購股票本就有助於支撐股價。

　　但隨著4月的腳步逐漸迫近，各大公司財報將相繼公佈，股票回購淡靜期已隨之揭開帷幕。