■ 投資分析

　　當你計劃清明假期旅行而準備預訂機票，卻又為機票高昂而煩惱時，你會發現一類可供投資的標的——低成本航空公司（也稱廉價航空公司，簡稱廉航）。但是，德國之翼“折翼”，讓不少人開始恐懼廉價航空。

　　國內廉價航空西部航空的一次另類“廣告”，更給全國胖子們的心造成二次傷害。這則廣告表示，女生體重不超90斤，男生不超120斤，可獲得10公斤的行李托運券。西部航空後來表示，給“瘦子”送行李券只是個活動，目的是要讓大家知道，他們開始取消免費行李托運這項服務。

　　目前，為迎合大眾低價出行的需求，廉價航空在不斷擴容，且大多不提供免費托運作李的服務。這是廉價航空節約成本的一種方式。

　　美國西南航空是廉航模式的開創者。對於許多乘坐飛機的旅客而言，其首要關心的只是安全、快速地到達目的地，而不是如何在飛機上娛樂。廉航就是準確針對這一需求，在傳統航空公司的地盤上，生生撕出來一塊屬於自己的領域。

　　從世界範圍內來看，2001年時全球廉航的市場份額只有8%，但2013年時這一比例已達26.3%。廉航發源地北美市場份額從17.6%上升至29.9%，歐洲從4.9%暴增至34.9%，亞洲也不甘寂寞，從1.1%極速擴張至24.5%；在中國，目前這一比例尚不足5%，廉航才剛剛起步。

　　根據此前去哪兒發佈的一份報告，2014年我國出境遊已首次突破1億人次，而在10年前這一數字僅為2885萬；遊客中60%以上是20歲至30歲的年輕人，80%受過良好教育，每人平均花費大約為8000元。

　　可是，如果你相信將有更多中國同胞想去看看這個世界，並且想對此進行投資的話，你就會發現最好的標的都不在A股。攜程、去哪兒等OTA行業翹楚是這個領域最直接受益的標的，也是我們日常最熟悉的幫手，但他們都登陸了美國資本市場。

　　新上市的春秋航空成立於2004年，是一家民營航空公司，同時也是我國第一家廉價航空公司；繼春秋航空公司之後，2013年底中國民航局下發了指導意見，於是西部航空、華夏航空、首都航空、九元航空等都開始加入到廉價航空的隊伍中來，但總體而言，這個行業在中國才剛剛起步。

　　春秋航空本週發佈了2014年年報，顯示其2014年國際業務收入為9.5億元，增長63.1%，遠遠高於其國內業務收入6.2%的增幅，這表示春秋航空已經開始大力拓展國際業務。也許在不久的將來，當我們想去東南亞各國時，會發現低價機票的承運商已不再是清一色亞洲航空（亞洲廉航代表者）的天下，會出現更多春秋航空的身影。

　　然而同時，春秋航空上市以來的大幅上漲，使得其市值已達到350億元。這一市值已經超過了2014年股價低位時期的南方航空與海南航空，處於相對高位，顯得並不便宜。

　　當然，另外一個有趣的對比是，2014年初夏，南方航空每天往返于各地運送數以萬計的乘客，其市值約為300億人民幣；而特斯拉當時全球還沒賣出去多少輛車，市值為300億美元；而一年之後，二者的各自變化，相信大家現在也都看到了。

　　□劉韜（時間投資合夥人）

　　本文謹代表作者本人意見，與時間投資立場無關。