編者按：經過連續的逼空行情後，大盤本週止步十連陽，大幅震蕩格局開始顯現。隨之，金融地産板塊崛起，題材股似有退燒之意。對此，有觀點稱，市場風格將轉換，調整行情或展開。到底如何呢？

　　震蕩幅度下周擴大

　　熱點擴散格局將繼續

　　⊙佔豪

　　在上周市場放量大漲情況下，本週大盤如期繼續上衝，但3700點明顯遇阻。

　　本週大盤盤中劇烈波動，不過從周線上看，波動幅度整體並不算大，且量能並未縮小。所以，大盤整體仍處於強勢。考慮到5周線還未跟上，下周將上移到3520點附近，如此，後市將有可能呈現以下狀態：1、上方有較大壓力，暫時不好突破，大盤維持震蕩盤整格局；2、在盤整過程中，未來一兩周內大盤回踩5周線附近，接著再尋求突破。所以，若非有重大利好，下周大盤震蕩幅度擴大的可能性較大。從周線上評估，考慮到本週的量能和陽線，回踩幅度暫時不會很大。

　　因此，筆者認為，下周市場有可能繼續進行熱點切換。漲幅巨大、有調整壓力的股票進入調整週期，有潛力的股票則擇機上揚。大盤雖然維持拉鋸震蕩，但局部市場仍會有機會。

　　從板塊上看，週五地産、造紙、開發區、印刷包裝、儀器儀錶等板塊領漲，這再次説明，市場熱點是擴散的，也是基於個股的；以金融股為首的藍籌股整體處於休整狀態。下周，熱點深化、擴散格局應會繼續。

　　基於這種大勢和格局，操作上，投資者仍應以個股為主，只要個股技術面處於良好狀態，那麼從中線考慮就要堅持持股。對於短線的考量，則主要看個股短線狀態和大盤狀態，如果大盤再出現上衝而不穩的情況，短線個股可擇機出局；如果連續出現徘徊，則個股強壓位遇阻的時候可短線高拋，等大盤回調時低吸。就整體而言，當前仍是輕大盤重個股的階段。

　　大盤蓄勢整理 本輪上行空間還未達到

　　⊙趙偉

　　儘管本週經歷創業板利空傳聞等，但在指標股穩定運作推動下，在二線藍籌帶動下，在個股活躍度不減刺激下，大盤仍在盤升。最終，全周大盤以上漲2.04%收盤，創業板周上漲4.97%，兩市總成交量較前一週增加12.04%，表明場外資金繼續涌入，場內資金活躍度增加，調倉步伐加快，市場對創業板情緒波動較大，但整體市場信心仍較為平穩。

　　目前，市場對行情上行與下挫形成分歧，主要集中在“市場風格能否轉換，後市上行空間還有多大”等，尤其是對成長股調整可能打擊市場人氣的擔憂。而目前，市場上既有大盤能衝擊5000點的觀點，也有大盤面臨中期調整的報告，莫衷一是，大盤也如“無頭蒼蠅”。對於後市怎麼看，大盤會否止步不前，對於未來投資如何把握？

　　本輪大盤上漲，與上一輪大盤從2437點狂奔至3406點，近千點的上漲不同，在意義上有本質區別。我們認為，其一，前一次大盤上漲是以券商股為代表的藍籌價值再發現，估值再重估的上漲，行情的性質是只賺指數不賺錢，“大象”站在了風口上，“豬”摔得滿地找牙，未實現普世受益，指數上漲不踏實，甚至較為“虛幻”；其二，本輪大盤上漲是在國家經濟托底承諾，管理層認可股市對實體經濟支援，以及對行情性質是“改革牛”的認同反應，也是對政府工作報告中提出的“網際網路+”産業方向的反應，態度決定了一切；其三，多國紛紛表示加入亞投行，“一帶一路”有望順利推進，人民幣國際化進程加速，中國國際地位提升；其四，技術上，本輪大盤上漲，頂住了IPO衝擊，跨越7年底部的頂點3478點，市場信心倍增，場外增量資金不斷涌入，萬億成交量堆積，大盤上漲較為踏實。

　　而此輪大盤的高位整理，也將與之前大盤圍繞3049點—3406點間大幅震蕩的走勢完全不同，屬於技術性獲利回吐調整，是意義有本質區別的調整。我們認為，其一，前一次大盤調整是在藍籌指標股一路狂奔，資金推動藍籌指標股持續呈現“二八”現象後的休整，“大象”獲利回吐，拖累大盤走出深幅調整走勢，且波動幅度較大；而本輪調整是由於以創業板為代表的高估值題材股在“網際網路+”旗幟下，股價大幅飆升，“八二”現象持續不斷，百元以上股票遍地開花，獲利盤極為豐厚，是市場對成長股重新反思再評估的結果，更是成長股獲利回吐結果。其二，在此輪大盤休整之前，大盤藍籌指標股已率先後撤，調整較為充分，在一定程度上封住了大盤回調空間，即便是成長股大幅跳水，也不會導致大盤深調，起到市場信心“穩定器”作用。

　　綜合上述分析，我們得出以下結論，一是此輪大盤整理的性質是蓄勢，是對跨越3478點的回抽確認，調整空間有限，大盤中長期趨勢不變；二是按技術性量度伸幅，大盤本輪上行空間還未達到，理論上至少應到3800點附近；三是量在價先，連續萬億資金成交量，經充分換手後，大盤有望重啟升勢；四是經過此輪調整，藍籌股價值重新再評估，尤其是有成長性的二線藍籌股，有望帶動大盤震蕩走高，而成長股將分化，單靠講故事、無真正成長、機構自拉自唱的題材股將見歷史頂部，踏上漫漫震蕩回歸路，真正業績成長性好的新興産業股，則經過短暫調整後，繼續踏上漫長震蕩盤升路。

　　不一樣的特徵，必有不一樣的結果。擇股以能在防禦中反擊的標的為首選，併為迎接下一波“二八”行情做準備。操作上，買跌不追高，中線堅持以國企改革、“一帶一路”為主線，短線逢低關注仍處於底部的煤炭、有色、造紙、金融、地産股及低PE、低PB、低價的一二線藍籌股，逢高堅決減持股價透支未來的股票。