光大證券：整體上行趨勢未變

　　□光大證券 余純

　　本週市場走勢強勁，各主要指數均告上漲。隨著新股資金解凍後回流及賺錢效應下場外資金再度快速入場，當周的成交水準快速增加，滬深兩市的合計成交額再度超過萬億元，處於歷史高位。風格上，在成長股繼續走強的同時，藍籌股也再度啟動。在一帶一路、航空、物流等相關題材走強的帶動下，建築、交通運輸板塊本週分別上漲12.02%、10.75%，而電腦、通信等成長股集中的板塊表現也較為活躍。

　　本週公佈的相關數據顯示當前經濟增長疲軟，不過經濟數據的疲弱對市場的影響有限。一方面，隨著GDP增長目標的下調，投資者對與經濟數據表現的預期也有所下調；另一方面，仍有較多政策工具對衝快速下滑風險。具體來看，除了此前的降準、降息等貨幣政策外，日前國務院召開常務會議，確定了今年政府工作12個方面62項重點任務和責任單位，其中會議首要強調要確保經濟運作在合理區間，抓緊實施積極財政政策加力增效措施，跟蹤分析經濟運作新情況，做好政策儲備和應對預案，加大定向調控力度，及時預調微調，保持經濟平穩增長。考慮到1-2月財政支出已經開始加速，財政政策正在發力，經濟短期內繼續大幅下滑的風險有限。

　　本週A股市場量價齊升，走勢強勁。隨著市場的回暖，場外資金也再度進場。一方面，投保基金最新數據顯示，上周證券保證金大幅凈流入8187億元，創2012年4月有統計以來的新高；另一方面，融資融券餘額近期也出現了明顯上升，截至3月19日，兩市融資融券的總額已達13632億元。總體看，市場依然處於交投熱情比較高的階段，短期受到獲利盤兌現的壓力，出現震蕩整亦是正常，但市場整體上行趨勢未變。其中，估值相對較低的藍籌股近期獲得更多增量資金的青睞，以大金融為代表的藍籌股3月以來融資凈買入佔流通市值的比值位居前列，後市可重點關注。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3450-3750點

　　下周熱點 國企改革、環保

　　下周焦點 藍籌股表現

　　國都證券：短線調整壓力加大

　　□國都證券 孔文方

　　本週A股市場加速衝刺，權重股、題材股共漲特徵顯著。全周上證指數上漲7.25%，衝上3600點；中小板指數和創業板指數也分別上漲了7.09%和6.99%。

　　本週市場的另一顯著特徵為新增資金的“跑步”入市。中國投資者保護基金公司發佈最新數據，3月9日--13日證券市場交易結算資金凈流入8187億元，遠高於前一週的凈流入1323億元，這是證券保證金連續第三周凈流入；同時該數據創出自2012年4月發佈此數據以來的最高值。在新增資金的推動下，本週滬市成交29622億元，日均成交5924億元，比前一週放量65%；滬市連續4個交易日成交維持在6000億元以上，充足的量能同時支援了權重股和題材股的上漲。

　　不過市場短線調整壓力加大，投資者需提防市場的快速回調。本週市場權重股非常強勢，金融、地産等大盤藍籌股成為股指中流砥柱；基建、交運、鋼鐵等二線藍籌股表現搶眼；次新股、重組股、高送轉等題材股走勢非常活躍，短線賺錢效應明顯。上證綜指突破3478點後繼續慣性上衝，創業板再創歷史新高，中小板距離歷史高點只有一步之遙。市場積累了巨量短線獲利盤，上證指數已經多日運作在BOLL線上軌之外，技術性調整壓力明顯加大。市場情緒處於高度亢奮中，穩健投資者需要保持一份冷靜，注意控制倉位風險。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3480-3680點

　　下周熱點 自貿區、國企改革

　　下周焦點 政策、成交量

　　東吳證券：牛市也需“喘口氣”

　　□東吳證券 羅佛傳

　　本週大盤繼續逼空式上漲，其中滬指突破了2009年高點3478點，並在週二留下了一個向上跳空缺口，兩市成交量也連續達到萬億元以上。權重和題材板塊輪番上漲，市場賺錢效應突出。在增量資金陸續入市的背景下，中線大盤仍有上漲空間，但短線來看，股指漲速太快，市場有震蕩整固的要求，板塊和個股分化將會更加明顯。

　　隨著指數的節節攀高，市場上漲的根本推動力發生了轉變。滬指在3000點下方時的上漲更多是基於基本面的估值修復，自2009年以來，市場經歷了近5年的調整，金融、地産等權重板塊的估值洼地獲得了機構的青睞；但3000點上方，各大板塊股價與估值中樞偏離度越來越大，尤其是創業板和中小板存在泡沫已是不爭的事實，其中創業板整體市盈率更是接近90倍。當前市場已進入資金推動階段，而資金推動往往有一種預期自致的內生動力，即當指數步入上升通道、市場賺錢效應越來越突出時，會有更多增量資金入市，而增量資金的入市又會進一步壓縮股指調整的空間，進而引發逼空行情。截至上週末，證券交易資金餘額已達17782億元，上周滬深兩市新增股票開戶數達72.15萬戶，也創下了今年以來的新高。隨著投資者入市熱情的高漲，證券保證金凈流入額創下了8187億元的紀錄。在資金持續入場交易的推動下，本週後四個交易日兩市成交金額維持在一萬億之上，鉅額的成交量為市場中期走勢向縱深發展奠定了較為堅實的基礎。

　　短線來看，股指漲幅過大，滬深兩市周漲幅均超過了7%，中小板和創業板綜指單周漲幅則超過8%。權重板塊的持續上漲消耗了過多的做多能量，而題材板塊的輪動節奏也在明顯加快，從上半周的航空、交通運輸、鋼鐵、網際網路+概念到下半周的煤炭、有色、一帶一路和券商等，上漲持續性趨於下降，市場炒作初現捉襟見肘的特徵，指數若繼續強拉、硬拉反而不利於後市的發展，而稍作休整、加大震蕩幅度以清洗浮籌則更利於減輕上漲的壓力。技術上，大盤的KDJ指標高位鈍化後拐頭向下，CCI指標拒絕上行轉而掉頭下移，形成了階段的頂背離跡象，短期指數寬幅震蕩難免，投資者對於漲幅過大品種可適當減持，而倉位較輕的投資者也不妨等調整之時逢低介入，但不宜盲目追漲。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3500-3700點

　　下周熱點 工業4.0

　　下周焦點 成交量動向

　　信達證券：A股將維持震蕩盤升格局

　　□信達證券 劉景德

　　近日滬深兩市連續大幅上漲，上證指數先後突破3400點、3500點、3600點三道整數關口，創業板指也突破了2100點和2200點整數關口，可謂牛氣沖天。近日盤面特徵如下：第一，熱點全面開花，軟體、網際網路等題材股連續飆升，連續漲停的股票比比皆是，第四高價股安碩資訊本週更是出現了三個漲停板；第二，大盤藍籌股活躍度增強，航空、高鐵、鋼鐵、券商等板塊紛紛登臺亮相；第三，成交急劇放大，近四個交易日滬深兩市總成交金額都超過1萬億元。

　　從技術上分析，上證指數突破3500點和3600點需要回調確認，但在大牛市格局中，大盤可能繼續演繹逼空行情，至少維持震蕩盤升格局。理由如下：首先，2014年11月20日至12月9日，上證指數一路上漲近700點，此次上證指數也可能衝至3800點附近，然後再進行階段回調；其次，石化、銀行、地産、券商等權重股近日上漲幅度並不大，後市如果繼續補漲，則有望推動股市繼續上漲；最後，許多題材股龍頭連續上漲，且並未出現頭部跡象，第一高價股全通教育3月20日更是創下歷史新高達265元。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3550-3700點

　　下周熱點 券商股、軟體股

　　下周焦點 石化雙雄等指標股能否補漲

　　民生證券：市場將迎大幅震蕩

　　□民生證券 吳春華

　　本週市場繼續向上拓展空間。周K線以長陽報收，最高點達3632點，創出近7年來的新高。藍籌股和題材股交相輝映，普漲格局明顯；而增量資金的不斷介入，使得滬深兩市的日成交金額再度突破萬億。特別是“一帶一路”、港口運輸、“網際網路+”、大金融等題材股的輪番上漲，形成板塊的有序輪動，很好地聚集了人氣。但在連續上揚後，市場獲利盤和解套盤也不斷堆積，短期對市場構成壓制，因此短期市場的大幅震蕩在所難免，特別是盤中震蕩料將加劇。

　　消息面上，首先，亞投行擴圍以及博鰲論壇基建召開等消息都對“一帶一路”概念起到提振作用，大戰略佈局正逐步顯現，資金支援以及技術、原料輸出將為國內的相關企業帶來幫助，特別是具有國際競爭力的高端裝備製造業和工程建設企業將明顯受益；其次，國資改革將提升企業的競爭力，並將成為經濟發展的新引擎；最後，房地産市場的逐步回穩，有助於經濟的穩定增長。

　　流動性方面，央行對到期的3500億元中期借貸便利進行續作，並對相關銀行機構進行了增量操作，央行總的資金投放規模預計應在5000億元左右，流動性得到有效的釋放。從上海同業拆放利率看，短期資金利率逐步回落，但中長期利率依然穩定在較高的水準。鋻於本週央行在公開市場操作時降低了逆回購利率，意圖逐步引導資金利率下行，因此在經濟狀況沒有得到明顯改善前，財政政策的積極度預計仍將不斷提高，繼續降準和降息也有望成行。

　　技術面上，市場短期仍將維持慣性上漲格局，但由於短線獲利盤和解套盤堆積較多，不排除市場通過大幅震蕩來清洗獲利籌碼。投資者可重點關注銀行、券商以及保險等大金融板塊的投資機會，這些個股在本輪反彈中，漲幅較小，有補漲意願。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3500-3700點

　　下周熱點 金融板塊

　　下周焦點 消息面

　　新時代證券：短期震蕩不改上升趨勢

　　□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現放量突破、加速上揚的強勢格局。在消息面利好的不斷刺激下，周初滬綜指放量突破並成功站上3400點，之後幾個交易日，隨著場外資金踴躍入場，兩市成交量屢現萬億元規模，並攻破3478點的7年前歷史高點。目前市場人氣亢奮，週五滬綜指已攻上了3600點。

　　基本面上，本週三國務院常務會議確定今年政府工作12個方面62項重點任務，提出抓緊中西部鐵路、重大水利、棚戶區和危房等重點項目改造，推動中國裝備走出去和國際産能合作，增添發展新動能。説明穩增長的具體措施正在不斷分解落實之中，對二季度經濟企穩回升將起到積極作用。由此，市場信心得到進一步提升。

　　流動性上，數據顯示，2月金融機構外匯佔款較1月增加422億元，這是連續兩個月出現減少後的首次增加，顯示資本又開始回流國內，對國內流動性有一定的改善。另外，本週央行續作了約5000億元MLF，中標利率為3.5%，相當降準0.5個百分點。不僅如此，央行本週在公開市場上還進行了兩次7天期逆回購操作共計350億元，中標利率為3.65%，較上周下調了10個基點，顯示央行有意引導市場融資成本下行，在對衝本週600億元到期資金後，本週公開市場凈回籠資金250億元，回籠量明顯下降。目前市場資金利率低位窄幅波動，顯示市場資金面較為寬鬆。

　　技術面上，本週滬市大盤周K線收出一根放量長陽線，顯示市場多頭非常強勁，大盤中期趨勢繼續向好。日K線上，均線系統呈現多頭排列並繼續上行，對大盤構成強勁支撐，場外資金入市踴躍，量價配合良好，市場強勢特徵非常明顯。不過，大盤經過連續八連陽後，市場累積的獲利盤也非常豐厚，下周大盤繼續上衝後或將面臨巨量獲利盤的拋壓，大盤高位震蕩在所難免。但在穩增長政策措施不斷、改革紅利不斷釋放以及貨幣政策寬鬆的大背景下，後市大盤震蕩攀升的強勢格局還將延續，並不斷拓展上升空間。不過從市場風格上看，市場熱點切換較快，有一定的結構性特徵，操作上有一定的難度。因此，投資者應繼續保持樂觀謹慎的牛市思維，積極逢低吸納低估值藍籌股和題材股，波段持有，對短線漲幅過大的品種宜獲利了結。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3550-3750點

　　下周熱點 一帶一路、金融股

　　下周焦點 貨幣政策、IPO

　　西南證券：大盤將受阻3700點後回落

　　□西南證券 張剛

　　本週大盤強勁大漲，攻破3600點整數關口，周內最高摸至3632點，創2008年5月19日以來的新高。周內小市值板塊表現相對較強，中小板指本週大漲7.09%，創2011年11月初以來的單周最大漲幅，週五則以7481點創下2010年11月12日以來的新高；創業板指本週大漲6.99%，創2013年9月中旬以來單周最大漲幅，週五以2232點刷新歷史新高。滬深兩市合計日成交額連續四個交易日保持在萬億元以上的天量水準。

　　本週四，央行開展了150億元的7天期逆回購，較週二繼續縮量，並創下今年來逆回購操作量的新低。雖然中標利率持平于3.65%，但由於本週逆回購自然到期量較前幾週縮小，若不計國庫現金定存，本週實現凈回籠250億元，為1個月來單周凈回籠量的新低。由此，隨著申購資金的回流，在流動性充裕的背景下，市場利率將繼續下行，並對股市形成支撐。

　　大盤周K線收出長陽，大漲7.25%，創2014年12月中旬以來的單周最大漲幅，日均成交額也比前一週放大逾六成。周K線均線系統基本維持多頭排列，5周均線上穿10周均線，周K線處於5周均線之上，中期處於上升走勢。從日K線看，週五大盤收出中陽線，有所遠離短期均線支撐，略顯超買，但均線系統仍處於多頭排列，走勢向好。擺動指標顯示，大盤上翹至嚴重超買區，上升空間有限，面臨調整。布林線上，股指處於上軌之上，線口放大，呈現突破上升形態。

　　本週資金回流效應，加速了市場的上揚，下周將迎來大盤藍籌類公司的集中性披露年報，利好效應也將會充分釋放。不過下周同時也是股指期貨1504合約的正式成為主力合約的交易周，因而可能在多逼空後出現逆轉。預計大盤將受阻于3700點後出現回落，小市值品種則將因為年報凸顯估值劣勢轉為下跌。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 3600-3700點

　　下周熱點 銀行股、券商股具估值優勢

　　下周焦點 IPO、成交量能

　　申銀萬國：行情進入壯牛期

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本週滬深股市在巨量申購資金解禁回流的推動下，放量強勁上漲。其中上證綜指連續攻克3478點、3500點及3600點關口，創出近7年以來的新高，並收出八連陽。從目前看，市場牛氣十足，多頭亢奮，雖短線面臨震蕩，但強勢格局難以撼動，後市繼續以震蕩盤升為主。

　　首先，本週A股大漲，主要依靠上周2.6萬億元的天量新股申購資金解禁回流，以及上周72.15萬戶新開戶投資者的入市，成為行情價升量增的新鮮血液。下半周，由於增量資金的弱化，轉而成為存量資金博弈，股指上升的步伐減緩，但強勢格局依舊。至週五，上證指數成功收出八連陽，是去年7月末行情以八連陽啟動以來的第二次。第一次八連陽拉開了本輪牛市的序幕，而本週的八連陽或標誌行情進入壯牛期，反映場外資金受行情鼓舞並看好後市、積極涌入的姿態。目前市場人氣旺盛，成交量連續突破萬億大關，交投極為活躍。股諺説“有量就有行情”，因此後市股指有望繼續強勢，並震蕩向上。

　　其次，中小盤題材股持續活躍，創業板新高不斷的同時，鋼鐵、有色、煤炭等低價股也紛紛補漲，券商股和保險股也有表現，熱點呈現全面開花、爭奇鬥艷的景象。隨著題材股行情的深入和權重股行情的回暖，財富效應對場外資金的吸引力不減，有望激勵大盤保持活躍並激發冷門股板塊的輪動行情。

　　不過從操作角度看，短線做多的力度還應適度。首先，因為目前已是八連陽，短線難免震蕩，同時監管層樂見“慢牛”而非“快牛”，更不是“瘋牛”，因此一直“陽陽陽”反而容易招致逆向調控；其次，短線大漲後市場獲利盤豐厚，一旦高位震蕩，容易引發更大拋盤的集中涌出，對新入場的股民風險不小；最後，隨著月底的臨近，銀行季度攬存時點又至，資金面週期性偏緊，與此同時，4月上中旬還將公佈一季度宏觀經濟數據，似乎也難以超預期。因此投資者可以看多，但做多還要把握分寸，不宜過於追高。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3550-3700點

　　下周熱點 題材股

　　下周焦點 成交量、政策面

　　五礦證券：牛市不輕易言頂

　　□五礦證券 符海問

　　本週個股普漲態勢延續，滬指創出近7年新高，不僅強力衝破3478點壓力位，還一舉突破並站穩3600點整數關口。中小板指數也不斷刷新反彈新高，當前的7481點離歷史高點7493點僅一步之遙；創業板指數更是不斷創出歷史新高，收于2200點上方。主機板、中小板及創業板的單周成交額都創出歷史新高，可見市場人氣在進一步聚集。當然，就在行情節節攀升時，中途出現調整也是正常的，就像熊市裏也會有反彈一樣。如果説熊市不輕易言底，那麼牛市裏就不要輕易言頂。

　　從市場資金面看，增量資金除了“打新”資金回流外，融資買入額也非常洶湧，本週單日融資買入額再創歷史新高，達1846.87億元；與此同時，公募基金規模也再創新高，達4.86萬億元，其中偏股型基金是重要主力。增量資金蜂擁入場從近幾個交易日兩市日成交金額多次突破萬億元關口就可見一斑。不僅如此，間接增量資金也不可忽視，本週央行再向市場注入流動性，續作約5000億MLF，而房地産市場的持續低迷也將不少資金推向股市。隨著資金面積極因素的不斷增加，行情有望進一步推向高潮。

　　當然，市場也有些許負面因素。如儘管2月份外匯佔款增422億元，但金融機構外匯佔款數據卻與銀行結匯數據相背離，當月銀行結售匯逆差1054億元，表明有資金外流現象。不過，由於美國經濟負面因素增多，美聯儲加息可能推遲，這將可能減緩資金流入美國，特別是在A股持續走強的帶動下，資金外流的情況可能不會對A股有較大影響。在牛市的背景下，A股如果遇到調整，或首先應考慮提高倉位。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 3600-3700點

　　下周熱點 網際網路+、一帶一路、移動支付等

　　下周焦點 成交量